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元利科技(603217)首次公开发行股票招股说明书(二)

445.80 -

产成品 76.26 - 76.26 -

合计 522.06 - 522.06 -

项目 期初余额 本期计提 本期转回或转销 期末余额

原材料 - 108.98 108.98 -

2017 年度 在产品 95.14 350.65 - 445.80

产成品 812.75 828.13 1,564.62 76.26

合计 907.89 1,287.77 1,673.60 522.06

项目 期初余额 本期计提 本期转回或转销 期末余额

原材料 423.73 - 423.73 0.00

2016 年度 在产品 330.95 - 235.81 95.14

产成品 1,825.43 - 1,012.68 812.75

合计 2,580.11 - 1,672.22 907.891)存货跌价准备涉及的主要产品或原材料情况

报告期各期末,存货跌价准备涉及的主要产品或原材料如下表所示:

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山东元利科技股份有限公司 招股说明书

单位:万元

产品 分类 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

原值 跌价准备 原值 跌价准备 原值 跌价准备

产成品 - - 104.64 76.26 2,139.06 812.75

苯系列 原材料 - - 1.49 - 393.73 -

存货明

细 在产品 - - 970.22 445.80 791.84 95.14

合计 - - 1,076.35 522.06 3,324.64 907.89

公司苯系列产品受国际原油价格下跌、国内钢铁行业压减产能及伴生的焦炭行业进入去产能周期等因素影响,盈利能力下滑,公司对相关存货提取了跌价准备。

存货跌价准备金额确定依据:发行人根据企业会计准则规定,各期末结合原材料、在产品和产成品的持有目的,对存货进行了减值测试。期末存货按成本与可变现净值孰低计价,对于用于出售的存货,其可变现净值按该存货的估计售价减去处置费用后的金额确定;对于用于生产而持有的存货,其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的处置费用后的金额确定。

2)存货跌价准备转回或转销情况

报告期内,发行人苯系列产品存货跌价准备转回或转销金额如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

转回金额 转销金额 转回金额 转销金额 转回金额 转销金额

原材料 - - - 108.98 69.2 -

在产品 - 445.80 - - 222.89 12.92

产成品 - 76.26 - 1,564.62 56.07 414.33

合计 - 522.06 - 1,673.60 348.16 427.25

报告期内,发行人增塑剂系列产品存货跌价准备转回或转销金额如下表所示:

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单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

转回金额 转销金额 转回金额 转销金额 转回金额 转销金额

原材料 - - - - 211.98 142.55

产成品 - - - - - 542.28

合计 - - - - 211.98 684.83

转回原因:计提存货跌价准备后,之前减记存货价值的影响因素已经消失,导致存货的可变现净值高于其账面价值的,在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回,转回的金额计入当期损益。

转销原因:计提存货跌价准备后,相应存货销售或内部耗用,按销售比将原已计提的存货跌价准备金额冲减营业成本。

(7)其他流动资产

报告期各期末,其他流动资产的金额分别为 24.32 万元、473.71 万元和

4,663.55 万元,均为待抵扣进项税。

2017 年末其他流动资产较期初增加 449.39 万元,增长 18.48 倍。主要系公司全资子公司重庆元利处于基建期,2017 年采购设备及工程物资大幅增加,由此产生的尚未认证抵扣的进项税额大幅增加所致。

2018 年末其他流动资产较期初增加 4,189.84 万元,增长 884.47%。主要系重庆元利处于基建期,2018 年采购设备和工程物资大幅增加,由此产生的尚未认证抵扣的进项税额大幅增加所致。

3、非流动资产分析

报告期各期末,公司的非流动资产如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例

固定资产 27,739.72 34.85% 29,884.13 62.19% 19,906.69 46.70%

在建工程 35,692.32 44.84% 3,387.45 7.05% 14,361.94 33.69%

无形资产 7,628.62 9.58% 4,905.87 10.21% 5,007.05 11.75%

递延所得税资产 4,532.00 5.69% 3,722.58 7.75% 2,613.72 6.13%

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其他非流动资产 4,013.91 5.04% 6,152.07 12.80% 741.11 1.74%

非流动资产合计 79,606.57 100.00% 48,052.10 100.00% 42,630.51 100.00%

(1)固定资产报告期各期末,公司的固定资产如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

一、原值合计 60,587.66 58,150.29 40,634.26

房屋、建筑物及附属设施 5,083.29 4,959.63 3,726.70

机器设备 53,733.60 51,769.71 35,545.88

运输设备 854.89 687.06 716.83

办公设备及其他 915.87 733.90 644.86

二、累计折旧合计 21,994.59 17,506.34 13,633.32

房屋、建筑物及附属设施 1,434.23 1,159.26 888.39

机器设备 19,525.93 15,419.17 11,892.27

运输设备 503.52 488.27 494.35

办公设备及其他 530.92 439.64 358.31

三、固定资产减值准备合计金额 10,853.34 10,759.82 7,094.25

房屋、建筑物及附属设施 0.00 - -

机器设备 10,853.34 10,759.82 7,094.25

运输设备 0.00 - -

办公设备及其他 0.00 - -

四、账面价值合计 27,739.72 29,884.13 19,906.69

房屋、建筑物及附属设施 3,649.06 3,800.37 2,838.31

机器设备 23,354.33 25,590.72 16,559.35

运输设备 351.37 198.78 222.48

办公设备及其他 384.95 294.26 286.55

报告期内,公司的固定资产主要为房屋及建筑物和机器设备。

截至 2018 年末,公司的固定资产原值为 60,587.66 万元,累计折旧为 21,994.59万元,资产减值准备为 10,853.34 万元,账面价值为 27,739.72 万元,固定资产成新率(账面价值/原值)为 45.78%。

2017 年末固定资产账面价值较期初增加 9,977.44 万元,增幅 50.12%。主要

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原因系 5 万吨顺酐/苯酐生产线于 2017 年 6 月份转入固定资产导致原值增加

14,409.09 万元,2017 年末公司根据评估结果对 5 万吨顺酐/苯酐生产线计提减值准备 3,665.57 万元。

截至报告期末,产权证书办理存在障碍的 3 区 A 座办公室、D 座办公室两处房产期末账面价值为 226.21 万元,因建筑物退让距离不符合规划要求而无法办理相关手续,违规面积分别约 30 平方米和 20 平方米,均非公司的主要生产经营用房,主要为会客接待、会议用途;如该等房产被拆除,公司现有办公设施仍能满足会客接待、会议需求,不会对公司的持续经营造成重大不利影响;且公司实际控制人刘修华已采取有效措施保证公司不因该处无证建筑问题而遭受损失,可以有效保护公司及其他中小股东的合法权益。

截至报告期末,除上述情况外,本公司未有尚未办妥产权证书的固定资产。

截至报告期末,固定资产闲置及减值准备计提情况说明如下:

单位:万元

固定资产类别 固定资产原价 累计折旧 减值准备 账面价值

机器设备 26,024.14 4,956.33 10,853.34 10,214.47

其中:苯生产线 12,303.75 3,392.43 7,094.25 1,817.07

5 万吨顺酐/苯酐生产线 13,720.40 1,563.91 3,759.09 8,397.40

①10 万吨苯装置和 3 万吨苯装置闲置及减值准备计提情况报告期各期末苯生产线的原值、累计折旧、减值准备、账面价值的情况详见下表:

单位:万元

苯生产线 原值 累计折旧 减值准备 账面价值

2016 年 12 月 31 日 12,411.27 2,850.77 7,094.25 2,466.25

2017 年 12 月 31 日 12,303.75 3,127.48 7,094.25 2,082.01

2018 年 12 月 31 日 12,303.75 3,392.43 7,094.25 1,817.07

受国际原油价格下跌、国内钢铁行业压减产能及伴生的焦炭行业进入去产能周期等因素影响,公司逐步控制苯系列产品的产销量,2015 年发行人的 3 万吨苯生产线大部分时间处于闲置状态,10 万吨苯生产线处于闲置状态,2016 年、2017 年、2018 年发行人的 3 万吨苯生产线和 10 万吨苯生产线同时处于闲置状态。

1)前次首发申请被否时 2015 年、2016 年减值准备计提情况

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公司管理层分别于 2016 年 1 月、2016 年 11 月和 2017 年 2 月聘请了具有证券、期货资质的评估机构对固定资产中闲置的苯生产线进行了评估,评估基准日分别为 2015 年 12 月 31 日、2016 年 6 月 30 日和 2016 年 12 月 31 日,评估方法分别为成本法、收益法和清算法,公司根据评估结果对 2015 年 12 月 31 日计提了 75.99 万元固定资产减值准备,对 2016 年 6 月 30 日和 2016 年 12 月 31 日分别计提了 2,031.21 万元和 4,538.61 万元固定资产减值准备。2015 年 12 月 31 日、2016 年 6 月 30 日和 2016 年 12 月 31 日三个基准日公司及评估机构对固定资产减值准备的减值测试所采取的方法、依据主要基于以下考虑:

公司对基准日 2015 年 12 月 31 日苯生产线评估方法采用了成本法,主要基于受石油价格大幅下降的影响,2015 年纯苯市场价格出现剧烈波动,以 2015 年末为时点对未来市场价格、销售量等收益法评估的核心参数进行预测,以上数据存在大幅波动的潜在风险,收益法评估的准确性无法合理保证。苯生产线不存在相同或相类似资产活跃市场,也不能可靠地以收益法进行评估,最终采用成本法进行评估。

公司对基准日 2016 年 6 月 30 日苯生产线采用了收益法,主要是由于 2016年苯产品一直处于回暖状态,自基准日至评估报告出具日产品售价稳步上升,如开工已可实现盈利,2017 年开始逐渐恢复苯的生产和销售存在可行性。基于该期间的市场行情收益法评估的核心参数预计未来市场价格、销售量等具有可靠性,故直接采用收益法进行评估。

公司对基准日 2016 年 12 月 31 日苯生产线采用了清算法,由于 3 万吨苯生产线和 10 万吨苯生产线处于停产状态,且 2017 年年初苯行情基本保持了 2016年末的水平,未出现预想的持续回升,公司管理层决定不再恢复生产,出于谨慎性考虑,直接按照清算的方式计提了减值准备。

综上,发行人管理层认为苯生产线 2015 年度、2016 年度存在减值迹象,发行人在各期均及时聘请了外部机构对减值迹象进行了评估。发行人对该生产线未来使用情况的判断均系基于各评估基准日客观市场行情作出的合理预判,管理层在各评估基准日的预判与苯市场行情走势并不矛盾;管理层和评估机构基于持续经营前提下使用成本法估值未能充分考虑其经济性贬值等因素,导致 2015 年 12月 31 日为基准日按照成本法进行估值的评估假设、评估方法等谨慎性不足,但

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主观上不存在故意隐瞒资产减值的情形。

2)发行人上市申请被否决后采取多方面积极措施,及时消除了上述事项导致的不良影响

2017 年 4 月 12 日证监会主板发行审核委员会 2017 年第 52 次发审委会议否决了发行人的首发申请,认为公司均未能充分说明各资产负债表日对固定资产减值准备的减值测试所采取的方法、依据,未能充分说明各资产负债表日是否及时、充分地计提了固定资产减值准备。公司相关内部控制制度和会计基础工作规范方面存在缺陷。

发行人管理层收到上述否决意见后通过聘请专业中介机构沟通各基准日苯业务的市场情况,充分讨论并听取各专业机构对于减值事项应该采用的评估方法的专业意见等多项措施,积极消除上述事项导致的不良影响:

第一,由于前述重大资产减值计提方法的选择涉及较强的专业判断,发行人管理层召集各专业机构,结合上述事项发生时苯系列产品当时的市场行情、行业未来走势等事实对苯生产线计提减值事项所采用的方法、依据的合理性,进行了多次充分的讨论剖析,及时纠正偏差并积极消除该事项的影响。

第二,在广泛讨论分析并综合考虑各专业机构意见的基础上,发行人进一步聘请了沃克森(北京)国际资产评估有限公司对 2015 年末、2016 年末固定资产评估所采取的方法、依据进行了评估复核,并出具了《资产评估报告复核意见》。

对前期关于资产减值准备计提的方法、依据的合理性,进行了专业的分析判断并重新评估,管理层讨论后及时、据实进行了追溯调整。

经评估复核认为,以 2016 年 12 月 31 日为基准日的评估报告符合苯产品行业现状和发行人的客观事实,不存在重大问题。但是由于 2015 年度苯产品销售市场呈下降趋势,公司苯生产线已经处于停工状态或者开工不足,管理层和评估机构基于持续经营前提下使用成本法估值未能充分考虑其经济性贬值等因素,导致 2015 年 12 月 31 日为基准日按照成本法进行估值的评估假设、评估方法等谨慎性不足。

第三,为提高管理层决策的科学性,降低由于专业性较强的事项等可能因素导致的决策失误,管理层进一步完善制订了《资产减值准备计提及核销管理制

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度》、《重大财务事项决策制度》等内部控制和管理制度,进一步提高了管理层关于重大事项及专业问题决策的科学性和判断能力。

3)本次首发申请时苯生产线追溯评估及减值准备计提情况本次首发申请时,发行人重新聘请具有证券、期货资质的沃克森(北京)国际资产评估有限公司对 3 万吨苯及 10 万吨苯生产线进行追溯评估。

受国际原油价格下跌、国内钢铁行业压减产能及伴生的焦炭行业进入去产能周期等因素影响,苯系列产品盈利能力下降,2015 年苯生产线大部分时间处于闲置状态,基于市场和待估资产深度分析,本次专业评估机构以 2015 年 12 月31 日、2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日为基准日以产权持有人申报资产处置为假设前提,对苯生产线的可回收金额进行了评估,各期保持了一致方法。

本次 3 万吨苯生产线和 10 万吨苯生产线评估结果见下表:

单位:万元

项目 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

账面价值 评估价值 账面价值 评估价值 账面价值 评估价值

3 万吨苯生产线 338.62 599.61 417.56 493.19 1,300.79 490.33

10 万吨苯生产线 1,743.39 2,589.64 2,048.69 2,362.85 8,590.81 2,383.00

合计 2,082.01 3,189.25 2,466.25 2,856.04 9,891.60 2,873.33

本次重新评估结果与上次评估结果对比如下:

单位:万元

2015 年 12 月 31 日评估值 2016 年 12 月 31 日评估值

被评估项目 上次评估 本次评估 差异 上次评估 本次评估 差异

① ② ③=②-① ① ② ③=②-①

3 万吨苯生产线 1,863.68 490.33 -1,373.35 524.49 493.19 -31.30

10 万吨苯生产线 9,021.50 2,383.00 -6,638.50 2,065.63 2,362.85 297.22

合计 10,885.18 2,873.33 -8,011.85 2,590.12 2,856.04 265.92

2015 年 12 月 31 日基准日两次评估值差异主要是评估方法不同所致;2016年 12 月 31 日基准日两次评估差异较小。发行人根据上述评估结果对 2015 年度数据进行了追溯调整。

2018 年 7 月公司继续聘请沃克森(北京)国际资产评估有限公司以 2018 年6 月 30 日为基准日以产权持有人申报资产处置为假设前提,对苯生产线的可回

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收金额进行了评估,与前期保持了一致方法。评估结果如下:

单位:万元

项目 账面价值 评估价值 应补提固定资产资产减值准备

3 万吨苯生产线 299.15 550.33 -

10 万吨苯生产线 1,650.32 2,499.24 -

合计 1,949.47 3,049.57 -2019 年 1 月公司继续聘请沃克森(北京)国际资产评估有限公司以 2018 年12 月 31 日为基准日以产权持有人申报资产处置为假设前提,对苯生产线的可回收金额进行了评估,与前期保持了一致方法。评估结果如下:

单位:万元

项目 账面价值 评估价值 应补提固定资产资产减值准备

3 万吨苯生产线 259.82 545.47 -

10 万吨苯生产线 1,557.25 2,663.29 -

合计 1,817.07 3,208.75 -4)保荐机构和发行人会计师针对此次评估复核和重新评估的核查情况保荐机构和发行人会计师与发行人、发行人聘请的评估机构通过多次召开协调会的形式充分讨论了苯生产线减值准备计提方法存在的问题,分析了《资产评估报告复核意见》的合理性,检查了此次评估作价依据的充分性,并形成了相关会议纪要,在此基础上就相关事项的会计处理征求了发行人会计师技术部的专业意见;进一步核查了发行人内部控制制度设计和执行的有效性,并督促发行人管理层进一步完善制定了《重大财务事项决策制度》、《资产减值准备计提及核销管理制度》等内部控制和管理制度,进一步提高了管理层关于重大事项及专业问题决策的科学性和判断能力;对发行人管理层和财务部门等相关人员进行了专业培训。

经核查,保荐机构和发行人会计师认为:

发行人决策投资 3 万吨级 10 万吨苯生产线时,是基于当时的产业政策、产品市场需求、技术优势、成本比较优势等因素综合考虑决定,符合当时的市场状况和公司发展战略。同时,苯生产线建设已按照发行人内控控制制度履行了相关决策程序。但是后期受国际原油价格大幅下跌以及国内钢铁行业压减产能及伴生的焦炭行业进入去产能周期等影响,使得实际的投资效果和当时做出投资决策的

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市场环境下的投资预测出现了较大偏差;

公司已聘请第三方评估机构对前期评估进行评估复核,最终以产权持有人申报资产处置为假设前提进行了减值测试并对前期差错进行追溯调整,发行人整改后各报告期末充分地计提了固定资产减值准备,固定资产减值测试所采用的评估方法、评估假设和选用的评估参数合理,符合会计准则关于资产减值准备的规定,符合资产的实际状态及资产减值的实际情况;公司已完善内部控制制度,加强了会计基础工作,不存在重大缺陷。上述事项对发行人的影响已经消除,不会对本次上市申请构成实质影响。

②5 万吨顺酐/苯酐装置项目由于所在地朱刘工业园区因省级化工园区重新认定出现的闲置

1)5 万吨顺酐/苯酐生产线基本情况

公司于 2012 年开始投建 5 万吨顺酐生产线,2013 年 9 月主体建设基本完成,2013 年 10 月在潍坊市安监局完成试生产备案后启动试生产,2013 年 11 月发生事故后进行整改,并于 2014 年 5 月取得潍坊市安监局建设项目试生产方案备案告知书(潍危化项目备字(2014)5003 号),2014 年 9 月取得潍坊市公安消防支队建设工程消防验收意见书(潍公消验字[2014]第 0185 号)。2014 年下半年,根据当时市场情况结合公司产业链结构调整,经公司研究决定将原 5 万吨顺酐生产线改造为 5 万吨顺酐/苯酐生产线,2014 年 11 月起公司开始着手市场询价及对改造进行有关准备工作,并于 2015 年 10 月 22 日取得技术改造项目备案回执(乐经信投备(2015)001 号)。截止 2015 年末,该生产线累计投资 13,742.61 万元,2016 年末累计投资 14,322.21 万元,本次改造的主体建设已基本完成。截止 2017年 6 月末,累计投资 14,409.09 万元。公司管理层认为,项目虽无法正常办理试生产手续,但已经具备了试生产的条件和要求、达到了预定可使用状态,于 2017年 6 月转入固定资产。

5 万吨顺酐/苯酐项目生产的顺酐、苯酐属于危险化学品,该项目后续仍需要办理试生产、竣工验收等手续,并取得安全生产许可证、工业产品生产许可证等手续后方可投入生产。

2)山东省关于危险化学品项目的相关政策情况

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2015 年 12 月 18 日,山东省人民政府办公厅印发《山东省危险化学品企业安全治理规定》,规定要求:“新建企业应当在化工园区(集中区)内建设,现有企业不在化工园区或集中区内的应当搬迁入园”。

2017 年 6 月 2 日,《山东省危险化学品安全管理办法》公布,办法要求:

“除加油站、加气站以及为其他行业企业配套项目或者港区建设项目外,新建、扩建危险化学品建设项目应当按照有关危险化学品生产、储存布局规划,在化工园区(集中区)内设立”。

2017 年 6 月 27 日,《关于立即执行化工产业安全生产转型升级专项行动八条断然措施的通知》公布,通知要求:“从即日起,除省重点项目由省化工安全转型办牵头组织有关单位联合审批外,在化工园区按照新标准重新认定前,各级投资主管部门暂停审批新建和改扩建化工项目。立即着手制定新的化工园区标准,在新标准出台前,暂停认定化工园区,已有化工园区按新标准重新认定。今后新上和搬迁项目,必须进入化工园区,否则一律不批”。

2017 年 10 月 27 日,《山东省化工园区认定管理办法》正式发布。2017 年11 月,山东省化工园区认定工作陆续展开。昌乐县朱刘街道工业园作为潍坊新一批化工园区省级认定工作正在进行。

2018 年 1 月 12 日,山东省人民政府办公厅发布《山东省化工重点监控点认定管理办法》。根据文件规定,被认定为化工重点监控点的化工生产企业可在项目审批、建设和管理方面参照化工园区执行,公司已开展了相关申请的准备工作。

3)管理层应对措施

受前述政策,尤其是 2017 年 6 月 27 日山东省出台的政策影响,化工园区必须经省级认定完成后才正常办理试生产等相关手续。

昌乐县朱刘街道工业园区根据《山东省化工园区认定管理办法》积极准备申报材料,但该化工园区是否能够得到批准及何时能被批准目前存在较大不确定性。如果化工园区不能得到及时审批,将影响 5 万吨顺酐/苯酐生产线的正常生产经营。而公司就近的寿光侯镇化工园区作为潍坊市四大成熟化工园区之一,预计其完成省级化工园区认定早于公司所在的朱刘工业园。公司已经预付侯镇化工园区土地购置定金。2017 年 12 月 12 日,公司召开第二届董事会第十七次会议

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决议,如果昌乐县朱刘街道工业园的化工园区重新认定工作预期能够完成,公司不进行 5 万吨顺酐/苯酐生产线的搬迁工作;一旦有信息表明昌乐县朱刘街道工业园的化工园区重新认定工作无法办理或重新获得化工园区认定的工作办理时间无法合理预期,公司将立刻启动将上述生产线搬迁至侯镇化工园区或就近完成省级化工园区认定的化工园区的工作。

2018 年 1 月 25 日,潍坊市人民政府向山东省人民政府提交《潍坊市人民政府关于对化工园区进行认定的请示》(潍政呈[2018]08 号)。2018 年 2 月 25 日,山东化工园区评审组专家来寿光市对侯镇化工产业园进行验收评审,并现场检查安全监管平台运行、企业重点工艺、消防设施及消防物资储备库、污水处理及危废处理设备等情况。2018 年 11 月 6 日,寿光市侯镇化工产业园作为山东省第三批拟认定的化工园区完成公示。2019 年 1 月 10 日,山东省政府公布了第三批化工园区和专业化工园区名单,寿光侯镇化工产业园通过化工园区认定。

2018 年 6 月 27 日,潍坊市人民政府向山东省人民政府提交《潍坊市人民政府关于对化工园区进行认定的请示》(潍政呈[2018]47 号)。2018 年 8 月 3 日,山东化工园区评审组专家来昌乐县对朱刘化工产业园进行验收评审,并现场检查安全监管平台运行、企业重点工艺、消防设施及消防物资储备库、污水处理及危废处理设备等情况。2018 年 11 月 6 日,昌乐县朱刘化工产业园作为山东省第三批拟认定的化工园区完成公示。2019 年 1 月 10 日,山东省政府公布了第三批化工园区和专业化工园区名单,含朱刘化工产业园在内的 13 家园区不在上述名单中,朱刘化工产业园的化工园区认定工作还在继续进行中。虽然昌乐朱刘化工园区未进入公布确认的第三批化工园区和专业化工园区名单(公示 38 家、公布 25家),但根据之前历次化工园区认定公示和公布情况,预计在 2019 年 6 月底前昌乐朱刘化工园区将进入第四批拟公布的化工园区和专业化工园区名单。

2018 年 6 月 11 日,潍坊市人民政府向山东省人民政府提交《潍坊市人民政府关于对认定重点监控点的请示》(潍政呈[2018]37 号)。2019 年 3 月 20 日,潍坊市化工专项行动办公室发布了《关于我市申报化工重点监控点企业名单的公示》,公示了包括元利科技在内的 6 家新上报符合条件的化工重点监控点企业,目前已完成公示,后续将上报至山东省化工专项行动办公室,山东省化工专项行动办公室审核通过后,将会派出专家组对发行人进行现场审核,公司的化工重点

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监控点认定工作正在进行中。

发行人正在积极等待朱刘化工园区的最后审批结果,同时积极准备重点监控点的认定工作。如果该两项工作在 2019 年内没有明确结果,发行人将及时召开董事会对后续搬迁至侯镇化工园区做出决议,预计搬迁施工工作将在做出搬迁计划后的 9 个月左右完成。

综上,昌乐县朱刘街道工业园区省级化工园区认定和公司省化工重点监控点认定正在办理中,如一旦有信息表明其认定工作无法办理或重新获得化工园区认定的工作办理时间无法合理预期,公司将立刻启动将上述生产线搬迁至已完成省级化工园区认定的寿光侯镇化工产业园工作。

4)5 万吨顺酐/苯酐生产线评估情况及会计处理

5 万吨顺酐/苯酐生产线产品目前市场行情良好,预期开工生产会产生较好经济效益,资产短期闲置的减值风险远远小于由于搬迁产生的减值风险,由于受政策不可控等因素的影响,该项资产存在较大的搬迁可能性。鉴于上述搬迁事项可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响,公司聘请沃克森(北京)国际资产评估有限公司对 5 万吨顺酐/苯酐生产线因搬迁事项导致的损失对公司财务报表的影响进行减值测试,并于 2017 年末计提固定资产减值准备 3,665.57 万元。根据沃克森咨报字(2018)第 0089 号资产减值测试涉及的 5 万吨顺酐/苯酐生产线可回收价值的咨询报告,评估结果如下:

单位:万元

科目名称 账面价值 可回收价值 增值额 增值率%

2.5 万吨苯酐生产线 9,272.45 7,286.14 -1,986.31 -21.42

2.5 万吨顺酐生产线 3,796.46 2,117.20 -1,679.26 -44.23

合计 13,068.91 9,403.34 -3,665.57 -28.05

2018 年 7 月公司继续聘请沃克森(北京)国际资产评估有限公司以 2018 年6 月 30 日为基准日 5 万吨顺酐/苯酐生产线进行了评估,与前期评估方法一致。

评估结果如下:

单位:万元

项目 账面价值 评估价值 应补提固定资产资产减值准备

2.5 万吨苯酐生产线 6,928.28 6,925.66 2.62

2.5 万吨顺酐生产线 2,016.25 1,925.35 90.90

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合计 8,944.53 8,851.01 93.52

由于 2018 年 6 月 30 日设备价格、钢材价格及废旧物资价格比 2017 年末的价格有所降低,公司在 2018 年 6 月末根据评估结果计提了 93.52 万元固定资产减值准备。

2019 年 1 月公司继续聘请沃克森(北京)国际资产评估有限公司以 2018 年12 月 31 日为基准日 5 万吨顺酐/苯酐生产线进行了评估,与前期评估方法一致。

评估结果如下:

单位:万元

项目 账面价值 评估价值 应补提固定资产资产减值准备

2.5 万吨苯酐生产线 6,567.94 6,624.51 -

2.5 万吨顺酐生产线 1,829.46 1,833.62 -

合计 8,397.40 8,458.13 -

公司管理层认为,除上述说明外,公司目前拥有的固定资产质量良好,不存在其他闲置资产、非经营性资产和不良资产;公司固定资产不存在由于市价持续下跌,或技术陈旧、损坏和长期闲置等原因,导致其可收回金额低于其账面价值的差额从而需要计提资产减值准备的情况。

(2)在建工程报告期各期末,公司的在建工程及工程物资情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

在建工程 34,970.16 1,709.72 14,361.94

工程物资 722.16 1,677.73 -

合计 35,692.32 3,387.45 14,361.94

2017 年期末在建工程项目余额较期初减少 10,974.49 万元,降幅 76.41%,其中:2017 年末在建工程余额较期初减少 12,652.22 万元,降幅 88.10%。主要系发行人本期 5 万吨顺酐/苯酐生产线转固导致在建工程减少 13,824.85 万元所致。

2017 年末工程物资余额较期初增加 1,677.73 万元,主要系本期重庆元利已到货尚未领用的设备、物资等增加所致。

2018 年末在建工程项目余额较期初增加 32,304.87 万元,增长 953.66%。主要系重庆元利在建工程项目投资增加所致。

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①在建工程报告期各期末,公司的在建工程明细构成情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

3 万吨/年脂肪醇项目 11,224.30 199.07 -

4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目 23,710.12 1,495.35 -

顺酐及苯酐生产线 - - 14,322.21

其他设备及厂区改扩建 35.74 15.30 39.73

合计 34,970.16 1,709.72 14,361.94公司管理层认为,公司的在建工程状态良好,未发生减值,故无需就在建工程计提减值准备。

②工程物资

报告期各期末,工程物资余额分别为 0.00 万元、1,677.73 万元和 722.16 万元,主要系公司为建设 3 万吨/年脂肪醇项目和 4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目购入但尚未使用的设备及钢材。

公司管理层认为,公司的工程物资未发生减值,故无需就工程物资计提减值准备。

(3)无形资产

报告期各期末,公司的无形资产主要为土地使用权,具体情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

一、原价合计 8,466.02 5,584.15 5,571.15

其中:土地使用权 8,425.85 5,544.74 5,544.74

计算机软件 40.17 39.41 26.41

二、累计摊销额合计 837.40 678.28 564.11

其中:土地使用权 823.18 669.45 558.94

计算机软件 14.22 8.83 5.16

三、无形资产账面净值合计 7,628.62 4,905.87 5,007.05

其中:土地使用权 7,602.67 4,875.29 4,985.80

计算机软件 25.95 30.58 21.25

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项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

四、无形资产减值准备合计 - -

五、无形资产账面价值合计 7,628.62 4,905.87 5,007.05

其中:土地使用权 7,602.67 4,875.29 4,985.80

计算机软件 25.95 30.58 21.25

2018 年末无形资产账面价值较 2017 年末增加 2,722.75 万元,增长 55.50%,

主要系本期重庆元利新增一宗土地使用权 2,881.11 万元,及正常计提无形资产摊

销所致。

公司管理层认为,公司的无形资产在报告期内每个资产负债表日均未发生减值,故无需就无形资产计提任何减值准备。

(4)递延所得税资产

报告期各期末,导致产生递延所得税资产的暂时性差异如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年 12 月 31 日余额

可抵扣暂时性差异 递延所得税资产

资产减值准备 11,251.54 2,812.89

递延收益 1,549.47 387.37

预提费用 1,863.26 465.82

其他 3,463.74 865.93

合计 18,128.01 4,532.00

单位:万元

项目 2017 年 12 月 31 日余额

可抵扣暂时性差异 递延所得税资产

资产减值准备 11,731.37 2,932.84

递延收益 234.00 58.50

预提费用 598.81 149.70

其他 2,326.14 581.53

合计 14,890.31 3,722.58

单位:万元

项目 2016 年 12 月 31 日余额

可抵扣暂时性差异 递延所得税资产

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项目 2016 年 12 月 31 日余额

可抵扣暂时性差异 递延所得税资产

资产减值准备 8,367.81 2,091.95

递延收益 254.00 63.50

预提费用 677.69 169.42

其他 1,155.38 288.84

合计 10,454.88 2,613.72

2017 年末递延所得税资产较期初增加 1,108.86 万元,增长 42.42%。主要系对 5 万吨顺酐/苯酐生产线计提了 3,665.57 万元固定资产减值准备,产生暂时性差异而形成的递延所得税资产所致。

(5)其他非流动资产

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

预付工程、设备、土地款 4,013.91 6,152.07 741.11

合计 4,013.91 6,152.07 741.11

2017 年末其他非流动资产较期初增加 5,410.96 万元,增长 730.12%。主要系本期预付重庆元利在建工程项目工程设备款增加所致。

2018 年末其他非流动资产较 2017 年末减少 2,138.16 万元,降低 34.76%,主要系预付重庆元利在建工程项目工程设备款转入在建工程所致。

(6)所有权或使用权受限制的资产

报告期末,公司所有权或使用权受限的资产包括其他货币资金和应收账款,报告期末账面价值具体列示如下:

单位:万元

项目 2018.12.31 受限原因

货币资金 3,335.70 承兑汇票保证金、履约保证金、信用证保证金及期

权保证金等

合计 3,335.70

(二)负债的构成分析

报告期各期末,公司的负债大部分为流动负债,具体情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

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金额 比例 金额 比例 金额 比例

流动负债 36,545.61 95.88% 36,616.01 99.24% 25,712.87 98.85%

非流动负债 1,572.08 4.12% 281.22 0.76% 299.72 1.15%

总负债 38,117.69 100.00% 36,897.23 100.00% 26,012.59 100.00%

1、流动负债的构成分析

报告期各期末,公司的流动负债如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例

短期借款 15,500.00 42.41% 15,700.00 42.88% 13,500.00 52.50%

应付票据及应付账款 16,007.90 43.80% 7,196.63 19.65% 8,845.57 34.40%

预收款项 715.10 1.96% 556.83 1.52% 894.86 3.48%

应付职工薪酬 1,085.69 2.97% 430.74 1.18% 439.87 1.71%

应交税费 2,416.08 6.61% 3,435.91 9.38% 1,623.44 6.31%

其他应付款 820.84 2.25% 9,295.90 25.39% 409.14 1.59%

流动负债合计 36,545.61 100.00% 36,616.01 100.00% 25,712.87 100.00%

(1)短期借款报告期各期末,公司的短期借款明细构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

信用借款 15,500.00 15,700.00 13,500.00

合计 15,500.00 15,700.00 13,500.00

2017 年末较 2016 年末短期借款增加的主要原因是生产及销售规模扩大,营运资金需求增加。

(2)应付票据及应付账款

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

应付票据 6,588.00 2,057.34 3,920.00

应付账款 9,419.90 5,139.28 4,925.57

合计 16,007.90 7,196.63 8,845.57

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2018 年末应付票据及应付账款较 2017 年末增加 8,811.27 万元,增长

122.44%。其中,应付票据期末余额较上期增加 4,530.66 万元,主要系本期采购原材料较上期更多的使用承兑汇票的结算方式;应付账款期末余额较上期增加4,280.62 万元主要系重庆元利应付工程设备款增加所致。

①应付票据

报告期各期末,公司的应付票据均为银行承兑汇票,原因是公司在采购商品时通过银行承兑汇票形式结算货款。具体如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

银行承兑汇票 6,588.00 2,057.34 3,920.00

合计 6,588.00 2,057.34 3,920.00

公司报告期内各期期末均无已到期但尚未支付的应付票据。

②应付账款

1)应付账款的性质报告期各期末,公司应付账款按性质划分如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例

原材料及服务 3,099.36 32.90% 3,288.17 63.98% 3,151.32 63.98%

工程、设备等长期资产 6,320.53 67.10% 1,851.12 36.02% 1,774.24 36.02%

合计 9,419.90 100.00% 5,139.28 100.00% 4,925.57 100.00%

报告期各期末,应付账款呈递增的趋势,主要是公司全资子公司重庆元利建设投入,应付工程款、设备款增加所致。报告期内各期末应付款项中无欠持公司5%以上(含 5%)表决权股份的股东单位款项,也无欠关联方款项。

2)期末账龄超过 1 年的重要应付账款2018 年末账龄超过一年的重要应付账款如下表所示:

单位:万元

项目 期末余额 未偿还或结转的原因

潍坊华信氧业有限公司 93.53 尚未结算

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项目 期末余额 未偿还或结转的原因

天津市华邦科技发展有限公司 53.00 尚未结算

常州能源设备总厂有限公司 30.22 未到结算期

山东九恒国际贸易有限公司 27.48 尚未结算

江苏青华环境工程有限公司 23.24 尚未结算

合计 227.47

2017 年末账龄超过一年的重要应付账款如下表所示:

单位:万元

项目 期末余额 未偿还或结转的原因

潍坊华信氧业有限公司 93.53 未到结算期

天津市华邦科技发展有限公司 53.00 未到结算期

潍坊涌泉机械制造有限公司 41.67 未到结算期

潍坊宝城建筑工程有限公司 37.81 未到结算期

格瑞夫(上海)包装有限公司 35.39 未结算货款

合计 261.39

2016 年末账龄超过一年的重要应付账款如下表所示:

单位:万元

项目 期末余额 未偿还或结转的原因

淄博聚能化工设备有限公司 188.67 未到结算期

潍坊金源环保设备有限公司 183.26 未到结算期

潍坊华信氧业有限公司 93.53 未到结算期

天津市华邦科技发展有限公司 53.00 未到结算期

南通苏通分离工程科技有限公司 31.83 未到结算期

合计 550.28

(3)预收款项

①预收款项变动情况分析报告期各期末,公司的预收款项如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例

1 年以内(含 1 年) 706.49 98.80% 552.47 99.22% 880.18 98.36%

1 年以上 8.61 1.20% 4.36 0.78% 14.68 1.64%

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合计 715.10 100.00% 556.83 100.00% 894.86 100.00%

2017 年末预收款项较期初减少 338.03 万元,降低 37.77%。主要原因系 2017年期末预收货款较期初减少所致。

2018 年末预收款项较 2017 年末增加 158.28 万元,增长 28.42%。主要原因系 2018 年末预收货款增加所致。

②报告期各期末预收账款主要单位情况2018 年末,公司预收款项前五位单位情况如下表所示:

单位:万元

单位名称 款项性质 预收金额 占预收账款

总额的比例

WWRC Taiwan Co.,Ltd. 货款 126.24 17.65%

Green Chemical CO.,LTD. 货款 75.99 10.63%

Estchem CO.,LTD 货款 51.11 7.15%

佛山今佳新材料科技有限公司 货款 28.32 3.96%

广州富祥化工有限公司 货款 27.44 3.84%

合计 309.10 43.22%2017 年末,公司预收账款余额前五位单位情况如下表所示:

单位:万元

单位名称 款项性质 预收金额 占预收账款

总额的比例

广州市炫灿贸易有限公司 货款 57.41 10.31%

三和涂料(张家港)有限公司 货款 46.51 8.35%

ALPHAMIN S.A 货款 40.93 7.35%

南京产协化工有限公司 货款 28.53 5.12%

淄博良杰化工有限公司 货款 27.44 4.93%

合计 200.83 36.07%2016 年末,公司预收账款余额前五位单位情况如下表所示:

单位:万元

单位名称 款项性质 预收金额 占预收账款

总额的比例

SUMI-EAGLE Corporation 货款 84.63 9.46%

广州富祥化工有限公司 货款 72.72 8.13%

佛山市丰城经贸有限公司 货款 71.34 7.97%

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长兴化学工业(中国)有限公司 货款 66.79 7.46%

广州市五洋贸易有限公司 货款 59.07 6.60%

合计 354.56 39.62%

报告期内各期末预收账款中无预收持公司 5%以上(含 5%)表决权股份的

股东单位款项,也无预收关联方款项。

(4)应付职工薪酬

报告期各期末,公司的应付职工薪酬主要为短期薪酬,总体如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

短期薪酬 1,071.76 430.74 439.87

设定提存计划 13.93 - -

合计 1,085.69 430.74 439.87

2018 年末应付职工薪酬较 2017 年末增加 654.95 万元,增长 152.05%,主要系 2018 年末应付的工资、奖金增加所致。

报告期各期末的短期薪酬具体如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

一、工资、奖金、津贴和补贴 1,053.83 399.40 387.00

二、职工福利费 10.00 31.34 52.87

三、社会保险费 7.93 - -

合计 1,071.76 430.74 439.87设定提存计划在 2018 年度内的变动如下表所示:

单位:万元

项目 2017.12.31 本期增加 本期减少 2018.12.31

基本养老保险 - 454.07 440.49 13.57

失业保险费 - 16.70 16.34 0.36

合计 - 470.77 456.83 13.93

设定提存计划在 2017 年度内的变动如下表所示:

单位:万元

项目 2016.12.31 本年增加 本年减少 2017.12.31

基本养老保险 - 317.38 317.38 -

1-1-383

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失业保险费 - 12.27 12.27 -

合计 - 329.65 329.64 -

设定提存计划在 2016 年度内的变动如下表所示:

单位:万元

项目 2015.12.31 本年加 本年减少 2016.12.31

基本养老保险 - 277.53 277.53 -

失业保险费 - 15.62 15.62 -

合计 - 293.15 293.15 -(6)应交税费报告期各期末,公司的应交税费如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例

企业所得税 1,957.50 81.02% 2,498.68 72.72% 958.02 59.01%

增值税 334.23 13.83% 588.24 17.12% 166.22 10.24%

土地使用税 45.76 1.89% 45.76 1.33% 45.76 2.82%

房产税 5.58 0.23% 4.94 0.14% 1.85 0.11%

城市维护建设税 31.10 1.29% 136.71 3.98% 130.84 8.06%

教育费附加 31.10 1.29% 139.07 4.05% 130.88 8.06%

个人所得税 - - - - 160.28 9.87%

印花税 1.69 0.07% 7.92 0.23% 3.41 0.21%

水资源税 3.00 0.12% - - - -

环境保护税 3.00 0.12% - - - -

其他税费 3.11 0.13% 14.58 0.42% 26.18 1.61%

合计 2,416.08 100.00% 3,435.91 100.00% 1,623.44 100.00%

2017 年末应交税费较期初增加 1,812.48 万元,增长 111.64%。主要系公司2017 年度销售规模扩大和应纳税所得额增加,相应导致的应交企业所得税及应交增值税较期初增加所致。

2018 年末应交税费较 2017 年末减少 1,019.84 万元,降低 29.68%,主要系2018 年末应交企业所得税和增值税较期初减少所致。

(7)其他应付款

1-1-384

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报告期各期末,公司的应付利息、应付股利和其他应付款如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

应付利息 12.19 11.29 15.40

其他应付款 808.65 9,284.61 393.74

合计 820.84 9,295.90 409.14

2017 年末其他应付款较期初增加 8,886.76 万元,增长 2,172.06%,主要系期末应付股权回购款增加所致。

2018 年末其他应付款较 2017 年末减少 8,475.06 万元,降低 91.17%,主要系2018 年支付股份回购款 8,107.42 万元所致,2018 年末股份回购款已全部支付。

①应付利息

报告期各期末,公司的应付利息如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

借款利息 12.19 11.29 15.40

合计 12.19 11.29 15.40

②其他应付款

报告期各期末,公司的其他应付款如下表所示:

单位:万元

款项性质 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例

预提出口不得免抵税额 699.92 86.55% 1,053.63 11.35% 321.33 81.61%

押金、保证金 102.00 12.61% 119.00 1.28% 70.00 17.78%

股权回购款 - - 8,107.42 87.32% - -

其他 6.73 0.83% 4.56 0.05% 2.40 0.61%

合计 808.65 100.00% 9,284.61 100.00% 393.74 100.00%

2017 年末公司的其他应付款主要为应付机构股东退出的股权回购款。

报告期各期末,其他应付款中无应付持有公司 5%以上(含 5%)表决权股份的股东款项或关联方款项。

2、非流动负债的构成分析

1-1-385

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报告期各期末,公司的非流动负债如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

递延收益 1,549.47 234.00 254.00

递延所得税负债 22.61 47.22 45.72

非流动负债合计 1,572.08 281.22 299.72

(1)递延收益报告期各期末,公司的递延收益构成情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

萃取蒸馏法焦化苯精制分离联产顺酐项目 170.00 190.00 200.00

自主成果转化财政拨款

高沸点溶剂 MDBE 精制分离工艺研究补贴 39.00 39.00 39.00

混二酸二甲酯精制分离制取二元醇研发项 5.00 5.00 15.00

目财政补贴

项目扶持资金 1,335.47 - -

合计 1,549.47 234.00 254.002018 年末递延收益较 2017 年末增加 1,315.47 万元,增长 562.17%,主要系公司全资子公司重庆元利本期收到与资产相关的政府补助增加所致,重庆元利尚未建设完成,计入递延收益列示。

(2)递延所得税负债

报告期各期末,公司的递延所得税负债金额分别为 45.72 万元、47.22 万元和 22.61 万元,引起该项负债的应纳税暂时性差异为 182.89 万元、188.89 万元和90.45 万元,应纳税暂时性差异具体如下表所示:

单位:万元

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

苯生产线试生产亏损 90.45 104.67 118.89

应收账款汇兑损益 - 84.21 60.18

以公允价值计量且其变动计入当期损 - - 3.81

益的金融资产

合计 90.45 188.89 182.892018 年末递延所得税负债较 2017 年末减少 24.61 万元,降低 52.11%,主要系应纳税暂时性差异减少冲回递延所得税负债所致。

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(三)偿债能力分析

1、主要偿债能力指标

报告期内,公司的主要偿债能力指标如下表所示:

主要财务指标(时点数据) 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31

流动比率(倍) 1.29 1.46 1.65

速动比率(倍) 0.82 1.04 1.05

资产负债率(合并口径) 30.05% 36.37% 30.61%

资产负债表(母公司口径) 25.85% 36.11% 30.61%

主要财务指标(时期数据) 2018 年度 2017 年度 2016 年度

息税折旧摊销前利润(万元) 37,842.62 30,223.07 24,782.35

利息保障倍数(倍) 41.41 37.83 38.16

2、流动比率、速动比率

报告期各期末,公司的流动比率分别为 1.65、1.46 和 1.29,速动比率分别为1.05、1.04 和 0.82。总体而言,公司的资产流动性较好,不存在较高的短期偿债风险。

3、资产负债率

报告期各期末,公司的资产负债率(合并口径)分别是为 30.61%、36.37%和 30.05%。总体而言,报告期内,公司的资产负债率较为合理,目前公司的资产负债水平与公司资产规模相适应,资产负债配比性较好,不存在较高的偿债风险。

公司本次公开发行股票成功后,将有助于改善公司的财务结构,降低公司的资产负债率。

4、息税折旧摊销前利润、利息保障倍数

报告期内,公司业务规模发展迅速,经营状况良好。2016 年度、2017 年度和 2018 年度公司的息税折旧摊销前利润分别为 24,782.35 万元、30,233.07 万元和 37,842.62 万元,利息保障倍数分别为 38.16、37.83 和 41.41,利息保障倍数较高,偿债能力较强,公司各期的盈利能满足债务利息的偿付,不存在较高的利息偿付风险。

1-1-387

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5、现金与现金等价物、净利润与偿债能力分析

报告期内,公司各年度的现金流量净额、净利润与利息费用的配比情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

经营活动产生的现金流量净额 15,879.94 24,199.76 12,202.22

投资活动产生的现金流量净额 -21,026.85 -8,843.57 -2,341.95

筹资活动产生的现金流量净额 -9,106.88 -4,375.94 -2,316.26

汇率变动对现金及现金等价物的影响 1,061.25 -1,068.50 603.02

现金及现金等价物净增加额 -13,192.53 9,911.76 8,147.03

净利润 24,152.70 18,502.29 15,749.84

同期利息支出 800.37 681.39 567.88

报告期内经营活动产生的现金流量、实现的净利润均远高于同期结转的利息支出。报告期内公司能满足利息支出的偿付需求。

6、银行授信情况

公司信用状况良好,报告期内公司未发生过贷款逾期及延迟付息的情况,并与多家银行建立了良好的信用合作关系。长期稳定的信用使得公司能够在一定额度内迅速从银行融资,满足生产经营的部分需求。

综上所述,截至 2018 年末,公司的长期偿债能力和短期偿债能力均处于较高水平。

(四)资产周转能力分析

1、主要周转率指标

报告期内,公司主要的资产周转能力指标如下表所示:

指标 2018 年度 2017 年度 2016 年度

应收账款周转率(次) 16.60 15.53 14.19

存货周转率(次) 5.41 4.99 4.52

2、应收账款周转能力

报告期内,公司管理层在追求销售规模增长同时,比较注重货款的可收回性,及时与客户对账并催收货款,应收账款周转率一直保持在较高水平。发行人在产

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品细分领域具有明显的竞争优势,客户对发行人产品的粘性较高,合作关系良好。

目前沪深两市没有与发行人业务构成相似的上市公司,从分产品类别的角度,仅有极个别的上市公司所生产的少量产品与发行人所生产的产品有细微的相似度。报告期内,公司综合考虑产品应用领域近似程度、产品市场定位、下游市场供需状况、市场竞争程度等因素,选取可比性较强的精细化工行业上市公司财务指标对比分析,具体情况如下表所示:

单位:次

公司名称 2018 年度 2017 年度 2016 年度

亚邦股份 - 8.72 8.46

飞凯材料 3.29 2.66 2.78

东方材料 - 2.83 2.88

吉华集团 - 9.14 6.96

广东榕泰 - 3.10 2.85

皇马科技 7.42 6.70 6.57

嘉澳环保 24.60 20.60 16.84

平均数值 - 7.68 6.76

元利科技 16.60 15.53 14.19

注:截至本招股书签署日部分可比上市公司未披露 2018 年度相关数据,下同。

报告期内,公司的应收账款周转率分别为 14.19、15.53 和 16.60,2016 年度

-2018 年度应收账款周转率逐年提高,且高于近似行业上市公司,显示信用政策执行较为严格、应收账款坏账风险较小。

3、存货周转能力

公司的主要产品系列在生产过程中所需消耗的原材料品类繁多,公司为了保证连续生产过程中能持续有原材料的投入,降低采购成本与保障生产顺利进行,公司通常以批量的形式采购原材料。

报告期内,公司综合考虑产品应用领域近似程度、产品市场定位、下游市场供需状况、市场竞争程度等因素,选取可比性较强的精细化工行业上市公司财务指标对比分析,具体情况如下表所示:

单位:次

公司名称 2018 年度 2017 年度 2016 年度

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公司名称 2018 年度 2017 年度 2016 年度

亚邦股份 - 2.10 1.82

飞凯材料 2.81 3.72 4.11

东方材料 - 4.35 4.62

吉华集团 - 2.65 2.49

广东榕泰 - 2.07 2.02

皇马科技 11.14 12.25 11.01

嘉澳环保 4.32 4.84 2.78

平均数值 - 4.57 4.12

元利科技 5.41 4.99 4.52

报告期内,公司的存货周转率分别为 4.52、4.99 和 5.41,2016 年度-2018 年度存货周转率逐年提高,与近似行业上市公司相比较为接近。

二、盈利能力分析

报告期内,公司营业收入主要来源于二元酸二甲酯、脂肪醇和增塑剂系列产品,报告期内公司营业收入、营业利润、利润总额和净利润情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

营业收入 136,741.64 124,753.27 93,180.82

营业利润 32,410.15 25,210.93 20,986.45

利润总额 32,340.25 25,096.52 21,102.96

净利润 24,152.70 18,502.29 15,749.84

(一)营业收入构成分析报告期内,公司营业收入构成情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

主营业务收入 136,043.40 99.49% 123,535.16 99.02% 92,699.79 99.48%

其他业务收入 698.24 0.51% 1,218.11 0.98% 481.03 0.52%

合计 136,741.64 100.00% 124,753.27 100.00% 93,180.82 100.00%

公司主营业务突出,报告期内主营业务收入占营业收入的比例分别为99.48%、99.02%和 99.49%。

1-1-390

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报告期内公司营业收入呈现稳步增长趋势。受新兴产业发展迅速影响,下游企业需求旺盛,除苯系列外的其他系列产品的销售量和销售额增加,2017 年度公司营业收入较 2016 年度增加 33.88%,2018 年度公司营业收入较 2017 年度增加 9.61%。

1、产品分部分析

报告期内,公司的营业收入按产品分类如下表所示:

单位:万元

收入类别 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

二元酸二甲酯 55,651.77 40.70% 46,132.45 36.98% 36,420.56 39.09%

脂肪醇 39,445.58 28.85% 41,411.09 33.19% 24,063.19 25.82%

增塑剂 40,445.27 29.58% 35,402.59 28.38% 31,611.05 33.92%

苯 500.78 0.37% 589.02 0.47% 604.99 0.65%

其他业务 698.24 0.51% 1,218.11 0.98% 481.03 0.52%

合计 136,741.64 100.00% 124,753.27 100.00% 93,180.82 100.00%

报告期内,公司二元酸二甲酯、脂肪醇与增塑剂系列产品的销售收入整体稳定增长。受石油价格大幅下滑影响,苯系列产品盈利能力大幅下降,2015 年以来公司苯系列产品生产逐步停产,报告期内苯系列产品收入主要是消化原库存产生。

2、地区分部分析

报告期内,公司的营业收入按内销和外销分类如下表所示:

单位:万元

地区 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

内销收入 92,478.28 67.63% 88,930.45 71.29% 63,583.35 68.24%

外销收入 44,263.36 32.37% 35,822.82 28.71% 29,597.47 31.76%

总计 136,741.64 100.00% 124,753.27 100.00% 93,180.82 100.00%

2017 年度发行人营业收入较 2016 年增加了 33.88%,内销和外销的增加幅度分别是 39.86%和 21.03%;2018 年度发行人营业收入较 2017 年度增长 9.61%,内销和外销的分别增加 3.99%和 23.56%。

1-1-391

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(二)营业收入变化分析

1、发行人的收入波动与行业变动的关系,各产品销量和售价在报告期内各期波动的原因

报告期内公司产品营业收入变动情况

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动金额 变动比率 变动金额 变动比率 金额

二元酸二甲酯 9,519.32 20.63% 9,711.89 26.67% 36,420.56

脂肪醇 -1,965.51 -4.75% 17,347.91 72.09% 24,063.19

增塑剂 5,042.67 14.24% 3,791.54 11.99% 31,611.05

苯 -88.24 -14.98% -15.97 -2.64% 604.99

其他产品 -519.87 -42.68% 737.08 153.23% 481.03

合计 11,988.37 9.61% 31,572.45 33.88% 93,180.82

报告期内公司主要产品销售数量变动情况

单位:吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动数量 变动比率 变动数量 变动比率 数量

二元酸二甲酯 3,976.10 6.08% 5,413.35 9.03% 59,975.96

脂肪醇 -1,203.26 -8.12% 1,427.90 10.67% 13,384.87

增塑剂 2,058.43 4.40% -4,116.60 -8.08% 50,936.51

报告期内,发行人主要产品变动分析如下:

(1)二元酸二甲酯系列产品营业收入的变动原因

报告期内,二元酸二甲酯系列产品的销量、平均销售价格和营业收入如下表所示:

项目 2018 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

MDBE 62,344.71 7,568.33 47,184.50 84.79%

DMA 5,439.66 12,000.09 6,527.64 11.73%

其他产品 1,581.04 12,268.03 1,939.62 3.49%

总计 69,365.41 8,022.99 55,651.77 100.00%

项目 2017 年度

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销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

MDBE 59,303.18 6,658.47 39,486.87 85.59%

DMA 4,072.69 10,467.73 4,263.18 9.24%

其他产品 2,013.44 11,832.47 2,382.40 5.16%

总计 65,389.31 7,055.04 46,132.45 100.00%

项目 2016 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

MDBE 54,538.98 5,804.45 31,656.88 86.92%

DMA 4,373.14 8,248.38 3,607.13 9.90%

其他产品 1,063.84 10,871.49 1,156.55 3.18%

总计 59,975.96 6,072.53 36,420.56 100.00%

报告期内,公司二元酸二甲酯系列产品单位平均售价变动主要受产品成本变动影响,具体关系如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

平均单位售价(元/吨) 8,022.99 7,055.04 6,072.53

售价较上年变动比例 13.72% 16.18% -

平均单位成本(元/吨) 5,111.96 4,544.07 3,906.63

成本较上年变动比例 12.50% 16.32% -

报告期内,公司二元酸二甲酯系列产品单价变动主要受成本变动影响。报告期内,二元酸二甲酯系列产品单位平均售价分别上涨 16.18%、13.72%,当期单位成本分别上涨 16.32%、12.50%,两者变动趋势一致。

报告期内,公司二元酸二甲酯系列产品单位平均售价和单位成本变动原因分析详见本招股说明书 “第十一节 管理层讨论及分析”之“二、盈利能力分析”之“(五)毛利构成情况和主营业务毛利率变动分析”之“2、主营业务毛利率变动分析”部分。

报告期内,二元酸二甲酯系列产品的销售数量、销售收入稳步增长,2016年度、2017 年度和 2018 年度的销售量分别为 59,975.96 吨、65,389.31 吨和69,365.41 吨,2017 年度和 2018 年度的销售数量增长幅度分别为 9.03%和 6.08%。

报告期内,二元酸二甲酯系列产品产能在饱和的基础上保持了小幅增长。二元酸二甲酯系列产品销售增长的主要原因如下:

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第一,产品环保优势突出,性能优异,下游行业国内外市场需求广阔,消费规模增长较快

混合二元酸二甲酯作为可生物降解的环保溶剂,溶解力良好,具有低挥发、易流动、安全度高、光化学稳定性高等特点,可替代传统的异氟尔酮、丙二醇醚类、环己酮和甲酚等溶剂使用,对涂料工业产生推动作用。混合二元酸二甲酯性能良好,应用领域广泛,一般应用于中高端领域,目前主要应用于涂料、铸造粘结剂、油墨等,其中 2017 年我国涂料领域、铸造粘结剂领域、油墨领域消费量占比分别为 80%、10%、7%。我国作为全球第一大涂料生产国,我国涂料总产量由 2006 年的 507.80 万吨增至 2017 年的 2,036.40 万吨,产量增长 3.01 倍,保持了快速增长,极大拉动了混合二元酸二甲酯市场需求。下游市场的需求广泛拉动混合二元酸二甲酯产品销售规模持续增长。2016 年至 2017 年全球消费量分别为 22.40 万吨和 24.60 万吨。公司作为全球最大的混合二元酸二甲酯生产商,具有明显的规模竞争优势。

伴随着消费者环保意识的增强,下游新兴产业迅速增长的需求不断增加,环保型 MDBE 被更多行业、更多客户接受。

第二,上游行业发展较好,原材料供给充分,产品性价比优势突出己二酸是 MDBE 的上游行业,近年来我国己二酸行业生产发展较快,已经成为全球最大的生产基地,使得 MDBE 的主要原材料(己二酸工艺副产混合二元酸,是二元酸二甲酯系列产品 MDBE 的主要原材料)的产能激增,一方面为MDBE 提供了充足原材料,有效缓解了原材料紧缺的局面,另一方面也导致主要原材料混合二元酸比较成本优势明显。报告期内,己二酸行业产能及其副产品混合二元酸价格情况具体如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度 2015 年度

全国己二酸年产能(万吨) - 248.00 216.00 183.00

全国己二酸年产量(万吨) - 155.00 130.00 101.04

全国混合二元酸年产量(万吨) - 12.40 10.40 8.08

发行人混合二元酸国内采购量(万吨) 6.47 6.24 5.57 4.12

发行人混合二元酸国内采购量占比 - 50.32% 53.56% 50.99%

发行人混合二元酸采购单价(元/吨) 2,800.06 2,407.86 2,344.03 2,871.24

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混合二元酸二甲酯的全球消费量(万吨) - 24.60 22.40 -

发行人二元酸二甲酯销量(万吨) 6.94 6.54 6.00 4.44

发行人二元酸二甲酯销量占比 - 26.59% 26.77% -

注:1、己二酸年产能、产量来自天天化工网。

注:2、混合二元酸副产比率因己二酸生产企业工艺技术的不同存在一定差异,一般在 6%-10%间,此处测算取中位数 8%。

注:3、混合二元酸二甲酯的全球消费量来自中国化工经济技术发展中心《己二酸及下游高附加值衍生物产业链年度研究报告(2018 版)》。

第三,发行人工艺技术水平的不断提高,质量优势、规模优势和成本优势使公司在同行业中竞争优势明显

发行人是我国较早从事混合二元酸二甲酯生产和销售的企业,经过多次对混合二元酸二甲酯装置技术创新和工艺改进,使得原料利用率、产品收率、产品质量进一步提升,能耗物耗进一步降低,提高了产品的成本优势和盈利能力,逐渐成为中国生产规模最大的混合二元酸二甲酯企业,且为国内最大的混合二元酸二甲酯出口企业。凭借准确的市场定位、稳定的产品质量和市场供应能力以及在供应商方面的影响力,公司形成了明显的规模效应,产品具有较高的竞争优势。

第四,良好的品牌优势、完善的服务系统以及不断加强的营销开拓力度,积累了大批优质的客户资源

公司拥有稳定的产品质量、良好的客户服务和领先的生产工艺等竞争优势,并经过长期的积累,形成了丰富的客户资源、系列化的产品。报告期内,公司在充分利用既有竞争优势的同时,不断加强市场开拓力度,产品已主要应用于中高端领域,出口涉及欧盟、美国、日本、韩国等国家和地区,在下游客户中形成了较高知名度的同时也形成了较强的定价议价能力,使得收入保持了较好的增长速度,产能利用率也迅速提升。报告期内,二元酸二甲酯系列产品的主要客户情况具体如下:

①在相关行业具有全球领先地位的跨国生产性企业

如 PPG、威士伯、阿克苏诺贝尔、贝科集团和关西涂料等。该类型企业大都是行业内的全球性领军企业,资金、技术研发、人才储备、售后服务等方面实力强,对于促进自身水平的提升和提高公司在下游客户中的影响力也大有裨益。该类型企业因其全球布局,大都在国内设有工厂和办事处。公司与其合作大多是始于他们在国内的工厂,随着合作的深入以及对公司高性价比产品的持续深入了

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解,其业务逐步拓展到其总部和中国之外的工厂使用。

②全球性的综合性化工分销商

如尤尼威尔(Univar)、布伦泰格(Brenntag)等,这类企业在全球具有强大的分销网络以及多年积累的巨量客户资源,经营的化工产品类别多样,品牌影响力大,为下游客户提供一站式多种产品供应及技术服务,对于公司在全球范围内提升市场份额提供了有力支撑。

③地区性或在某一领域内专业性的化工生产性企业

如 CHEMOXY、EMS-Chemie A.G.、济南圣泉集团股份有限公司、先尼科化工(泰兴)有限公司等,这一类企业是公司在相应市场上长期稳定的合作伙伴,其需求相对稳定,对于产品品质和供货的稳定性等要求严格,在公司客户群体中占据重要地位。

④地区性或在某一领域内专业性的化工分销类企业

该类企业在某一特定市场上某些特定行业拥有较强的销售和服务能力,他们大多具有多年的行业运作经验,对行业内客户信息掌握全面且深入,与这类公司合作对于发行人迅速打开某些目标市场或在目标市场推广新产品都有很大的帮助。

(2)脂肪醇系列产品营业收入变动的原因

报告期内,脂肪醇系列产品的销量、平均销售价格和营业收入如下表所示:

2018 年度

项目

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

HDO 12,902.54 28,390.20 36,630.57 92.86%

PDO 706.97 39,817.82 2,815.01 7.14%

总计 13,609.51 28,983.83 39,445.58 100.00%

2017 年度

项目

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

HDO 14,695.26 27,953.26 41,078.04 99.20%

PDO 117.51 28,342.72 333.06 0.80%

总计 14,812.77 27,956.35 41,411.09 100.00%

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项目 2016 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

HDO 13,175.89 17,861.82 23,534.53 97.80%

PDO 208.98 25,296.92 528.66 2.20%

总计 13,384.87 17,977.90 24,063.19 100.00%

报告期内,脂肪醇系列产品的销售数量分别为 13,384.87 吨、14,812.77 吨和13,609.51 吨。报告期内,脂肪醇系列产品产能在基本接近满产基础上,销量保持稳定。

报告期内,公司脂肪醇系列产品销售较稳定的主要原因如下:

第一,产品性能优异,下游需求增长较快,为发行人收入持续增长不断提供新增市场空间

HDO 是二元脂肪醇,有两个官能团,提高了聚合终端产品的稳定性、延展性,作为合成原料或改良剂,可赋予产品特殊的综合性能,如增强柔韧性、耐冲击性、色彩稳定性以及良好的低温性能和耐水解性能。上述良好的性能使 HDO高端应用领域广泛,包括 UV 固化材料、聚氨酯、医药、农药、增塑剂、聚酯、染料、化肥、香料等。随着研究的不断深入,产品下游领域及独特的性能正在被逐渐发掘,市场潜力巨大。

脂肪醇全球消费量从 2013 年的 8.0 万吨增加到 2017 年的 13.5 万吨。近年来随着经济社会的发展,居民生活水平提高,人们对于高品质产品的需求也随之不断提升,与之相对应的 UV 光固化材料、新型聚氨酯材料等行业快速发展,带动了脂肪醇的市场需求不断增加。

第二,近几年新增产能较少,行业整体产能产销平衡持续提高,为发行人产能逐步释放提供了战略机遇和更多的市场空间

报告期内,国外 HDO 生产厂家有巴斯夫、朗盛和宇部兴产等,其产品部分自用,部分对外销售;而国内受制于较高的技术壁垒和安全环保要求等原因,竞争者较少,生产厂家主要是浙江博聚新材料有限公司和本公司。随着其下游应用领域 UV 固化涂料、聚氨酯市场需求的增长,HDO 产品需求增加,供给相对不足,使得发行人具有较强的产品议价能力,同时国内企业出口数量不断提升。

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第三,受上游行业发展较快、原材料供给充足以及发行人工艺技术水平不断提高等影响,产品的成本优势显著,竞争优势明显

脂肪醇系列产品成本主要受上游己二酸价格的影响。由于国内供给充足导致原材料己二酸价格具有较强的成本优势;另外发行人注重通过技术创新和工艺改进提高资源的利用效率、延伸上游产业链,提高附加值并降低生产成本。综上,作为国内最大的脂肪醇生产厂家,发行人的规模成本和比较成本优势显著。

第四,HDO 产品品牌优势明显、供应能力稳定,主要应用于高端领域,产品客户优质、价格接受能力较强,价格长期保持稳步增长

公司 HDO 产品瞄准 UV 固化材料、聚氨酯等方面的高端应用领域,且积累了众多长期稳定、优质的客户。公司的脂肪醇系列产品在客户的成本结构中占比小,且高端应用客户更注重产品的质量,价格接受能力强。受产品定位高端、客户优质等因素影响,发行人 HDO 产品销售价格长期保持稳定增长。公司脂肪醇系列产品的主要客户情况具体介绍下:

①在相关行业具有全球领先地位的跨国生产性企业

如下游聚氨酯行业中的旭化成、赢创化学等,下游光固化涂料行业中的湛新树脂、长兴化学、阿科玛等。该类型客户因其全球布局,大都在国内设有工厂和办事处。发行人大多与他们在国内的工厂进行合作。

②地区性或在某一领域内专业性的化工生产性企业

如华峰集团、旭川化学、安徽新远等。该类型客户多位于国内,且均规模较大,客户质量优良,年需求量稳定,以前主要从日本等国家进口脂肪醇,价格高昂,公司进入该市场后,逐渐替代进口,转为从公司大量购买。

③地区性或在专业性的化工分销类企业

如日本 SUMI-EAGLE、上海沂庆贸易等,但相较其他类型客户销售规模较少,该类型贸易商一般以服务终端客户居多。

(3)增塑剂营业收入的变动原因

报告期内,增塑剂产品的销量、平均销售价格和营业收入如下表所示:

项目 2018 年度

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销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

DCP 26,083.73 7,359.09 19,195.25 47.46%

DBP 8,622.34 7,445.68 6,419.92 15.87%

DOA 5,179.88 10,702.45 5,543.74 13.71%

DOM 2,133.13 12,713.13 2,711.88 6.71%

DBM 2,808.10 12,173.32 3,418.39 8.45%

精醇 1,447.65 7,489.95 1,084.28 2.68%

成膜助剂 683.81 12,617.37 862.79 2.13%

其他 1,919.70 6,297.98 1,209.02 2.99%

合计 48,878.34 8,274.68 40,445.27 100.00%

项目 2017 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

DCP 22,711.76 6,823.59 15,497.58 43.78%

DBP 11,948.10 6,890.77 8,233.16 23.26%

DOA 3,868.92 9,903.68 3,831.65 10.82%

DOM 2,051.73 12,411.18 2,546.44 7.19%

DBM 1,750.96 11,030.33 1,931.37 5.46%

精醇 2,111.12 6,687.15 1,411.74 3.99%

成膜助剂 885.79 13,202.54 1,169.47 3.30%

其他 1,491.53 5,237.53 781.19 2.21%

合计 46,819.91 7,561.44 35,402.59 100.00%

项目 2016 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

DCP 21,506.13 5,535.73 11,905.22 37.66%

DBP 16,612.54 5,671.13 9,421.19 29.80%

DOA 4,801.16 7,619.42 3,658.21 11.57%

DOM 1,912.53 12,504.81 2,391.58 7.57%

DBM 667.24 9,658.32 644.44 2.04%

精醇 1,877.16 6,410.65 1,203.38 3.81%

成膜助剂 989.10 12,819.79 1,268.01 4.01%

其他 2,570.65 4,353.07 1,119.02 3.54%

合计 50,936.51 6,205.97 31,611.05 100.00%

报告期内,增塑剂产品的销售数量分别为 50,936.51 吨、46,819.91 吨和

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48,878.34 吨。2017 年度和 2018 年度的销量变动幅度分别为-8.08%和 4.40%。增塑剂产品 2017 年销售数量下降,主要由于发行人优化产品结构,减少盈利能力较低的 DBP 产品产销量并增加更具价格优势的 DOA 等产品的产销量,从而导致2017 年收入增长 11.99%,但整体销量小幅下降 8.08%。

报告期内,发行人增塑剂产品销售整体较稳定的主要原因如下:

第一,上游行业良性发展,主要原材料供应充足

近年来,上游癸二酸行业的持续发展,产品产量不断提升,副产品仲辛醇的供应量增加,同时部分 DCP 行业企业因环保不达标,开工受到影响,为 DCP 行业内技术工艺先进、环保设施完善的企业提供了充足的原材料,原有的原材料紧张局面得以缓解。

第二,增塑剂市场需求稳定,DCP 较其替代品 DOP 具备较高的产品优势,具有广阔的市场替代空间

DCP 是 DOP 的同分异构体,DCP 在产品性能上与传统产品相仿,耐热性、耐光性、耐候性较好,通常做 DOP 的代用品。

PVC 行业是增塑剂的主要应用领域。2016 年,我国 PVC 消费量为 1,638.00万吨,2011 年至 2016 年年均增长率为 3.50%,我国 PVC 行业已进入成熟期,下游需求增长较平稳,DCP 在多种领域可以替代 DOP,为 DCP 的发展提供了广阔的市场空间。DOP 作为增塑剂市场的龙头,消费量占比最大,DOP 的表观消费量 2013 年-2017 年一直在 130 万吨左右。DCP 在性能上与 DOP 接近,且具备较高的产品优势,在下游 PVC 行业大部分产品中可以替代使用。DOP 市场规模大,DCP 价格低于 DOP,因此 DCP 产品具有广阔的市场替代空间。

第三,发行人不断增加研发投入,增塑剂系列产品种类不断丰富和完善,随着产品市场的逐步开拓,增塑剂系列产品整体销售规模逐步增加

公司拥有稳定的产品质量、良好的客户服务和领先的生产工艺等竞争优势,积累了丰富的客户资源,形成了系列化的产品。公司除 DBP 及 DCP 等产品外,还开发了 DOM、DBM 以及成膜助剂等一系列毛利较高的产品。公司充分利用既有竞争优势,不断加强盈利能力强的产品的市场开拓力度,保持了较好的增长速度。

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发行人增塑剂产品的销售数量 2017 年度较 2016 年度减少了 4,116.60 吨,降幅为 8.08%,主要原因是 DBP 销量 2017 年较 2016 年减少了 4,664.44 吨所致。

DBP 属于大宗产品,受市场竞争较激烈影响,毛利率水平低于增塑剂系列产品中其他产品,为优先保证毛利较高的其他产品的生产销售,公司降低了 DBP 产销量,导致增塑剂系列产品整体销量有所下降,但销售收入同比增长了 11.99%。

(4)苯系列营业收入的变动原因

报告期内,苯系列产品的销量、平均销售价格和营业收入如下表所示:

项目 2018 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

混苯 350.44 2,141.03 75.03 14.98%

噻吩 134.83 25,952.42 349.92 69.87%

其他产品 46.70 16,239.32 75.84 15.14%

总计 531.97 9,413.69 500.78 100.00%

项目 2017 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

混苯 2,444.12 2,101.51 513.64 87.20%

其他产品 42.01 17,944.61 75.39 12.80%

总计 2,486.13 2,369.23 589.02 100.00%

项目 2016 年度

销量(吨) 价格(元/吨) 收入(万元) 占比

纯苯 963.10 4,301.88 414.31 68.48%

混苯 519.50 2,628.50 136.55 22.57%

重苯 225.56 1,333.33 30.07 4.97%

其他产品 9.40 25,586.47 24.05 3.98%

总计 1,717.56 3,522.38 604.99 100.00%

苯系列产品在报告期内的营业收入逐年减少,主要原因是受国际原油价格下跌、国内钢铁行业压减产能及伴生的焦炭行业进入去产能周期等因素影响,苯系列产品盈利能力下降,2015 年以来公司已逐步停产苯系列产品,报告期内以去库存为主。

(5)其他业务收入的变动原因

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报告期内,其他业务收入的明细构成如下表所示:

单价:万元

2018 年度 2017 年度 2016 年度

项目

金额 占比 金额 占比 金额 占比

己二酸 408.72 58.54% 421.57 34.61% 417.93 86.88%

工业萘 - - 686.24 56.34% - -

粗苯 - - 57.65 4.73% - -

粗仲辛醇 - - 46.24 3.80% 14.49 3.01%

二元酸 - - - - 43.03 8.95%

甲基吡咯烷酮 222.75 31.90%

其他 66.76 9.56% 6.41 0.53% 5.58 1.16%

合计 698.24 100.00% 1,218.11 100.00% 481.03 100.00%

报告期内,其他业务收入占营业收入的比例分别为 0.52%、0.98%和 0.51%,系销售原材料形成。

2、公司销售收入呈现整体增长的可持续性

发行人收入呈现整体增长趋势,并具备较强的可持续性,主要系:产品性能优异,下游需求增长较快,为发行人收入持续增长不断提供新增市场空间;发行人上游原材料供应充足,产品成本优势短期内不会发生大的变动;发行人核心竞争优势显著,立足资源高效综合利用,以发展循环经济为导向,通过对上游己二酸、癸二酸行业副产品混合二元酸、粗仲辛醇的综合利用,实现了从上游原材料,特别是大宗化工产品副产品到高附加值、应用领域广泛的一系列产成品的高效转化,形成了独特的技术领先优势、系列化产品优势以及规模化、自动化、连续化生产优势;发行人健全的营销网络布局,为当前以及未来市场开拓奠定了良好基础,积累一批优质的国内外客户资源;募投项目扩建将解决发行人目前的产能瓶颈、快速满足不断增加的市场需求,提升公司整体竞争实力。

(三)利润的主要来源及可能影响盈利能力的主要因素

1、利润的主要来源

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

一、营业收入 136,741.64 124,753.27 93,180.82

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项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

二、毛利 46,681.12 44,325.26 28,510.50

其中:二元酸二甲酯系列产品毛利 20,192.48 16,419.07 12,990.17

脂肪醇系列产品毛利 19,559.64 21,341.51 10,213.45

增塑剂毛利 6,676.32 6,397.32 5,231.94

苯系列毛利 32.89 43.04 51.45

其他业务毛利 219.80 124.31 23.49

三、营业利润 32,410.15 25,210.93 20,986.45

加:营业外收入 10.16 35.66 116.51

减:营业外支出 80.06 150.07 -

四、利润总额 32,340.25 25,096.52 21,102.96

五、净利润 24,152.70 18,502.29 15,749.84

六、归属于母公司净利润 24,152.70 18,502.29 15,749.84

报告期内,公司利润主要来源于主营业务的贡献。公允价值变动净收益、投资收益和营业外收支对利润影响均较小。公司的主营业务突出,具有良好的盈利能力和持续发展能力。

2、可能影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素

发行人行业竞争能力较强,下游企业市场需求广泛,盈利能力较强,目前已经具备较强的抗风险能力。公司未来盈利能力能否持续和稳定主要受以下因素的影响:

(1)市场竞争态势等对产品销售价格变动的影响

产品销售单价是影响公司盈利能力的重要因素,受原材料采购价格、市场竞争态势以及定价策略等多重因素的影响。报告期内,公司凭借规模、技术、质量和品牌等方面的优势,已经具备了一定的议价能力,合理的产品利润空间能够得到保证。但公司未来能否实现利润持续上升,很大程度上受到市场竞争态势的影响,如有较强竞争对手大规模新增或扩大产能,导致产品供给增长高于下游需求的增长幅度,则公司很可能会丧失一定的市场份额且产品价格出现下降,从而无法维持目前的盈利水平。

(2)原材料价格波动的影响

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在报告期内,公司经营所需原材料主要包括混合二元酸、己二酸、甲醇、仲辛醇、苯酐、辛(混)醇、粗苯和正丁醇,前述原材料生产耗用在报告期内占营业成本的比重分别为 75.37%、74.16%和 78.07%。凭借规模采购优势和良好的商业信用,公司与主要原材料供应商已经建立起了良好的合作关系,具备一定的议价能力。但原材料价格的波动,将直接增加公司控制生产成本的难度,一定程度上影响到公司经营利润的实现。

(四)利润表项目逐项分析

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

营业收入 136,741.64 124,753.27 93,180.82

营业成本 90,060.52 80,428.01 64,670.32

税金及附加 1,209.80 975.74 745.20

销售费用 3,495.87 3,078.53 2,743.79

管理费用 4,389.86 4,229.89 1,792.38

研发费用 4,299.64 3,969.81 3,064.72

财务费用 -204.00 1,809.50 -308.48

资产减值损失 211.89 5,037.16 -489.06

其他收益 49.34 28.37 -

投资收益 -928.51 43.48 -8.76

公允价值变动收益 - -3.81 5.94

资产处置收益 11.24 -81.74 27.32

营业利润 32,410.15 25,210.93 20,986.45

营业外收入 10.16 35.66 116.51

营业外支出 80.06 150.07 -

利润总额 32,340.25 25,096.52 21,102.96

所得税费用 8,187.55 6,594.23 5,353.12

净利润 24,152.70 18,502.29 15,749.84

1、营业收入分析

请参见本招股说明书“第十一节 管理层讨论及分析”之“二、盈利能力分析”之“(一)营业收入构成分析”和“(二)营业收入变化分析”。

2、营业成本分析

报告期内,公司的营业成本主要为主营业务成本,具体情况如下表所示:

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山东元利科技股份有限公司 招股说明书

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

主营业务成本 89,582.07 99.47% 79,334.21 98.64% 64,212.78 99.29%

其他业务成本 478.44 0.53% 1,093.80 1.36% 457.53 0.71%

合计 90,060.52 100.00% 80,428.01 100.00% 64,670.32 100.00%

(1)按产品分类

报告期内,公司的营业成本按产品分类如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

二元酸二甲酯 35,459.29 39.37% 29,713.38 36.94% 23,430.39 36.23%

脂肪醇 19,885.94 22.08% 20,069.58 24.95% 13,849.74 21.42%

增塑剂 33,768.95 37.50% 29,005.27 36.06% 26,379.11 40.79%

苯 467.89 0.52% 545.98 0.68% 553.54 0.86%

其他 478.44 0.53% 1,093.80 1.36% 457.53 0.71%

合计 90,060.52 100.00% 80,428.01 100.00% 64,670.32 100.00%

(2)按内销和外销分类

报告期内,公司的营业成本按内销和外销分类如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

内销 61,252.54 68.01% 56,347.82 70.06% 45,060.61 69.68%

外销 28,807.97 31.99% 24,080.19 29.94% 19,609.71 30.32%

合计 90,060.52 100.00% 80,428.01 100.00% 64,670.32 100.00%

(3)营业成本构成分析

公司的营业成本主要由主营业务成本构成,主营业务成本由直接材料、直接人工、制造费用和不可抵扣的增值税出口退税等四部分构成,报告期内公司主营业务成本的构成情况如下表所示:

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山东元利科技股份有限公司 招股说明书

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

直接材料 71,599.27 79.93% 63,480.59 80.02% 51,686.84 80.49%

直接人工 2,601.84 2.90% 2,338.55 2.95% 1,961.01 3.05%

制造费用 11,741.37 13.11% 9,797.15 12.35% 7,937.83 12.36%

出口不可抵扣 3,639.58 4.06% 3,717.92 4.69% 2,627.10 4.09%

成本

合计 89,582.07 100.00% 79,334.21 100.00% 64,212.78 100.00%注:上述成本构成已进行成本还原,剔除了同一系列产品因涉及多个生产环节而对成本构成的重复影响。

①总体产品成本金额同比变动、成本结构变化的原因进行分析

1)主营业务成本结构变动情况分析如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

比重 变动 比重 变动 比重

直接材料 79.93% -0.09% 80.02% -0.47% 80.49%

直接人工 2.90% -0.05% 2.95% -0.10% 3.05%

制造费用 13.11% 0.76% 12.35% -0.01% 12.36%

出口不可抵扣成本 4.06% -0.63% 4.69% 0.60% 4.09%

合计 100.00% 0.00% 100.00% 0.00% 100.00%

由上表可知,在报告期内,公司主营业务成本构成较稳定,其中原材料在主营业务成本中占有绝大部分的比重,占比约 80%。

2)主营业务成本构成金额变动情况分析如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动金额 变动率 变动金额 变动率 金额

直接材料 8,118.68 12.79% 11,793.75 22.82% 51,686.84

直接人工 263.29 11.26% 377.54 19.25% 1,961.01

制造费用 1,944.22 19.84% 1,859.32 23.42% 7,937.83

出口不可抵扣成本 -78.34 -2.11% 1,090.82 41.52% 2,627.10

合计 10,247.86 12.92% 15,121.43 23.55% 64,212.78

2017 年度发行人主营业务成本较 2016 年度增长 23.55%。直接材料较 2016年增加了 11,793.75 万元,主要受当期主要产品原材料价格大幅上涨所致;直接

人工成本增加主要是生产人员人均薪酬由 2016 年 52,152.11 元/年增加至

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61,696.24 元/年,增幅为 18.30%。制造费用较 2016 年增加了 1,859.32 万元,主要系由于当期耗用煤炭生产成本由 420.45 元/吨上涨至 600.99 元/吨,以及受煤改气影响当期使用成本较高的天然气所致。出口不可抵扣成本为出口收入与不能退税的税率的乘积,主要系受二元酸二甲酯和脂肪醇销售价格上涨,外销营业收入大幅增加 6,225.35 万元,增幅为 21.03%,从而导致出口不可抵扣成本较 2016 年度增加。

2018 年度发行人主营业务成本较 2017 年度增长 12.92%。直接材料较 2017年增加了 8,118.68 万元,主要受当期主要产品原材料价格上涨所致;直接人工成本增加主要是生产人员人均薪酬增加。制造费用较 2017 年增加了 1,944.22 万元,主要系由于当期耗用煤炭生产成本由 600.99 元/吨上涨至 646.68 元/吨,当期消耗能源成本增加。出口不可抵扣成本较 2017 年度保持稳定。

3)主营业务成本变动幅度与主营业务收入变动幅度差异分析

项目 收入变动率 成本变动率 差异

2017 年度 33.26% 23.55% 9.71%

2018 年度 10.13% 12.92% -2.79%

2017 年度发行人收入变动率略高于成本变动率,主要系当期发行人脂肪醇产品毛利率提高以及销售占比增加所致。2018 年度收入与成本变动基本一致,收入变动率略低于成本变动率,主要系 2018 年度脂肪醇和增塑剂毛利率略低于2017 年度所致。

2017 年度脂肪醇产品收入与成本变动差异对整体的影响具体说明如下:

项目 收入变动率 成本变动率 变动差异 收入占比 对全部收入成本变

动差异率影响

2017 年度 72.09% 44.91% 27.18% 33.19% 9.02%

脂肪醇产品各期收入与成本变动差异分析详见招股说明书“第十一节 管

理层讨论及分析”之“二、盈利能力分析”之“(五)毛利构成情况和主营业务毛利率变动分析”之“2、主营业务毛利率变动分析”之“(3)脂肪醇系列产品的毛利率变动分析”部分。

②各产品主要成本要素的金额和结构分析

1)二元酸二甲酯成本要素的金额和结构

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报告期内,二元酸二甲酯产品成本要素金额和结构情况具体如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比重 金额 比重 金额 比重

直接材料 24,467.40 69.00% 19,691.53 66.27% 16,069.18 68.58%

直接人工 1,515.50 4.27% 1,426.01 4.80% 1,161.07 4.96%

制造费用 6,879.41 19.40% 5,985.65 20.14% 4,332.14 18.49%

出口不可抵 2,596.98 7.32% 2,610.19 8.78% 1,868.00 7.97%

扣成本

合计 35,459.29 100.00% 29,713.38 100.00% 23,430.39 100.00%

报告期内,二元酸二甲酯成本金额变动分析具体如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动金额 变动率 变动金额 变动率 金额

直接材料 4,775.87 24.25% 3,622.35 22.54% 16,069.18

直接人工 89.49 6.28% 264.94 22.82% 1,161.07

制造费用 893.76 14.93% 1,653.50 38.17% 4,332.14

出口不可抵 -13.21 -0.51% 742.19 39.73% 1,868.00

扣成本

合计 5,745.91 19.34% 6,282.98 26.82% 23,430.39

A 直接材料变动分析

报告期内,二元酸二甲酯营业成本中直接材料占比分别为 68.58%、66.27%和 69.00%,整体较为稳定。2017 年度直接材料占比略低主要受当期制造费用中能源成本等大幅增加、占比增加。

报告期内,二元酸二甲酯营业成本中直接材料呈增长趋势主要受销售规模变动和材料成本变动影响,具体分析说明如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量(吨) 69,365.41 65,389.31 59,975.96

销售数量变动(吨) 3,976.10 5,413.35 -

单位材料成本(元/吨) 3,527.32 3,011.43 2,679.27

销量增加影响(万元) 1,197.37 1,450.38 -

单位材料成本影响(万元) 3,578.49 2,171.97 -

注:销量增加影响=销售数量变动*上期单位成本;材料成本影响=本期销售数量*(本期单位成本-上期单位成本)

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B 直接人工变动分析

报告期内,二元酸二甲酯营业成本中直接人工占比分别为 4.96%、4.80%和

4.27%,整体较为稳定。

报告期内,二元酸二甲酯营业成本中直接人工发生额呈增加趋势,主要受人均薪酬增长以及生产人员数量增加所致,具体分析如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

人工数量(个) 229.00 240.00 230.00

人均薪酬(万元) 6.62 5.94 5.05

人工数量增加影响(万元) -65.34 50.50

人均薪酬增加影响(万元) 154.83 213.60

产销规模扩大对人工占比下降的影响程度具体分析说明如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量(吨) 69,365.41 65,389.31 59,975.96

直接人工(万元) 1,515.50 1,426.01 1,161.07

人数(个) 229 240.00 230.00

人均薪酬(万元) 6.62 5.94 5.05

人均产能(吨) 302.91 272.46 260.77

产销增加节约人工成本(万元) 152.00 54.32

产销量变动对人工占比影响 -0.43% -0.18%

注:产销增加节约人工成本=(销售数量/上期人均产能-当期人数)*上期人均薪酬;产销量变动对人工占比影响=产销增加节约人工成本/产品营业成本

C 制造费用变动分析

报告期内,二元酸二甲酯营业成本中制造费用占比分别为 18.49%、20.14%

和 19.40%,整体较为稳定。

报告期内,制造费用发生额整体呈现上升趋势,主要是受煤炭采购成本上升和受煤改气政策影响成本相对较高的天然气消耗增加所致。

单位:吨、万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量 69,365.41 65,389.31 59,975.96

制造费用 6,879.41 5,985.65 4,332.14

其中:电费、能源 3,508.77 2,993.12 2,195.21

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机物料消耗、折旧等 3,370.64 2,992.53 2,136.93受产销规模变动及价格等因素影响,报告期内单位制造费用、电费、能源等变动分析如下:

单位:元/吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 变动 金额 变动 金额

单位制造费用 991.76 8.34% 915.38 26.73% 722.31

其中:电费、能源 505.84 10.51% 457.74 25.06% 366.01

二元酸二甲酯单位制造费用上升,主要受煤炭采购成本大幅上升和受煤改气政策影响,成本相对较高的天然气消耗增加所致。

2)脂肪醇成本要素的金额和结构报告期内,脂肪醇产品成本要素金额和结构情况具体如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比重 金额 比重 金额 比重

直接材料 16,789.98 84.43% 17,543.44 87.41% 11,902.24 85.94%

直接人工 309.66 1.56% 228.26 1.14% 200.89 1.45%

制造费用 2,055.16 10.33% 1,531.52 7.63% 1,370.73 9.90%

出口不可抵 731.15 3.68% 766.36 3.82% 375.88 2.71%

扣成本

合计 19,885.94 100.00% 20,069.58 100.00% 13,849.74 100.00%

报告期内,脂肪醇成本金额变动分析具体如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动金额 变动率 变动金额 变动率 金额

直接材料 -753.46 -4.29% 5,641.20 47.40% 11,902.24

直接人工 81.40 35.66% 27.37 13.62% 200.89

制造费用 523.64 34.19% 160.79 11.73% 1,370.73

出口不可抵扣成本 -35.21 -4.59% 390.48 103.88% 375.88

合计 -183.64 -0.91% 6,219.84 44.91% 13,849.74A 直接材料变动分析

报告期内,脂肪醇营业成本中直接材料占比分别为 85.94% 、 87.41% 和

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84.43%,整体较为稳定。

报告期内,脂肪醇营业成本中直接材料变动主要受销售规模变动和材料成本变动影响,具体分析说明如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量(吨) 13,609.51 14,812.77 13,384.87

销售数量变动(吨) -1,203.26 1,427.90 -

单位材料成本(元/吨) 12,336.94 11,843.46 8,892.31

销量增加影响(万元) -1,425.07 1,269.73 -

单位材料成本影响(万元) 671.61 4,371.47 -

注:销量增加影响=销售数量变动*上期单位成本;材料成本影响=本期销售数量*(本期单位成本-上期单位成本)

B 直接人工变动分析

报告期内,脂肪醇营业成本中直接人工占比分别为 1.45%、1.14%和 1.56%,整体较为稳定。

报告期内,脂肪醇营业成本中直接人工变动主要受人均薪酬增长以及生产人员数量增加所致,具体分析如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

人工数量(个) 45 36 37

人均薪酬(万元) 6.88 6.34 5.43

人工数量增加影响(万元) 57.06 -5.43 -

人均薪酬增加影响(万元) 24.34 32.80 -

产销规模扩大对人工占比下降的影响程度具体分析说明如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量(吨) 13,609.51 14,812.77 13,384.87

直接人工(万元) 309.66 228.26 200.89

人数(个) 45 36 37

人均薪酬(万元) 6.88 6.34 5.43

人均产能(吨) 302.43 411.47 361.75

产销增加节约人工成本(万元) -75.60 26.86 -

产销量变动对人工占比影响 0.38% -0.13% -

注:产销增加节约人工成本=(销售数量/上期人均产能-当期人数)*上期人均薪酬;产销量变动对人工占比影响=产销增加节约人工成本/产品营业成本

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C 制造费用变动分析

报告期内,脂肪醇营业成本中制造费用占比分别为 9.90%、7.63%和 10.33%,其中 2017 年度制造费用占比较低,主要是当期脂肪醇产销量较高所致。

报告期内,脂肪醇产品营业成本中制造费用呈增长趋势,具体分析如下:

单位:吨、万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量 13,609.51 14,812.77 13,384.87

制造费用 2,055.16 1,531.52 1,370.73

其中:电费、能源 940.04 818.10 657.77

机物料消耗、折旧等 1,115.12 713.42 712.96

受产销规模变动及价格等因素影响,报告期内单位制造费用、电费、能源等变动分析如下:

单位:元/吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 变动 金额 变动 金额

单位制造费用 1,510.09 46.05% 1,033.92 0.96% 1,024.09

其中:电费、能源 690.72 25.06% 552.30 12.39% 491.43

2017 年度脂肪醇单位制造费用较期初保持稳定,其中能源成本大幅增加主要受煤炭采购成本大幅上升和受煤改气政策影响成本相对较高的天然气消耗增

加所致;2018 年单位制造费用增加主要原因是:发行人为提高生产效率、优化

产品质量调整了部分生产线单元的用途,公司脂肪醇车间己二酸二甲酯生产单元已主要用于提纯部分产品使用,不再直接生产己二酸二甲酯,从而导致脂肪醇产品分摊的制造费用增加;此外,受煤炭成本上涨因素影响导致能耗成本上涨。

3)增塑剂成本要素的金额和结构报告期内,增塑剂产品成本要素金额和结构情况具体如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比重 金额 比重 金额 比重

直接材料 30,025.85 88.92% 25,806.67 88.97% 23,497.93 89.08%

直接人工 747.89 2.21% 657.21 2.27% 574.82 2.18%

制造费用 2,683.76 7.95% 2,200.02 7.58% 1,923.14 7.29%

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出口不可抵扣 311.45 0.92% 341.37 1.18% 383.22 1.45%

成本

合计 33,768.95 100.00% 29,005.27 100.00% 26,379.11 100.00%

报告期内,增塑剂成本金额变动分析具体如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动金额 变动率 变动金额 变动率 金额

直接材料 4,219.18 16.35% 2,308.74 9.83% 23,497.93

直接人工 90.68 13.80% 82.39 14.33% 574.82

制造费用 483.74 21.99% 276.88 14.40% 1,923.14

出口不可抵扣 -29.92 -8.76% -41.85 -10.92% 383.22

成本

合计 4,763.68 16.42% 2,626.16 9.96% 26,379.11

A 直接材料变动分析

报告期内,增塑剂营业成本中直接材料占比分别为 89.08% 、 88.97% 和88.92%,整体较为稳定。

报告期内,增塑剂营业成本中直接材料呈增长趋势主要受销售规模变动和材料成本变动影响,具体分析说明如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量(吨) 48,878.34 46,819.91 50,936.51

销售数量变动(吨) 2,058.43 -4,116.60 -

单位材料成本(元/吨) 6,142.98 5,511.90 4,613.18

销量增加影响(万元) 1,134.59 -1,899.06 -

单位材料成本影响(万元) 3,084.59 4,207.80 -

注:销量增加影响=销售数量变动*上期单位成本;材料成本影响=本期销售数量*(本期单位成本-上期单位成本)

B 直接人工变动分析

报告期内,增塑剂营业成本中直接人工占比分别为 2.18%、2.27%和 2.21%,整体较为稳定。

报告期内,增塑剂营业成本中直接人工发生额呈增加趋势,主要受人均薪酬增长以及生产人员数量增加所致,具体分析如下:

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项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

人工数量(个) 107 109 109

人均薪酬(万元) 6.99 6.03 5.27

人工数量增加影响(万元) -12.06 - -

人均薪酬增加影响(万元) 102.74 82.39 -

产销规模扩大对人工占比下降的影响程度具体分析说明如下:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量(吨) 48,878.34 46,819.91 50,936.51

直接人工(万元) 747.89 657.21 574.82

人数(个) 107 109 109

人均薪酬(万元) 6.99 6.03 5.27

人均产能(吨) 456.81 429.54 467.31

产销增加节约人工成本(万元) 40.96 -46.46 -

产销量变动对人工占比影响 -0.12% 0.16% -

注:产销增加节约人工成本=(销售数量/上期人均产能-当期人数)*上期人均薪酬;产销量变动对人工占比影响=产销增加节约人工成本/产品营业成本

C 制造费用变动分析

报告期内,增塑剂营业成本中制造费用占比分别为 7.29%、7.58%和 7.95%,整体较为稳定。

报告期内,制造费用发生额整体呈现上升趋势,具体构成分析如下:

单位:吨、万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售数量 48,878.34 46,819.91 50,936.51

制造费用 2,683.76 2,200.02 1,923.14

其中:电费、能源 1,408.50 1,164.30 1,006.63

机物料消耗、折旧等 1,275.26 1,035.72 916.51

受产销规模变动及价格等因素影响,报告期内单位制造费用、电费、能源等变动分析如下:

单位:元/吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 变动 金额 变动 金额

单位制造费用 549.07 16.85% 469.89 24.46% 377.56

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其中:电费、能源 288.17 15.88% 248.68 25.83% 197.63

2017 年度增塑剂单位制造费用上升 24.46%,主要受煤炭采购成本大幅上升和受煤改气政策影响成本相对较高的天然气消耗增加导致能源成本上升所致;2018 年度单位制造费用增加主要是受煤炭成本上涨等导致煤炭消耗增加所致。

③各产品单位主要成本要素的金额和结构分析

各产品各期单位收入与成本变动差异分析详见招股说明书“第十一节 管理层讨论及分析”之“二、盈利能力分析”之“(五)毛利构成情况和主营业务毛利率变动分析”之“2、主营业务毛利率变动分析”部分。

④主要原材料耗用量与发行人产量、销量之间的对应关系和配比关系

二元酸二甲酯、脂肪醇原材料耗用量与发行人产量、销量的对应关系和配比关系

单位:吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

混合二元酸 62,338.39 55,297.05 49,274.94

甲醇 43,548.40 42,487.80 39,116.40

己二酸 18,263.70 20,263.10 19,668.37

原材料耗用合计 124,150.49 118,047.95 108,059.71

产量 84,402.59 81,011.53 73,353.39

销量 82,974.92 80,202.08 73,360.83

原材料耗用/产量 1.47 1.46 1.47

原材料耗用/销量 1.50 1.47 1.47

产量/销量 101.72% 101.01% 99.99%注:1、由于公司部分原材料、在产品既可用来生产二元酸二甲酯系列产品,也可用来生产脂肪醇系列产品,因此将这两个系列产品合并分析;2、部分增塑剂系列产品领用的少量上述材料不予考虑。

报告期内,二元酸二甲酯、脂肪醇原材料耗用量与发行人产量、销量相匹配,结构稳定。

增塑剂原材料耗用量与发行人产量、销量的对应关系和配比关系

单位:吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

粗仲辛醇 22,602.32 21,131.70 19,636.18

苯酐 14,586.60 15,660.23 17,101.08

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辛(混)醇 5,334.80 4,379.57 4,890.80

正丁醇 6,621.00 8,092.86 9,693.61

己二酸 2,310.79 1,683.08 2,115.14

原材料耗用合计 51,455.51 50,947.44 53,436.81

产量 49,598.63 48,941.10 50,314.18

销量 48,878.34 46,819.91 50,936.51

原材料耗用/产量 1.04 1.04 1.06

原材料耗用/销量 1.05 1.09 1.05

产量/销量 101.47% 104.53% 98.78%

报告期内,增塑剂原材料耗用量与发行人产量、销量相匹配,结构稳定。

3、税金及附加分析

报告期内,公司的税金及附加具体构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

城市维护建设税 413.83 34.21% 345.84 35.44% 263.16 35.31%

教育费附加 411.47 34.01% 346.39 35.50% 263.16 35.31%

水利建设基金 43.69 3.61% 41.24 4.23% 52.63 7.06%

房产税 22.13 1.83% 10.49 1.08% 5.55 0.74%

土地使用税 250.06 20.67% 183.06 18.76% 137.29 18.42%

车船使用税 1.10 0.09% 1.08 0.11% 0.85 0.11%

印花税 41.63 3.44% 47.59 4.88% 22.55 3.03%

水资源税 11.66 0.96% - - - -

环境保护税 14.23 1.18% - - - -

其他 - - 0.04 0.00% - -

合计 1,209.80 100.00% 975.74 100.00% 745.20 100.00%

2017 年度税金及附加较 2016 年度增加 230.54 万元,增长 30.94%。主要系销售收入增加使应缴增值税增加,导致以此为基数计提的附加税大幅增加所致。

2018 年度税金及附加较 2017 年度增加 234.06 万元,主要系本期销售收入增加使

以应缴增值税为基数计提的附加税增加和 2018 年度新增水资源税和环境保护

税。

根据 2016 年 12 月 3 日财政部印发的《增值税会计处理规定》(财会[2016]22

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号),自 2016 年 5 月 1 日起将印花税、房产税等税费记入“税金及附加”,2016年 1 月 1 日至 2016 年 4 月 30 日前述税费的发生额及上期发生额不予追溯调整,仍记入“管理费用”。发行人自 2016 年度 5 月开始,印花税、土地使用税、房产税和车船使用税计入“税金及附加”。

4、销售费用分析

(1)销售费用的明细构成

报告期内,公司的销售费用主要是运杂及仓储费,具体情况如下表所示:

单位:万元

2018 年度 2017 年度 2016 年度

项目

金额 比例 金额 比例 金额 比例

人员费用 354.37 10.14% 253.13 8.22% 210.08 7.66%

运杂及仓储费 2,784.19 79.64% 2,589.71 84.12% 2,283.65 83.23%

差旅费 51.87 1.48% 31.00 1.01% 38.73 1.41%

招待费 14.45 0.41% 12.82 0.42% 10.19 0.37%

办公费 2.22 0.06% 3.80 0.12% 6.55 0.24%

产品欧盟注册费 123.91 3.54% 115.90 3.76% 109.44 3.99%

其他 164.85 4.72% 72.17 2.34% 85.15 3.10%

合计 3,495.87 100.00% 3,078.53 100.00% 2,743.79 100.00%

报告期内,公司的销售费用逐年增加,主要原因是销售收入的增加使得运输及仓储费增加较多。

(2)销售费用率与同行业对比变动情况

报告期内,公司综合考虑产品应用领域近似程度、产品市场定位、下游市场供需状况、市场竞争程度等因素,选取可比性较强的精细化工行业上市公司销售费用率对比分析,具体情况如下表所示:

单位:%

公司名称 2018 年度 2017 年度 2016 年度

亚邦股份 - 2.42 2.36

飞凯材料 6.84 8.14 6.07

东方材料 - 6.65 7.37

吉华集团 - 1.92 2.09

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广东榕泰 - 1.43 1.40

皇马科技 1.96 2.28 2.47

嘉澳环保 2.27 2.05 2.33

平均数值 - 3.55 3.44

元利科技 2.56 2.47 2.94

报告期内,公司的销售费用率分别为 2.94%、2.47%和 2.56%,较为稳定。

2017 年度、2018 年度销售费用率较 2016 年度有所下降,主要是由于产品价格大幅增长,而产品销售数量增长相对较少,因此收入增幅超过销售费用增幅,从而导致销售费用率下降。

报告期内,公司销售费用率与上述精细化工行业较近似的上市公司相比处于中等水平。

5、管理费用分析

(1)管理费用的明细构成

报告期内,公司的管理费用中占比较高的项目主要为职工薪酬和折旧摊销费,具体情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 比例 金额 比例 金额 比例

职工薪酬 1,976.14 45.02% 881.88 20.85% 665.12 37.11%

固定资产折旧 1,472.08 33.53% 1,195.18 28.26% 498.01 27.78%

无形资产摊销 159.12 3.62% 114.17 2.70% 114.87 6.41%

税金 - - - - 56.59 3.16%

业务招待费 90.09 2.05% 82.36 1.95% 36.39 2.03%

差旅费 110.41 2.52% 74.27 1.76% 44.57 2.49%

中介机构费 - - 459.91 10.87% 67.07 3.74%

汽车维持费 54.38 1.24% 47.10 1.11% 43.24 2.41%

办公费 37.46 0.85% 25.01 0.59% 5.34 0.30%

股份支付费用 - - 945.55 22.35% - -

其他 490.19 11.17% 404.45 9.56% 261.19 14.57%

合计 4,389.86 100.00% 4,229.89 100.00% 1,792.38 100.00%

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注:根据《财政部关于修订印发 2018 年度一般企业财务报表格式的通知》(财会(2018)15 号)的相关规定,公司财务报表格式做出了相应调整,研发费用自管理费用中调整为单独列示。

管理费用主要包含职工薪酬和固定资产折旧,报告期内前述两项费用合计占管理费用总额的比例分别为 64.89%、49.10%和 78.55%。其中,职工薪酬随着发行人生产经营规模的增长而稳步增长;固定资产折旧增长较快主要系 2017 年度5 万吨顺酐/苯酐完工转固后暂时闲置计入当期管理费用折旧费的金额较多。

2017 年度管理费用较 2016 年增加 2,437.51 万元,增幅 135.99%。主要系折旧费用、中介机构费用和股份支付费用较 2016 年大幅增加所致。折旧费用增加主要是闲置生产线计提的折旧金额较前期大幅增加;2017 年将前期 IPO 中介机构费用全部结转至管理费用,导致管理费用较上期大幅增加;2017 年度股份支付费用增加 945.55 万元。

股份支付费用的计提依据、金额计算过程以及差错更正的说明如下:

2017 年 12 月 27 日,发行人 2017 年第三次临时股东大会决议,同意新增注册资本人民币 428.5637 万元,本次增资参考公司外部 PE 机构退出价格,并综合考虑 2017 年上半年经营业绩状况的基础上协商确定,增资价格为 15 元/股,由潍坊同利合伙企业认缴。发行人本次增资对象面向公司全体老股东和部分新股东,其中 378.56 万股由老股东按原有持股比例增资,不存在股权激励目的;50万股由新股东增资,存在股权激励目的。在实际执行过程中,因部分老股东放弃优先认购权,且公司存在现实的资金需求,公司实际控制人及部分老股东主动承接了该部分股东放弃的增资股权,导致老股东超比例增资的情形。

根据沃克森出具的《资产评估报告》(沃克森评报字(2017)第 1660 号),收益法下发行人股东全部权益评估价值为 153,368.61 万元,对应每股公允价值为23.97 元,本次增资价格 15 元/股,按差价 8.97 元/股计算确认股份支付费用。首次申报时仅对新股东增资部分作为股份支付处理,同时确认资本公积及管理费用448.30 万元(50 万股*8.97 元/股)。

报告期内,发行人根据企业会计准则对原股份支付的会计处理作为前期差错更正进行了调整,具体为:在原已将新股东增资作为股份支付处理的基础上、再将老股东超出同比例认购份额的部分作为股份支付处理。公司本次增资新股东增资数为 50 万股、老股东超出同比例认购部分股份数为 55.46 万股,本次增资需

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确认股份支付总金额 945.55 万元(105.46 万股*8.97 元/股)。公司原已确认新股东股份支付费用 448.30 万元,更正现有会计处理、补提管理费用同时确认资本公积 497.25 万元。

(2)管理费用率与同行业对比变动情况

报告期内,发行人管理费用率与可比精细化工行业上市公司对比分析具体情况如下表所示:

单位:%

公司名称 2018 年度 2017 年度 2016 年度

亚邦股份 - 14.98 14.61

飞凯材料 16.42 22.66 22.53

东方材料 - 10.95 11.74

吉华集团 - 9.16 9.96

广东榕泰 - 6.37 6.92

皇马科技 5.47 5.43 7.37

嘉澳环保 6.00 5.76 6.66

平均数值 - 10.76 11.40

元利科技 6.35 6.57 5.21

注:根据《财政部关于修订印发 2018 年度一般企业财务报表格式的通知》(财会(2018)15 号)的相关规定,公司财务报表格式做出了相应调整,研发费用自管理费用中调整为单独列示,为了与可比上市公司以前年度披露数据相比,上表中按照包括研发费用的管理费用计算管理费用率。

报告期内,公司的管理费用率(含研发费用)分别为 5.21%、6.57%和 6.35%。

2016 年度管理费用率较低,主要是由于当期管理费用的折旧费相对较少所致。

由上表可见,发行人管理费用率与广东榕泰、皇马科技、嘉澳环保相比较接近,但相较上述上市公司均值较低。以下将从人员规模、组织规模、管理架构以及费用结构的角度与发行人存在较大差距的亚邦股份、东方材料、吉华集团、飞凯材料对管理费用率进行具体分析:

①发行人与同行业上市公司的人员规模、组织规模、管理架构比较在企业经营管理过程中,人员规模、组织规模、管理架构等因素都会对管理效率产生影响,从而对公司的管理费用率产生一定影响。相对于同行业上市公司而言,发行人目前生产经营基本都集中在山东省昌乐县,管理范围较为集中,人员规模以及组织规模都相对较小,发行人的管理费用率较近似上市公司平均值较

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低。

②管理费用结构分析

报告期内,公司管理费用构成较为稳定,以 2017 年数据列示各公司管理费用(含研发费用)占比较高的费用金额、性质、占比情况:

单位:万元

公司名称 内容 金额 占管理费用 占营业收入 营业收入占

比例 比例 比差异

职工薪酬 881.88 10.76% 0.71% -

研发费 3,969.81 48.41% 3.18% -发行人

折旧摊销 1,309.35 15.97% 1.05% -

合计 6,161.04 75.14% 4.94% -

职工薪酬 5,089.02 27.38% 6.20% 5.50%

研发费 8,425.28 45.33% 10.27% 7.09%飞凯材料

折旧摊销 1,161.19 6.25% 1.42% 0.37%

合计 14,675.50 78.95% 17.89% 12.95%

职工薪酬 3,540.73 15.74% 1.44% 0.73%

研发费 12,694.09 56.44% 5.17% 1.99%吉华集团

折旧摊销 1,332.56 5.92% 0.54% -0.51%

合计 17,567.38 78.11% 7.15% 2.21%

职工薪酬 1,250.88 28.91% 3.17% 2.46%

研发费 1,550.77 35.85% 3.92% 0.74%东方材料

折旧摊销 551.12 12.74% 1.39% 0.34%

合计 3,352.77 77.50% 8.48% 3.54%

职工薪酬 8,746.55 25.62% 3.84% 3.13%

研发费 9,312.68 23.89% 3.58% 0.40%亚邦股份

折旧摊销 2,953.17 7.60% 1.14% 0.09%

合计 21,012.40 57.11% 8.56% 3.62%注:根据《财政部关于修订印发 2018 年度一般企业财务报表格式的通知》(财会(2018)15 号)的相关规定,公司财务报表格式做出了相应调整,研发费用自管理费用中调整为单独列示,为了与可比上市公司2017 年度披露数据相比,上表中按照包括研发费用的管理费用的披露口径进行列示。

由上表可见,发行人的管理费用结构与同行业上市公司较接近,管理费用以职工薪酬以及研发费用为主,但从这两项占营业收入比重来看,发行人的比重较同行业上市公司较低,这也是导致发行人整体管理费用率较同行业上市公司较低的主要原因,具体分析如下:

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1)组织架构较为扁平化、生产运营管理集中

目前,发行人的组织架构较为扁平化,子公司较少(子公司中重庆元利尚处于建设期;子公司潍坊元融泰属于贸易公司,且业务量很小),生产运营管理集中于母公司,故发行人的管理成本较少,相比之下,前述上市公司下设多家子公司(其中飞凯材料有 16 家控股子公司,亚邦股份有 10 家控股子公司,吉华集团有 6 家控股子公司),且地点较发行人更为分散,管理成本相对较高。

公司管理费用中职工薪酬占营业收入比重较低,但公司人均薪酬略高于与发行人当地人均薪酬水平,充分体现了公司管理效率较高,管理模式“小而精”的特点。公司管理费用薪酬水平与当地上市化工公司对比情况如下:

单位:元/年

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

山东海化 - 50,386.18 48,191.45

日科化学 - 71,084.03 65,411.41

亚星化学 - 49,879.68 39,629.73

均值 - 57,116.63 51,077.53

发行人 77,131.03 63,729.81 55,616.22注:上述员工的平均工资仅包含工资、奖金、津贴等基本薪酬,不包含企业为职工承担的社会保险、福利费等。

综上,公司人均薪酬水平略高于当地上市公司平均水平,且随着发行人收入规模增长,员工薪酬水平逐年增加。

2)管理费用中研发支出占营业收入比重较精细化工近似行业上市公司的研发投入较低

公司一直将技术工艺的创新、改进视为公司发展之道,公司立足资源高效综合利用,注重生产工艺持续改进,并在产品质量优化、设备适应性、生产线自动化等方面不断提高,经过长期积累形成了较多关键技术,拥有专利 37 项,其中发明专利 12 项。报告期内,一方面发行人经过十余年的技术积累,主要产品的核心技术已经逐渐成熟;另一方面,相对于上市公司的资金实力以及融资渠道而言,公司资金实力仍然不足,研发投入仍有待提高,随着发行人资金实力的提高和募投项目研发中心的投入建设,公司的研发支出将逐步增加,其占营业收入比重也将增加。

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综上,管理费用率较低主要是因为公司管理较为集中,研发支出以及职工薪酬占收入比重相对较低等原因,管理费用整体结构及变化趋势与公司实际经营情况相符。

6、研发费用分析

报告期内,研发费用明细如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

MDBE 精制分离技术研发、连续酯化工艺研发 3,742.15 2,640.84 3,064.72

邻苯二甲酸二仲辛酯(DCP)酯化合成、连续脱 469.06 656.54 -

醇工艺

邻苯二甲酸二正丁酯(DBP)连续脱醇工艺研发 - 624.17 -

DBM 连续蒸馏 33.78 16.03 -

DOM 降低色号 44.21 27.36 -

气相加氢生产 1.6-己二醇 10.44 4.87 -

合计 4,299.64 3,969.81 3,064.72

7、财务费用分析

报告期内,公司的财务费用主要为利息支出和汇兑损益,其具体构成情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

利息支出 800.37 681.39 567.88

减:利息收入 202.23 76.74 36.73

利息净支出 598.14 604.65 531.14

汇兑损益 -865.92 1,147.53 -895.05

银行手续费 56.36 52.75 48.53

现金折扣 7.43 4.57 6.90

合计 -204.00 1,809.50 -308.48

报告期内,公司的财务费用主要受利息支出和汇兑损益两个因素的影响。报告期内,发行人财务费用中利息支出变动主要受对外融资规模和利率变动影响所致。

2017 年度财务费用较上期增加 2,117.97 万元,主要系 2017 年美元对人民币

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持续贬值产生汇兑净损失所致。

2018 年度财务费用较上期减少 2,013.49 万元,主要系 2018 年度美元对人民币持续升值产生汇兑净收益所致。

报告期内,发行人出口销售多以美元结算,发行人汇兑净损失分别为-895.05万元、1,147.53 万元和-865.92 万元,变动幅度较大主要受汇率以及出口规模变动影响。

报告期内人民币汇率中间价变动趋势具体如下:

注:根据中国人民银行公布的每月月初美元兑人民币汇率整理。

报告期内,发行人出口收入变动趋势如下所致:

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8、期间费用分析

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售费用 3,495.87 3,078.53 2,743.79

管理费用 4,389.86 4,229.89 1,792.38

研发费用 4,299.64 3,969.81 3,064.72

财务费用 -204.00 1,809.50 -308.48

期间费用合计 11,981.37 13,087.73 7,292.42

销售费用率 2.56% 2.47% 2.94%

管理费用率 3.21% 3.39% 1.92%

研发费用率 3.14% 3.18% 3.29%

财务费用率 -0.15% 1.45% -0.33%

期间费用率 8.76% 10.49% 7.83%

报告期内,期间费用占营业收入的比例分别为 7.83%、10.49%和 8.76%,2017年期间费用占比较高主要是由于当期管理费用率以及财务费用率占比较高所致。

管理费用率 2017 年度较高的主要原因:一是 2017 年度 5 万吨顺酐/苯酐完工转固后暂时闲置计入当期管理费用折旧费 651.49 万元;二是将前次申报 IPO

中介机构服务费用 443.57 万元计入当期费用;三是当期确认股份支付费用

945.55 万元。

2017 年度财务费用率较高主要原因为:发行人出口销售多以美元结算,2017

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年度人民币持续升值,当期产生 1,147.53 万元汇兑净损失。

9、资产减值损失分析

报告期内,公司的资产减值损失主要为固定资产减值损失、应收账款和其他应收款所计提的坏账准备以及存货跌价准备。固定资产减值损失的具体分析见本招股说明书“第十一节 管理层讨论及分析”之“一、财务状况分析”之“(一)资产状况分析”之“3、非流动资产分析”之“(1)固定资产”,应收账款和其他应收款所计提的坏账准备以及存货跌价准备的具体分析见本招股说明书“第十一节 管理层讨论及分析”之“一、财务状况分析”之“(一)资产状况分析”之“2、流动资产分析”之“(3)应收票据及应收账款”之“②应收账款”、“(5)其他应收款”和“(6)存货”。

报告期内,公司的资产减值损失分析明细如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

1.坏账损失 118.37 83.82 71.07

2.存货跌价损失 - 1,287.77 -560.14

3.固定资产减值损失 93.52 3,665.57 -

合计 211.89 5,037.16 -489.06

2017 年度资产减值损失较上期增加 5,526.22 万元,主要系 2017 年末根据可变现净值计提苯系列产品跌价准备较上期大幅增加,以及 2017 年末根据评估结果对 5 万吨顺酐/苯酐生产线计提固定资产减值准备 3,665.57 万元所致。

2018 年度资产减值损失较上期减少 4,825.27 万元,降低 95.79%,主要系 2018

年度未计提存货跌价准备及计提的固定资产减值准备较 2017 年度减少较大所

致。

10、公允价值变动收益

报告期内,公司的公允价值变动损益明细如下:

单位:万元

产生公允价值变动收益的来源 2018 年度 2017 年度 2016 年度

以公允价值计量且其变动计入当期 - -3.81 3.81

损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入当期 - - 2.13

损益的金融负债

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合计 - -3.81 5.942018 年度公允价值变动收益为 0 元,原因是 2018 年末公司没有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。

11、投资收益

报告期内,公司投资收益包括因交割远期外汇合约取得的投资收益和持有银行理财产品取得的投资收益,具体列示如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

交割远期外汇合约取得的投资收益 -1,037.10 -12.68 -15.61

持有银行理财产品取得的投资收益 108.60 56.16 6.85

合计 -928.51 43.48 -8.762017 年度投资收益较上期增加 52.24 万元,主要系银行理财产品取得的投资收益增加所致。

2018 年度投资收益较上期减少 971.99 万元,主要系 2018 年度远期外汇合约亏损所致。

报告期各期,发行人签订的远期售汇合约的规模,当期实际交割和期末未交割的合约金额,具体列示如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

当期签订的远期售汇合约金额(万欧元) 119.00 179.80 204.20

当期实际交割的远期售汇合约金额(万欧元) 119.00 179.80 183.10

期末尚未交割的远期售汇合约金额(万欧元) - - 49.50

当期外销收入(欧元结算)(万欧元) 331.56 409.32 322.92

当期签订的远期售汇合约金额(万美元) 2,700.00 - -

当期实际交割的远期售汇合约金额(万美元) 2,700.00 - -

期末尚未交割的远期售汇合约金额(万美元) - -

当期外销收入(美元结算)(万美元) 6,182.93 - -

公司外销结算币种主要是美元和欧元,少部分直接以人民币结算,报告期内,公司签订的远期售汇合约锁定一定金额的欧元或者美元,远期合约币种未超过外

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销结算币种范围。

报告期内,公司当期签订的远期售汇合约金额均低于同期以该币种结算的外销收入金额,且实际交割的远期售汇合约金额均低于同期以该币种结算的外销收入金额,即公司签订远期售汇合约的目的是规避汇率波动给公司业绩带来的风险,公司未从事相关投资投机活动。

12、资产处置损益

报告期内,公司资产处置损益的具体构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

固定资产处置利得 11.24 0.07 40.30

固定资产处置损失 - -81.81 -12.99

合计 11.24 -81.74 27.32

2017 年度资产处置收益为-81.74 万元,较 2016 年度的 27.32 万元减少 109.06万元,主要是本期处置固定资产损失增加所致。

2018 年度资产处置收益为 11.24 万元,较 2017 年度增加 92.98 万元,主要2018 年度处置部分车辆为固定资产处置利得所致。

13、其他收益

报告期内,公司其他损益的具体构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

与资产相关的政府补助摊销 20.00 10.00 -

与收益相关补偿已发生的成本 29.34 18.37 -

费用或损失

合计 49.34 28.37 -注:本公司自 2017 年 1 月 1 日采用《企业会计准则第 16 号——政府补助》(财会〔2017〕15 号)相关规定,采用未来适用法处理。自 2017 年 1 月 1 日起,将与日常经营相关的政府补助转入其他收益列示。

2018 年度其他收益较 2017 年度增加 20.97 万元,增长 73.90%,主要系本期与日常经营相关的政府补助计入当期损益增加所致。

政府补助明细情况如下表所示:

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单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度 备注

萃取蒸馏法焦化苯精制 20.00 10.00 - 与资产相关

分离联产顺酐项目补贴

稳定就业岗位补贴 5.16 8.37 - 与收益相关

由混二酸二甲酯精制分 - 10.00 - 与收益相关

离制备二元醇补贴

出口奖励资金 5.70 - - 与收益相关

潍坊市政府专利奖 5.00 - - 与收益相关

人才奖励补助 10.00 - - 与收益相关

社会保险补贴 3.48 - - 与收益相关

合计 49.34 28.37 -

14、营业外收支分析

(1)营业外收入分析

报告期内,公司营业外收入的具体构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

政府补助 - 26.80 116.39

其他 10.16 8.86 0.12

合计 10.16 35.66 116.51注:本公司自 2017 年 1 月 1 日采用《企业会计准则第 16 号——政府补助》(财会〔2017〕15 号)相关规定,采用未来适用法处理。自 2017 年 1 月 1 日起,将与日常经营相关的政府补助转入其他收益列示。

报告期内,公司营业外收入的主要组成部分为政府补助。

2017 年度营业外收入较上年度减少 80.85 万元,降低 69.39%。主要是公司自 2017 年 1 月 1 日采用《企业会计准则第 16 号——政府补助》(财会〔2017〕15 号)相关规定,采用未来适用法处理。自 2017 年 1 月 1 日起,将与日常经营相关的 28.37 万元政府补助转入其他收益列示。

2018 年度营业外收入较 2017 年度减少 25.50 万元,降低 71.51%,主要系 2018年度应计入营业外收入的政府补助减少所致。

计入营业外收入的政府补助明细构成

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单位:万元

补助项目 2018 2017 2016 文件号 拨款单位 文件名称

年度 年度 年度

萃取蒸馏法

焦化苯精制 关于下达 2013 年山东省

分离联产顺 - - 100.00 潍科规字 昌乐县集中 自主创新成果转化专项

酐项目自主 [2013]5 号 支付中心 (第一批)的通知

成果转化财

政拨款

鲁财教 山东省知识 山东省知识产权(专利)

[2013]45 号、 产权局、昌 专项资金管理暂行办法、

科学技术奖 - - 5.60 乐政发 乐县集中支 潍坊市科学技术奖证书、

[2016]7 号 付中心 关于 2014~2015 年度昌乐

县科学技术奖励的决定

鲁财教 山东省知识

[2013]45 号、 产权局、潍 山东省知识产权(专利)

专利补贴 - 6.80 0.65 潍财企 坊市知识产 专项资金管理暂行办法、

[2012]81 号、 权局、昌乐 关于修订《潍坊市专利专

潍知字 县集中支付 项资金管理办法》的通知

[2016]49 号 中心

鲁人社发 昌乐县人力 关于做好新形势下失业

稳定就业岗 - - 10.14 [2015]55 号、 资源管理服 保险支持企业稳定岗位

位补贴 潍人社 务中心 工作的通知

[2015]115 号

鲁发改投资 昌乐县财政 关于下达 2012 年第一批

财政贴息 - - - [2012]714 号 局 10 亿元“两区”建设专项

投资计划的通知

总量减排和 关于下达 2013 年度全县

环境改善考 - - - 乐环发 昌乐县环境 总量减排和环境改善考

核奖励 [2015]2 号 保护局 核奖励资金预算指标的

通知

金融创新发 乐财金 昌乐县集中 关于拨付 2015 年山东省

展引导资金 - 20.00 - [2017]9 号 支付中心 金融创新发展引导资金

的通知

合计 - 26.80 116.39

(2)营业外支出分析

报告期内,公司营业外支出的具体构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

非流动资产毁损报废损失 - 145.73 -

对外捐赠 80.00 - -

其他 0.06 4.34 -

合计 80.06 150.07 -

2018 年度营业外支出较 2017 年度减少 70.01 万元,降低 46.65%,主要系 2018

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年度未发生非流动资产毁损报废损失所致。

15、所得税费用分析

报告期内,公司所得税费用的具体构成如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

当期所得税费用 9,021.58 7,701.59 5,030.59

递延所得税费用 -834.04 -1,107.36 322.54

合计 8,187.55 6,594.23 5,353.12

递延所得税费用由递延所得税资产的减少额和递延所得税负债的增加额两项构成,公司递延所得税费用主要为递延所得税资产的变动所致,具体分析见本招股说明书 “第十一节 管理层讨论及分析”之“一、财务状况分析”之“(一)资产状况分析”之“3、非流动资产分析”之“(4)递延所得税资产”。

(五)毛利构成情况和主营业务毛利率变动分析

1、毛利构成情况

报告期内,公司的毛利构成情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

毛利 比例 毛利 比例 毛利 比例

主 二元酸二甲 20,192.48 43.26% 16,419.07 37.04% 12,990.17 45.56%

营 酯系列

业 脂肪醇系列 19,559.64 41.90% 21,341.51 48.15% 10,213.45 35.82%

务 增塑剂系列 6,676.32 14.30% 6,397.32 14.43% 5,231.94 18.35%

利 苯系列 32.89 0.07% 43.04 0.10% 51.45 0.18%

其他业务毛利 219.80 0.47% 124.31 0.28% 23.49 0.08%

合计 46,681.12 100.00% 44,325.26 100.00% 28,510.50 100.00%注 1:毛利=营业收入-营业成本,下文同。

注 2:表中的比例为指定产品当年的毛利占公司当年毛利总额的比例。

从毛利构成上看,报告期内公司的毛利主要来源于主营业务毛利,其在营业毛利总额中所占的比重分别为 99.92%、99.72%和 99.53%。主营业务中的二元酸二甲酯系列产品、增塑剂系列产品和脂肪醇系列产品贡献了绝大部分的毛利。

2、主营业务毛利率变动分析

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(1)主营业务毛利率变动分析报告期内,公司综合毛利率情况如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

二元酸二甲酯系列产品毛利率 36.28% 35.59% 35.67%

脂肪醇系列产品毛利率 49.59% 51.54% 42.44%

增塑剂系列产品毛利率 16.51% 18.07% 16.55%

苯系列产品毛利率 6.57% 7.31% 8.50%

主营业务毛利率 34.15% 35.78% 30.73%

其他业务毛利率 31.48% 10.21% 4.88%

综合毛利率 34.14% 35.53% 30.60%

报告期内,由于公司其他产品毛利占营业毛利总额的比重非常低,因此对综合毛利率的影响非常小,综合毛利率基本上和主营业务毛利率相等。报告期内主营业务毛利率分别为 30.73%、35.78%和 34.15%,主营业务毛利率变动主要是由于二元酸二甲酯系列产品和脂肪醇系列产品毛利率变动及其销售占比变动所致。

(2)二元酸二甲酯系列产品毛利率变动分析

报告期内,公司二元酸二甲酯系列产品毛利率变动与单位平均售价和平均成本的变动关系如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

平均单位售价(元/吨) 8,022.99 7,055.04 6,072.53

售价较上年变动比例 13.72% 16.18% —

平均单位成本(元/吨) 5,111.96 4,544.07 3,906.63

成本较上年变动比例 12.50% 16.32% —

产品毛利率 36.28% 35.59% 35.67%

毛利率变动量 0.69% -0.08% —

因售价变动影响毛利率变化 8.74% 10.42% —

因成本变动影响毛利率变化 -8.05% -10.50% —

注:因成本变动影响毛利率变化=(前期单位售价-当期单位成本)/前期单位售价-前期毛利率;因售价变动影响毛利率变化=当期毛利率变动量-因成本变动影响毛利率变化。

报告期内,二元酸二甲酯系列产品毛利率分别为 35.67%、35.59%和 36.28%,毛利整体较为稳定,且保持了较好的水平,主要原因:公司为中国生产规模最大的混合二元酸二甲酯企业,是国内最大的混合二元酸二甲酯出口企业,目前发行

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人在市场上具有较强的议价能力;MDBE 产品属于小众产品,市场定位准确,是一种可生物降解的环保型有机溶剂,一般应用于涂料、油墨、粘结剂等中高端领域,且市场产销量持续提高,价格坚挺。

①二元酸二甲酯系列产品价格变动分析

目前国内生产的 MDBE 在国内和国际市场上具有一定的价格优势,近几年很少进口国外生产的相关产品,国内生产企业在保证国内需求的同时,出口也保持了较为强劲的增长。

报告期内,二元酸二甲酯系列产品价格变动趋势与原材料价格波动关联程度高。对二元酸二甲酯系列产品单位成本影响最大的是混合二元酸、甲醇和己二酸的价格,我国己二酸的生产主要受下游聚氨酯等需求以及原材料纯苯价格的影响。报告期内,纯苯的价格受原油价格的影响低位运行、聚氨酯行业持续发展以及新建及扩产装置的产能释放使得己二酸和混合二元酸供给较稳定。二元酸二甲酯系列产品销售单价与主要原材料变动情况如下:

2018 年度 2017 年度 2016 年度

项目 采购价格 采购价格 采购价格

(元/吨) 变动率 (元/吨) 变动率 (元/吨)

混合二元酸 2,800.06 16.29% 2,407.86 2.72% 2,344.03

甲醇 2,527.73 11.90% 2,258.89 30.13% 1,735.85

己二酸 8,375.79 5.78% 7,917.81 29.79% 6,100.59

二元酸二甲酯系列 8,022.99 13.72% 7,055.04 16.18% 6,072.53

产品销售均价

二元酸二甲酯系列产品中主要产品 MDBE 的主要原材料为混合二元酸、甲醇,报告期内,MDBE 销售均价与主要原材料混合二元酸、甲醇价格波动的关联程度如下图所示:

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数据来源:MDBE 的平均销售价格、混合二元酸的平均采购价格、甲醇的平均采购价格和己二酸的平均采购价格均根据发行人的分月销售和采购明细统计,且均为不含税价格。

在 2017 年度,混合二元酸的采购均价较 2016 年小幅上涨了 2.72%,甲醇的采购均价上涨了 30.13%,己二酸的采购均价全年上涨 29.79%。整体而言,二元酸二甲酯系列产品所耗用的原材料在该年度大幅上涨,受材料上涨以及定价方式影响,导致二元酸二甲酯系列产品的价格上涨 16.18%,上涨幅度略低于材料涨价幅度。

2018 年度,混合二元酸的采购均价较 2017 年上涨了 16.29%,甲醇的采购均价上涨了 11.90%,己二酸的采购均价上涨 5.78%。受材料上涨以及定价方式影响,导致二元酸二甲酯系列产品的价格上涨 13.72%,且上涨幅度与材料涨幅较近。

②二元酸二甲酯系列产品单位成本的构成及变动情况

报告期各期二元酸二甲酯系列产品单位成本的结构,具体如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

比重 变动 比重 变动 比重

直接材料 69.00% 2.73% 66.27% -2.31% 68.58%

直接人工 4.27% -0.53% 4.80% -0.16% 4.96%

制造费用 19.40% -0.74% 20.14% 1.66% 18.49%

出口不可抵扣成本 7.32% -1.46% 8.78% 0.81% 7.97%

合计 100.00% - 100.00% - 100.00%

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报告期内,二元酸二甲酯系列产品单位成本的结构整体较稳定。2017 年度直接材料占比有所下降而制造费用占比有所上升,主要是 2017 年煤炭采购成本大幅上升和受煤改气政策影响成本相对较高的天然气消耗增加所致。2018 年度直接材料占比较 2017 年有所上升,主要是原材料价格上涨所致。

单位:元/吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 变动率 金额 变动率 金额

直接材料 3,527.32 17.13% 3,011.43 12.40% 2,679.27

直接人工 218.48 0.18% 218.08 12.65% 193.59

制造费用 991.76 8.34% 915.38 26.73% 722.31

出口不可抵扣成本 374.39 -6.21% 399.18 28.16% 311.46

合计 5,111.95 12.50% 4,544.07 16.32% 3,906.63

2017 年度二元酸二甲酯系列产品单位成本较 2016 年度上涨了 637.44 元,涨幅为 16.32%,其中单位直接材料成本上涨了 332.16 元、直接人工上涨了 24.49元、制造费用上涨了 193.07 元。单位直接材料成本变动主要是原材料采购单价变动所致,主要原材料单价变动参见本部分“(2)二元酸二甲酯系列产品毛利率变动分析”之“①二元酸二甲酯系列产品价格变动分析”;单位人工成本增加主要是由于生产工人人均薪酬 2017 年较前期增加所致;单位制造费上涨主要是受煤炭采购成本大幅上升和受煤改气政策影响成本相对较高的天然气消耗增加所致。

2018 年度二元酸二甲酯系列产品单位成本较 2017 年度上涨了 567.88 元,涨幅为 12.50%,其中单位直接材料成本上涨了 515.89 元、直接人工上涨了 0.40 元、制造费用上涨了 76.38 元。单位直接材料成本变动主要是原材料采购单价变动所致,主要原材料单价变动参见本部分“(2)二元酸二甲酯系列产品毛利率变动分析”之“①二元酸二甲酯系列产品价格变动分析”;单位人工成本较上年变动持平;单位制造费上涨主要是消耗煤炭成本以及折旧成本增加所致。

(3)脂肪醇系列产品的毛利率变动分析

报告期内,公司脂肪醇系列产品毛利率变动与单位平均售价、平均成本的变动关系如下表所示:

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项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

平均单位售价(元/吨) 28,983.83 27,956.35 17,977.90

售价较上年变动比例 3.68% 55.50% -

平均单位成本(元/吨) 14,611.80 13,548.84 10,347.31

成本较上年变动比例 7.85% 30.94% -

产品毛利率 49.59% 51.54% 42.44%

毛利率变动量 -1.95% 9.10% -

因售价变动影响毛利率变化 1.85% 26.90% -

因成本变动影响毛利率变化 -3.80% -17.80% -

注:因成本变动影响毛利率变化=(前期单位售价-当期单位成本)/前期单位售价-前期毛利率;因售价变动影响毛利率变化=当期毛利率变动量-因成本变动影响毛利率变化

报告期内,脂肪醇系列产品随着产品国内外供给偏紧、产品成本上升、性能的持续提高、客户粘性的增加,产品的价格逐步提高,而其成本则随着材料成本变动、产能的充分利用和生产工艺的持续改进而波动,综合影响使得产品毛利率逐年提高,盈利能力大幅提高。

①脂肪醇系列产品单位价格变动分析

A、产品受上游己二酸等主要原材料价格单价上涨影响,销售价格呈现增长趋势

报告期内,脂肪醇系列产品的平均售价分别为 17,977.90 元/吨、27,956.35元/吨和 28,983.83 元/吨,2017 年度和 2018 年度增幅为 55.50%和 3.68%。2017年脂肪醇的平均售价增幅 55.50%,主要是由于原材料己二酸、甲醇受市场整体供应紧张影响,采购均价大幅增长所致。在 2017 年度,甲醇的采购均价上涨了30.13%,己二酸的采购均价全年上涨 29.79%。

B、产品国内外市场供应偏紧,发行人国内市场占有率较高,产品价格持续增长

除受原材料波动影响外,脂肪醇系列产品整体销售价格稳定增长,主要原因:

第一,发行人生产的脂肪醇系列产品属于小众产品,国内外市场供应偏紧,发行人作为国内最大的生产厂家,在国内市场的占有率明显扩大,具有较强的产品议价能力。而随着其下游应用领域 UV 固化涂料、聚氨酯市场需求的增长,使得对HDO 产品需求增加,导致产品价格持续增长;第二,报告期内,受市场供应紧

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张、产品品质长期稳定且规模供应因素考虑,客户由过去从多家供应商同时采购转向主要从发行人采购,脂肪醇系列产品的客户稳定,客户粘性和依赖性越来越强;第三,公司产品定位瞄准 UV 固化材料、聚氨酯、高档涂料、医药、香料、个人护理等高端领域的多元化市场,优质客户增多,下游客户对产品价格接受能力高。

②脂肪醇系列产品单位成本构成及变动情况报告期各期脂肪醇系列产品单位成本的结构,具体如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

比重 变动 比重 变动 比重

直接材料 84.43% -2.98% 87.41% 1.47% 85.94%

直接人工 1.56% 0.42% 1.14% -0.31% 1.45%

制造费用 10.33% 2.70% 7.63% -2.27% 9.90%

出口不可抵扣成本 3.68% -0.14% 3.82% 1.10% 2.71%

合计 100.00% - 100.00% - 100.00%

报告期内,脂肪醇系列产品单位成本的结构整体较稳定,直接材料占比变动主要受上游原材料价格波动影响。

单位:元/吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 变动率 金额 变动率 金额

直接材料 12,336.94 4.17% 11,843.46 33.19% 8,892.31

直接人工 227.53 47.65% 154.10 2.67% 150.09

制造费用 1,510.09 46.05% 1,033.92 0.96% 1,024.09

出口不可抵扣成本 537.24 3.84% 517.36 84.23% 280.82

合计 14,611.80 7.85% 13,548.84 30.94% 10,347.31

2017 年度脂肪醇系列产品的单位成本较 2016 年度上涨 3,201.53 元,涨幅30.94%,其中直接材料上涨了 2,951.15 元。直接材料上涨主要是受基础原材料甲醇采购均价上涨 30.13%、己二酸的采购均价上涨 29.79%,从而导致脂肪醇系列产品的主要材料己二酸二甲酯单位成本上涨 31.39%所致。

2018 年脂肪醇系列产品的单位成本较 2017 年度上涨 1,062.95 元,涨幅

7.85%,其中单位直接材料上涨了 493.48 元。单位直接材料上涨主要是受原材料

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甲醇采购均价上涨 11.90%、己二酸的采购均价上涨 5.78%,从而导致脂肪醇系列产品的主要材料己二酸二甲酯单位成本上涨 4.90%所致。单位直接人工和制造费用上涨主要是由于:发行人为提高生产效率、优化产品质量调整了部分生产线单元的用途,公司脂肪醇车间己二酸二甲酯生产单元已主要用于提纯部分产品使用,不再直接生产己二酸二甲酯,从而导致脂肪醇产品分摊的直接人工、制造费用增加;此外,受煤炭价格上涨影响制造费用中能源成本上涨。

(4)增塑剂毛利率变动分析

报告期内,公司增塑剂产品毛利变动与单位平均售价、平均成本的变动关系如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

平均单位售价(元/吨) 8,274.68 7,561.44 6,205.97

售价较上年变动比例 9.43% 21.84% -

平均单位成本(元/吨) 6,908.78 6,195.07 5,178.82

成本较上年变动比例 11.52% 19.62% -

产品毛利率 16.51% 18.07% 16.55%

毛利率变动量 -1.56% 1.52% -

因售价变动影响毛利率变化 7.88% 17.89% -

因成本变动影响毛利率变化 -9.44% -16.37% -

注:因成本变动影响毛利率变化=(前期单位售价-当期单位成本)/前期单位售价-前期毛利率;因售价变动影响毛利率变化=当期毛利率变动量-因成本变动影响毛利率变化报告期内,公司增塑剂系列产品毛利率分别为 16.55%、18.07%和 16.51%,受产品价格波动的滞后影响,产品毛利率小幅波动,但整体毛利率较稳定。

① 增塑剂系列产品的售价变动原因

由于国内增塑剂产品生产能力充足,竞争充分,发行人产品定价主要随产品生产成本的变动而变动。增塑剂产品耗费的主要原材料为粗仲辛醇、苯酐、正丁醇、辛(混)醇和己二酸。报告期内,增塑剂产品平均售价分别为 6,205.97 元/吨、7,561.44 元/吨和 8,274.68 元/吨,2017 年和 2018 年度的变动幅度分别为 21.84%和 9.43%,其波动趋势与主要原材料波动趋势对比具体如下:

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2018 年度 2017 年度 2016 年度

项目 采购价格 采购价格 采购价格

(元/吨) 变动率 (元/吨) 变动率 (元/吨)

粗仲辛醇 4,367.79 17.02% 3,732.59 17.96% 3,164.34

苯酐 5,949.87 3.89% 5,726.98 16.37% 4,921.46

正丁醇 6,303.74 11.40% 5,658.86 27.50% 4,438.45

辛(混)醇 7,480.16 10.82% 6,750.02 29.03% 5,231.16

己二酸 8,375.79 5.78% 7,917.81 29.79% 6,100.59

增塑剂单位售价 8,274.68 9.43% 7,561.44 21.84% 6,205.97

增塑剂系列产品主要为 DCP 和 DBP。报告期内,该两种产品占增塑剂系列整体收入的比重分别为 67.46%、67.04%和 63.33%。报告期内发行人产品单价变动趋势与公开市场比较参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、发行人主营业务的具体情况”之“(四)报告期内主要产品(或服务)的销售和客户等情况”之“3、主要产品销售单价与公开市场销售价格的关系”。

②增塑剂产品单位成本的构成及变动情况

报告期各期增塑剂系列产品单位成本的结构,具体如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

比重 变动 比重 变动 比重

直接材料 88.92% -0.06% 88.97% -0.11% 89.08%

直接人工 2.21% -0.05% 2.27% 0.09% 2.18%

制造费用 7.95% 0.36% 7.58% 0.29% 7.29%

出口不可抵扣成本 0.92% -0.25% 1.18% -0.28% 1.45%

合计 100.00% - 100.00% - 100.00%

报告期各期增塑剂产品单位成本的构成,具体如下表所示:

单位:元/吨

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

金额 变动率 金额 变动率 金额

直接材料 6,142.98 11.45% 5,511.90 19.48% 4,613.18

直接人工 153.01 9.00% 140.37 24.39% 112.85

制造费用 549.07 16.85% 469.89 24.45% 377.56

出口不可抵扣成本 63.72 -12.61% 72.91 -3.10% 75.24

合计 6,908.78 11.52% 6,195.07 19.62% 5,178.82

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2017 年度增塑剂系列产品单位成本较 2016 年度上涨了 1,016.25 元,涨幅为19.62%,其中单位直接材料成本上涨了 898.72 元、直接人工上涨了 27.52 元、制造费用上涨了 92.33 元。直接材料成本上涨主要受原材料采购均价上涨影响,主要原材料单价变动参见本部分“(4)增塑剂毛利率变动分析”之“①增塑剂系列产品的售价变动原因”;单位人工成本增加主要是由于生产工人人均薪酬 2017年较前期增加以及当期产销量下降所致;单位制造费上涨主要是受煤炭采购成本大幅上升和受煤改气政策影响成本相对较高的天然气消耗增加所致。

2018 年增塑剂系列产品单位成本较 2017 年度上涨了 713.71 元,涨幅为11.52%,其中单位直接材料成本上涨了 631.08 元、直接人工上涨了 12.64 元、制造费用上涨了 79.18 元。直接材料成本上涨主要受原材料采购均价上涨影响,主要原材料单价变动参见本部分“(4)增塑剂毛利率变动分析”之“①增塑剂系列产品的售价变动原因”;单位人工成本较 2017 年度略有增涨;单位制造费略有上涨主要是受煤炭采购成本上升和折旧增加所致。

(5)综合毛利率变动分析

报告期内,公司综合毛利率分别为 30.60%、35.53%和 34.14%。报告期内,各类产品毛利对综合毛利率的贡献(即各类产品毛利率×各类产品销售收入占营业收入的比重)如下表所示:

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

二元酸二甲酯系列产品 14.77% 13.16% 13.94%

脂肪醇系列产品 14.30% 17.11% 10.96%

增塑剂系列产品 4.88% 5.13% 5.61%

苯系列产品 0.02% 0.03% 0.06%

其他产品 0.16% 0.10% 0.03%

合计 34.14% 35.53% 30.60%

从上表可知,影响公司综合毛利率水平的主要因素是二元酸二甲酯系列产品

和脂肪醇系列产品的毛利率水平,二者对综合毛利率的影响额分别为 24.90%、

30.27%和 29.07%,贡献度分别为 81.39%、85.19%和 85.16%。

报告期内,各类产品毛利率、收入占比变化对综合毛利率影响分析如下表所示:

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单位:%

2018 年度 2017 年度

产品 毛利率影 收入占比 影响结 毛利率影 收入占比

影响结果 响 影响 果 响 影响

二元酸二甲酯 1.61 0.28 1.32 -0.78 -0.03 -0.75

脂肪醇 -2.80 -0.56 -2.24 6.15 3.02 3.13

增塑剂 -0.25 -0.46 0.22 -0.49 0.43 -0.92

苯 -0.01 -0.00 -0.01 -0.02 -0.01 -0.02

其他 0.06 0.11 -0.05 0.07 0.05 0.02

合计 -1.39 -0.64 -0.76 4.93 3.47 1.47注:(1)毛利率影响=(本年度毛利率-上年度毛利率)*本年度收入比重(2)收入占比影响=(本年度收入占比-上年度收入占比)*上年度毛利率

从上表可知,公司 2017 年毛利率较 2016 年度增加 4.93%,其中脂肪醇系列产品毛利率及收入占比提高导致综合毛利率提高 6.15%;二元酸二甲酯系列产品

和增塑剂系列产品毛利率及收入占比下降分别导致综合毛利率下降 0.78%和

0.49%。

公司 2018 年毛利率较 2017 年度下降 1.39%,整体毛利率保持稳定。

(6)主要产品售价的敏感性分析

报告期内,公司二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品和增塑剂系列产品的营业收入在营业收入总额中占有绝大部分的比重,对公司的毛利总额和综合毛利率有较大的影响,因此对其做售价敏感性分析(假设条件为除售价增长 1%,其他因素均保持不变)。

2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动项目 毛利 利润总额 毛利 利润总额 毛利 利润总额

变动率 变动率 变动率 变动率 变动率 变动率

二元酸二甲酯 1.19% 1.72% 1.04% 1.60% 1.28% 1.73%

脂肪醇 0.85% 1.22% 0.93% 1.44% 0.84% 1.14%

增塑剂 0.87% 1.25% 0.80% 1.23% 1.11% 1.50%

注:为保证各期数据的可比性,2017 年利润总额变动率剔除了 5 万吨顺酐/苯酐生产线减值的影响。

(7)主要产品成本的敏感性分析

报告期内,公司二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品和增塑剂系列产品的营业成本在营业成本总额中占有绝大部分的比重,对公司的毛利总额和综合毛利率有较大的影响,因此对其做成本敏感性分析(假设条件为除成本下降 1%,

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其他因素均保持不变)。

2018 年度 2017 年度 2016 年度

变动项目 毛利 利润总额 毛利 利润总额 毛利 利润总额

变动率 变动率 变动率 变动率 变动率 变动率

二元酸二甲酯 0.76% 1.10% 0.67% 1.03% 0.82% 1.11%

脂肪醇 0.43% 0.61% 0.45% 0.70% 0.49% 0.66%

增塑剂 0.72% 1.04% 0.65% 1.01% 0.93% 1.25%

注:为保证各期数据的可比性, 2017 年利润总额变动率剔除了 5 万吨顺酐/苯酐生产线减值的影响。

(8)公司综合毛利率与同行业可比上市公司毛利率的对比分析发行人生产的主要产品属于精细化工领域的新型、高性能产品,产品需求稳定,整体处于产销平衡状态,客户对产品具有一定的粘性,使得产品的毛利率均保持在较高水平。

目前沪深两市没有与发行人业务构成相似的上市公司,从分产品类别的角度,仅有极个别的上市公司所生产的少量产品与发行人所生产的产品有细微的相似度。报告期内,公司综合考虑产品应用领域近似程度、产品市场定位、下游市场供需状况、市场竞争程度等因素,选取可比性较强的精细化工行业上市公司的毛利率进行对比分析,具体情况如下表所示:

单位:%

毛利率

项目

2018 年 2017 年 2016 年

亚邦股份 - 46.01 51.30

飞凯材料 46.41 44.69 44.65

东方材料 - 34.93 41.01

吉华集团 - 31.53 34.32

广东榕泰 - 24.45 24.45

皇马科技 19.52 18.93 18.98

嘉澳环保 15.36 17.10 21.50

均值 - 31.09 33.74

发行人 34.14 35.53 30.60

注:亚邦股份、东方材料 2017 年毛利率下降主要受原材料价格大幅上涨所致;嘉澳环保剔除报告期内生物质燃料业务影响,嘉澳环保 2017 年度毛利率下降主要受当期全资子公司明洲环保技改,公司环保增塑剂外购和外协加工等方式增加以及在拓展新市场、新领域过程中让利部分新客户所致。

发行人综合毛利率处于近似行业中等水平。2017 年毛利率较 2016 年度毛利率增加了 4.93%,主要是由于毛利率较高的脂肪醇产品销售占比提高所致。报告

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期各期公司各系列产品毛利率贡献率如下表所示:

单位:%

2018 年度 2017 年度 2016 年度

产品 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率

率 比例 贡献 率 比例 贡献 率 比例 贡献

二元酸 36.28 40.70 14.77 35.59 36.98 13.16 35.67 39.09 13.94

二甲酯

脂肪醇 49.59 28.85 14.30 51.54 33.19 17.11 42.44 25.82 10.96

增塑剂 16.51 29.58 4.88 18.07 28.38 5.13 16.55 33.92 5.61

苯 6.57 0.37 0.02 7.31 0.47 0.03 8.50 0.65 0.06

其他 31.48 0.51 0.16 10.21 0.98 0.10 4.88 0.52 0.03

合计 34.14 100.00 34.14 35.53 100.00 35.53 30.60 100.00 30.60

注:产品毛利率贡献率=该产品毛利率*该产品营业收入占营业收入总额的比例。

①报告期内毛利率持续增长的原因

公司立足资源的综合开发和高效利用,专注于己二酸行业、癸二酸行业产品的综合开发。公司围绕己二酸及副产品开发了二元酸二甲酯系列产品,并进一步延伸产业链,开发了二元脂肪醇系列产品;围绕癸二酸副产品开发了增塑剂系列产品。公司产品实现了大宗化工行业产品副产品到高端精细化工产品的转化。公司通过不断探索、持续提升生产装置的规模化、精细化、自动化、连续化,公司产品产业链不断延伸,系列化产品专业化程度高,应用领域广泛,实现了国际化销售。“专精特新”的特点增强了公司竞争优势,促进了公司毛利率及盈利能力持续提高。

2016 年-2018 年度,公司综合毛利率分别为 30.60%、35.53%和 34.14%,其中 2016 年度、2017 年度持续增长,2018 年趋于稳定。通过对各主要产品对发行人毛利率贡献分析,发行人二元酸二甲酯、增塑剂产品利润贡献较稳定,但脂肪醇产品毛利率以及销售占比在 2016 年及 2017 年持续增长,综合影响导致毛利率整体呈现持续增长的趋势。具体分析如下:

1)新增产能较少,但市场需求增长较快,导致市场供给相对不足

脂肪醇产品受产品环保优势、性能优异等产品自身优势影响,产品下游需求增长较快,但受限于较高的技术壁垒和安全环保要求等因素,近几年行业内新增产能较少,且主要竞争对手自用增多间接减少了外部市场供应,从而造成了市场供给相对不足的局面。而该产品主要应用于利润高的高端领域,产品客户优质、

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价格接受能力较强,为产品价格增长和毛利提升提供了战略机遇和市场机会。受前述供需关系影响,从根本上决定了脂肪醇产品的毛利率水平持续提升。

2)规模优势明显,议价能力强、规模成本优势高

随着市场开拓和长期积累,目前发行人已成为全球产能最大的二元酸二甲酯产品生产商和国内产能最大的脂肪醇产品生产商,2016 年以来产能利用率大幅提升,基本处于满负荷状况。基于自身的产能优势、稳定供货能力,一方面加强了对客户的粘性,形成了较强的议价能力,也提升了对选择优质客户的选择能力,另一方面形成良好的规模成本效益,降低了单位成本。

3)立足资源综合利用和产业链延伸,产品附加值较高,比较成本优势明显己二酸是脂肪醇的主要原材料,同时己二酸的副产品混合二元酸又是公司主产品二元酸二甲酯的主要原材料。公司主营产品作为小众精细化工产品,一方面立足资源高效综合利用,提高了产品附加值,另一方面又消化了其上游客户的副产品,在主要材料的采购中具有良好的竞争优势,成本优势进一步加强。

4)产品环保优势明显、性能优异,主要面向中高端市场

发行人毛利主要来源二元酸二甲酯以及脂肪醇产品等属于环保优势明显、产品性能优异的精细化工产品,一般应用于中高端领域。其中混合二元酸二甲酯作为可生物降解的环保溶剂,可替代传统的溶剂使用,对下游具有良好的推动作用,环保型产品被更多行业、更多客户接受;脂肪醇主产品 HDO 作为合成原料或改良剂,提高了聚合终端产品的稳定性、延展性,并可赋予产品特殊的综合性能,上述良好的性能使 HDO 高端应用领域广泛,且下游市场潜力巨大。

5)优质、稳定的客户资源

公司在长期的业务中,不断加强市场开拓力度,在中高端应用领域,形成了良好的知名度,出口涉及欧盟、日本、韩国等主要发达国家和地区,在下游客户中形成了较高知名度,积累一批优质客户资源。

综上影响,发行人产品毛利率 2016 年及 2017 年度保持较高增长水平,尤其脂肪醇系列产品毛利率增长较快且处于较高水平。

②发行人与不同可比公司之间毛利率以及变动趋势差异分析如下:

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1)受脂肪醇等产品所处的发展阶段不同,发行人毛利率处于较快上升阶段,而同行业可比公司毛利率变动较稳定

发行人所选取的同行业上市公司,其生产的产品大多处于成熟期,市场与客户成熟稳定,各期之间变动较小。而影响发行人整体毛利率变动趋势的脂肪醇产品系发行人 2013 年投产的产品,随着发行人市场开拓力度的加强,其报告期前期尚处于快速发展阶段,报告期该产品的毛利率也处于不断上升趋势。由于脂肪醇产品受客户需求结构、市场应用领域高端等因素影响,毛利率远高于其他类产品;另外随着市场需求的增加,其销量增长较快,产能利用率大幅提升,脂肪醇的毛利率从 2016 年的 42.44%提高到 2018 年的 49.59%,毛利率保持高速增长的同时亦带动公司综合毛利率处于较快增长阶段,其毛利率增长的幅度高于同行业可比公司。随着脂肪醇产品产能的释放和满负荷的运转,该产品逐步进入成熟稳定期,该产品的毛利率也趋于稳定,与近似同行业上市公司毛利率水平相比也更加接近。

2)发行人综合毛利率处于近似同行业可比公司中等水平,整体毛利率较为接近,但因主要产品等不同存在一定差异

发行人生产的主要产品属于精细化工领域的新型、高性能产品,产品需求稳定,整体处于产销平衡状态,客户对产品具有一定的粘性,使得产品的毛利率均保持在较高水平。报告期内,发行人毛利率整体呈稳步递增趋势,且发行人毛利率变化与化工行业的整体利润走势一致,变动趋势合理,具体情况如下:

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发行人与近似同行业上市公司虽同属精细化工行业,且在产品性质、产品应用市场领域、市场地位等方面具有相似性,但是发行人与上述近似同行业上市公司所生产的具体产品不同,不同产品面临的上游原材料市场以及下游客户的具体构成均存在一定差异,因此发行人毛利率与上述同行业客户毛利率存在一定差异,整体处于中等水平,符合各自公司的实际情况,差异合理。

综上,受发行人自身产品结构变动及脂肪醇产品毛利率提高影响以及同行业近似可比公司生产具体产品不同等因素影响,发行人毛利率与可比公司存在一定差异,符合各自公司的实际情况,差异合理;但发行人综合毛利率处于上述近似同行业可比公司中等水平,整体毛利率较为接近,且其变动趋势与化工行业毛利率及利润率变动趋势一致,差异原因合理。

(9)报告期内各期发行人内外销毛利率情况及差异和波动原因分析

①报告期内各产品各年度总体的内外销毛利率情况

报告期内,发行人分年度和分产品的内外销毛利率如下表所示:

分产品 2018 年度

内销的毛利率 外销的毛利率 总体的毛利率

二元酸二甲酯 40.77% 31.63% 36.28%

脂肪醇 49.94% 48.73% 49.59%

增塑剂 15.73% 22.08% 16.51%

苯 6.57% - 6.57%

其他业务 51.26% 17.47% 31.48%

总计 33.77% 34.92% 34.14%

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分产品 2017 年度

内销的毛利率 外销的毛利率 总体的毛利率

二元酸二甲酯 41.70% 29.37% 35.59%

脂肪醇 52.69% 46.90% 51.54%

增塑剂 17.04% 25.34% 18.07%

苯 7.31% - 7.31%

其他业务 9.71% 11.80% 10.21%

总计 36.64% 32.78% 35.53%

分产品 2016 年度

内销的毛利率 外销的毛利率 总体的毛利率

二元酸二甲酯 36.68% 34.73% 35.67%

脂肪醇 44.13% 35.40% 42.44%

增塑剂 13.47% 30.48% 16.55%

苯 8.50% - 8.50%

其他业务 4.49% 5.20% 4.88%

总计 29.13% 33.75% 30.60%

报告期内内销毛利率分别为 29.13%、36.64%和 33.77%,报告期内外销毛利率分别为 33.75%、32.78%和 34.92%,随着发行人与国内外客户的长期稳定合作关系的确立,产品内外销毛利率差异呈现缩小的趋势。

项目 内销的毛利率 外销的毛利率 差异

2018 年度 33.77% 34.92% -1.15%

2017 年度 36.64% 32.78% 3.86%

2016 年度 29.13% 33.75% -4.62%

②报告期内二元酸二甲酯系列产品各年度的内外销毛利率差异情况分析

报告期内,二元酸二甲酯系列产品内销毛利率均高于外销毛利率,具体如下表所示:

二元酸二甲酯系列产品毛利率

年度期间

内销的毛利率 外销的毛利率 内外销毛利差

2018 年度 40.77% 31.63% 9.14%

2017 年度 41.70% 29.37% 12.33%

2016 年度 36.68% 34.73% 1.95%

2017 年下半年以来受国内环保监管趋严等因素影响,环保型溶剂的需求增

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加,同时部分环保不达标的中小企业限产甚至停产,导致二元酸二甲酯系列产品国内价格大幅增长,而国外产品价格变动不大,进而导致内外销毛利率差增大。

报告期内,二元酸二甲酯系列产品内销毛利率均高于外销毛利率的具体原因如下:

第一,该产品几乎实现进口替代,发行人该产品的国内市场占有率较高,稳定的产量供给、稳定的产品品质及可供客户多样化选择的产品种类,决定了发行人在国内市场具有较强的议价能力。该产品的国内客户群里有相当一部分公司是国际大型化工企业在中国的子公司,例如阿克苏诺贝尔涂料、PPG 涂料、威士伯涂料等,这部分企业对产品指标、产品包装、售后服务、信用期等都要求非常高,因此该部分客户售价高,且此类高端客户的销售量呈上升趋势。

第二,二元酸二甲酯系列产品的主要竞争对手均在国外,分别是英威达、索尔维、奥升德、兰蒂奇公司,国外市场竞争相对激烈,加之出口销售价格要包含海运费、保险等,且该成本无法全部转增到国际市场上的产品售价中。

第三,出口退税不可抵扣的部分也需要进入外销成本,使得其毛利率下降。

③报告期内脂肪醇系列产品各年度的内外销毛利率差异情况分析报告期内,脂肪醇系列产品内销毛利率均高于外销毛利率,具体如下表所示:

脂肪醇系列产品毛利率

年度期间

内销的毛利率 外销的毛利率 内外销毛利差

2018 年度 49.94% 48.73% 1.21%

2017 年度 52.69% 46.90% 5.79%

2016 年度 44.13% 35.40% 8.73%

随着产品市场需求的不断增长,国外脂肪醇产品销售价格也逐年增长,国内外市场毛利率差异整体呈现缩小趋势,国内外市场毛利率趋于一致。

报告期内脂肪醇系列产品内销毛利率均高于外销毛利率的具体原因如下:

第一,因发行人该产品供给能力的增加,使得该产品进口量逐年减少,截至2015 年底,市场供给几乎全部来自国内生产企业,发行人该产品的国内市场占有率最大,稳定的产量供给及产品品质,决定了发行人在国内市场具有较强的议价能力。该产品的国内客户群里有相当一部分是国际大型化工企业在中国的子公

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司,例如旭化成、沙多玛(阿科玛)、长兴化学等,这部分优质客户对产品指标、产品包装、售后服务、信用期等都要求非常高,因此该部分客户售价要高,且此类高端客户的销售量呈上升趋势,因此该产品的外销毛利率低于内销毛利率。

第二,脂肪醇系列产品的主要竞争对手均在国外,分别是巴斯夫、朗盛、宇部兴产,国外市场竞争相对激烈,加之出口销售价格要包含海运费、保险、关税等,因此该产品的外销毛利率要低于国内市场。

第三,出口退税不可抵扣的部分也需要进入外销成本,使得其毛利率下降。

④报告期内增塑剂各年度的内外销毛利率差异情况分析

报告期内,增塑剂内销毛利率均低于外销毛利率,具体如下表所示:

增塑剂毛利率

年度期间

内销的毛利率 外销的毛利率 内外销毛利差

2018 年度 15.73% 22.08% -6.35%

2017 年度 17.04% 25.34% -8.30%

2016 年度 13.47% 30.48% -17.01%

报告期内,增塑剂内销毛利率均低于外销毛利率主要受产品结构影响,具体原因如下:

内外销产品毛利率差异较大主要受产品结构影响。外销部分主要是增塑剂系列的小品种 DOM、DBM、DCA 和精醇等,该等小产品往往根据国外客户订单定制化生产,产品价格较高,毛利率高。内销产品主要是 DCP 和 DBP。DCP 是与 DOP 应用领域相同,市场定价参照 DOP 的市场价格,DOP 产品的市场消费量和供应量都很大,市场竞争激烈,毛利率较其他产品偏低,报告期内,该部分产品均用于内销。DBP 属于大宗产品,市场产品供给充足,市场竞争充分,产品毛利较外销产品毛利低。

(10)报告期内各期发行人终端客户与贸易商客户销售价格和毛利率情况及差异的原因和合理性

①终端客户和贸易商的定价方式

公司的销售客户既有终端客户,也有从事化工产品贸易的贸易商。公司在销售政策上不区分客户类型是终端客户还是从事化工产品贸易的贸易商,两者的定

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价模式、销售方式、信用政策确定原则、收入确认原则均一致。

公司产品的定价主要是基于产品成本、市场需求状况、市场竞争状况、客户议价能力等因素。同时,其他影响定价的主要因素还包括:

第一,采购量:一般来说,对采购量大的客户和战略性客户在其他条件相同的情况下,公司会给予较为优惠的价格,而采购量小的客户在其他条件相同的情况下定价较高;

第二,提货方式和运输距离:如对客户自提的售价会低于公司负责运输的售价,运输距离近的售价较低,运输距离远的售价较高;

第三,客户对产品指标或包装、服务上存在特殊要求,这些要求会增加公司成本,公司进而提高售价;

第四,客户所在区域竞争情况:部分客户所在区域或附近区域同类产品的供应商较为集中,市场竞争激烈,对该区域内客户一般定价较低,反之较高。

②终端客户和贸易商毛利率、销售价格差异及说明

公司现有三大产品体系,一是二元酸二甲酯系列产品,该系列的主要产品为MDBE;二是脂肪醇系列产品,该系列主要产品为 HDO;三是增塑剂系列产品,主产品为 DCP、DBP。报告期内发行人主要产品不同类型客户的销售单价情况如下:

单位:元/吨

年度 产品 终端客户 贸易商 价差 差异率

MDBE 7,615.29 7,531.36 83.94 1.10%

2018 年度 DBP 7,379.42 7,620.10 -240.68 -3.26%

DCP 7,644.70 7,293.18 351.52 4.60%

HDO 28,145.80 29,595.92 -1,450.12 -5.15%

MDBE 6,734.72 6,599.88 134.84 2.00%

2017 年度 DBP 6,771.94 7,145.21 -373.28 -5.51%

DCP 7,052.18 6,766.12 286.07 4.06%

HDO 27,658.86 29,865.06 -2,206.19 -7.98%

2016 年度 MDBE 5,941.57 5,690.89 250.68 4.22%

DBP 5,600.06 5,814.06 -214.00 -3.82%

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年度 产品 终端客户 贸易商 价差 差异率

DCP 5,806.35 5,461.66 344.70 5.94%

HDO 17,877.63 17,755.79 121.84 0.68%受客户不同采购时点价格波动、内外销结构、运费承担方式等因素影响,终端客户和贸易商客户价格存在一定差异,但整体变动趋势一致、毛利率水平差异较小,价格变动合理。

报告期内发行人各主要系列产品不同类型客户的毛利率情况如下:

项目 类别 2018 年度 2017 年度 2016 年度

贸易商 35.91% 35.56% 34.54%

二元酸二甲酯 终端客户 36.65% 35.62% 36.72%

差异 -0.73% -0.06% -2.18%

贸易商 50.24% 49.92% 39.61%

脂肪醇 终端客户 49.43% 51.81% 42.87%

差异 0.81% -1.89% -3.26%

贸易商 17.21% 19.47% 18.37%

增塑剂 终端客户 15.44% 16.03% 13.77%

差异 1.76% 3.44% 4.60%

二元酸二甲酯和脂肪醇产品终端客户和贸易商客户的毛利率来看,两者毛利率差异小。报告期内主要受客户采购量、客户所在区域竞争情况、产品指标等因素影响存在较小波动。其中 2018 年脂肪醇毛利率贸易商高于终端客户,主要是由于当期销售贸易商客户脂肪醇系列产品中毛利率较高的 PDO 产品占比较高所致。报告期内贸易商客户中 PDO 产品销售占比分别为 2.76%、1.45%和 15.26%,且 PDO 毛利率高于 HDO,故 2018 年发行人贸易商客户毛利率整体高于终端客户毛利率,主要与销售的产品结构有关,两者毛利率差异合理。

增塑剂系列产品包含 DBP、DCP、DOA、DOM 等不同产品,不同产品毛利率存在一定差异,发行人终端客户毛利率低于贸易商客户主要系发行人增塑剂系列产品中毛利率相对较低的 DBP、DCP 等产品终端客户占比较高所致。随着DBP、DCP 等产品毛利率的逐步提升,终端客户和贸易商客户的毛利率差异也逐步缩小。

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报告期内发行人各主要系列产品不同类型客户的销售单价月度波动情况如下:

1)二元酸二甲酯系列产品

报告期内,对终端客户和贸易商销售的价格变动情况如下图:

单位:元/吨

报告期内,二元酸二甲酯的终端客户销售价格与贸易商客户销售价格走势一致,价格变动合理。

2)脂肪醇系列产品

单位:元/吨

报告期内,脂肪醇产品的终端客户销售价格与贸易商客户销售价格走势一致,价格变动合理。

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3)增塑剂系列产品报告期内,对终端客户和贸易商销售的价格变动情况如下图:

单位:元/吨

增塑剂系列产品包含 DBP、DCP、DOA、DOM 等不同产品,不同产品单价存在差异。报告期内,增塑剂产品终端客户销售价格与贸易商客户销售价格受产品结构影响存在一定差异,但整体变动趋势一致,价格变动合理。

综上,受客户不同采购时点价格波动、内外销结构、产品结构、运费承担方式等因素影响,终端客户和贸易商客户价格存在一定差异,但整体变动趋势一致、毛利率水平接近,价格变动合理,与发行人销售政策、定价模式等经营政策一致。

(六)非经常性损益

公司最近三年的非经常性损益情况详见本招股说明“第十节 财务会计信息”

之“九、经注册会计师核验的非经常性损益明细表”部分。

公司非经常性损益的确认符合会计准则的规定,满足相关的法律文件和批准程序收益确认的要求。

报告期内,扣除所得税影响后的归属于母公司所有者的非经常性损益金额分别为 104.00 万元、-1,079.01 万元和-703.38 万元,占同期归属于普通股股东净利润的比例分别为 0.66%、-5.83%和-2.92%,非经常性损益金对公司持续盈利能力影响较小。

(七)其他事项无。

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三、现金流量分析

报告期内,公司的现金流量情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

一、经营活动产生的现金流量净额 15,879.94 24,199.76 12,202.22

二、投资活动产生的现金流量净额 -21,026.85 -8,843.57 -2,341.95

三、筹资活动产生的现金流量净额 -9,106.88 -4,375.94 -2,316.26

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 1,061.25 -1,068.50 603.02

五、现金及现金等价物净增加额 -13,192.53 9,911.76 8,147.03

加:年初现金及现金等价物余额 24,591.30 14,679.54 6,532.51

六、期末现金及现金等价物余额 11,398.77 24,591.30 14,679.54

(一)经营活动产生的现金流量

1、将净利润调整为经营活动现金流量净额

下表详细列示了将公司的净利润调节为经营活动现金流量净额的过程:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

净利润 24,152.70 18,502.29 15,749.84

加:资产减值准备 211.89 5,037.16 -489.06

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资 4,542.89 4,330.98 2,996.65

产折旧

无形资产摊销 159.12 114.17 114.87

长期待摊费用摊销 - - -

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损 -11.24 81.74 -27.32

失(收益以“-”号填列)

固定资产报废损失(收益以“-”号填列) - 145.73 -

公允价值变动损失(收益以“-”号填列) - 3.81 -5.94

财务费用(收益以“-”号填列) -261.92 1,749.89 -82.97

投资损失(收益以“-”号填列) 928.51 -43.48 8.76

递延所得税资产减少(增加以“-”号填列) -809.43 -1,108.86 329.20

递延所得税负债增加(减少以“-”号填列) -24.61 1.50 -6.66

存货的减少(增加以“-”号填列) -1,767.19 -1,477.83 -4,902.75

经营性应收项目的减少(增加以“-”号填列) -20,801.63 -5,789.66 -4,918.66

经营性应付项目的增加(减少以“-”号填列) 9,560.86 1,706.77 3,436.28

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其他(股份支付) - 945.55 -

经营活动产生的现金流量净额 15,879.94 24,199.76 12,202.22

公司最近三年经营活动产生的现金流量净额分别为 12,202.22 万元、

24,199.76 万元和 15,879.94 万元。

2、发行人经营活动现金流量的构成及变化情况

报告期内,发行人经营活动现金流量构成及变化情况如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售商品、提供劳务收到的现金 95,051.38 87,325.97 65,386.69

收到的税费返还 - - -

收到其他与经营活动有关的现金 1,617.20 756.45 202.37

经营活动现金流入小计 96,668.57 88,082.42 65,589.06

购买商品、接受劳务支付的现金 52,305.01 44,830.29 37,613.24

支付给职工以及为职工支付的现金 5,488.61 4,474.57 3,579.03

支付的各项税费 16,166.03 11,460.40 8,546.39

支付其他与经营活动有关的现金 6,828.97 3,117.39 3,648.19

经营活动现金流出小计 80,788.63 63,882.66 53,386.84

经营活动产生的现金流量净额 15,879.94 24,199.76 12,202.22

3、发行人经营活动产生的现金流量的收益质量情况

报告期内,公司主营业务突出,经营活动的现金流入主要为销售主营业务产品收到的现金;经营活动的现金流出主要为购买二元酸、己二酸等原材料及支付的职工工资、税费、期间费用所支付的现金。

报告期内,发行人经营活动产生的现金流量的收益质量情况如下表所示:

单位:万元

项目 关系 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售商品、提供劳务收到的现金 a 95,051.38 87,325.97 65,386.69

营业收入 b 136,741.64 124,753.27 93,180.82

销售商品和提供劳务收到的现金 c=a/b 69.51% 70.00% 70.17%

与营业务收入的比例

购买商品、接受劳务支付的现金 d 52,305.01 44,830.29 37,613.24

营业成本 e 90,060.52 80,428.01 64,670.32

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购买商品和接受劳务支付的现金 f=d/e 58.08% 55.74% 58.16%

与营业成本的比例

经营活动产生的现金流量净额 g 15,879.94 24,199.76 12,202.22

净利润 h 24,152.70 18,502.29 15,749.84

经营活动产生的现金流量净额与 i=g/h 65.75% 130.79% 77.48%

净利润的比例

报告期内,销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例分别为70.17%、70.00%和 69.51%,购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比例分别为 58.16%、55.74%和 58.08%,主要原因为:部分销售以票据回款,公司将收到的部分票据支付货款、工程款等,上述交易并未涉及现金的流入流出。

报告期内,在行业需求总体上比较旺盛的经营环境下,发行人一直注重对销售活动的回款控制,使得报告各期销售商品、提供劳务收到的现金随着营业收入的增长而逐年增加,经营活动产生的现金流量净额呈现逐年增加趋势,发行人的经营活动现金流较好。

(二)投资活动产生的现金流量

报告期内,公司投资活动现金流量净额分别为-2,341.95 万元、-8,843.57 万元和-21,026.85 万元。2017 年度、2018 年度公司投资活动支出的现金金额较大,主要为 3 万吨/年脂肪醇项目和 4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目支付的款项。

投资活动现金流量具体情况如下:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

收回投资收到的现金 47,300.00 20,620.00 2,500.00

取得投资收益收到的现金 108.60 56.16 6.85

处置固定资产、无形资产和其他长 21.80 50.49 23.26

期资产收回的现金净额

投资活动现金流入小计 47,430.40 20,726.65 2,530.11

购建固定资产、无形资产和其他长 20,120.14 8,937.54 2,356.45

期资产支付的现金

投资支付的现金 47,300.00 20,620.00 2,500.00

支付其他与投资活动有关的现金 1,037.10 12.68 15.61

投资活动现金流出小计 68,457.24 29,570.21 4,872.06

投资活动产生的现金流量净额 -21,026.85 -8,843.57 -2,341.95

报告期内,发行人的投资活动现金流出主要是固定资产的持续投入,导致现

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金流出;发行人收回投资收到的现金和投资支付的现金主要是为提高资金利用率,运用闲置流动资金进行协定存款交易产生,因短期为主且交易频繁,故发生额较大。

(三)筹资活动产生的现金流量

报 告 期 内 , 公 司 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 -2,316.26 万元、-4,375.94 万元和-9,106.88 万元。公司筹资活动的现金流入主要为借入银行借款和股东投入,筹资活动的现金流出主要为偿还银行借款、支付借款利息、向股东分配利润以及支付投资回购款。报告期内,公司筹资活动产生的现金流量如下表所示:

单位:万元

项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度

吸收投资收到的现金 - 6,428.46 -

取得借款收到的现金 17,400.00 17,732.32 14,500.00

筹资活动现金流入小计 17,400.00 24,160.78 14,500.00

偿还债务支付的现金 17,600.00 15,532.32 15,175.58

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 799.47 845.79 1,640.68

支付其他与筹资活动有关的现金 8,107.42 12,158.61 -

筹资活动现金流出小计 26,506.88 28,536.71 16,816.26

筹资活动产生的现金流量净额 -9,106.88 -4,375.94 -2,316.26

2017 年度吸收投资收到的现金 6,428.46 万元,系当时收到潍坊同利的增资款;支付其他与筹资活动有关的现金 12,158.61 万元,系支付投资者的股份回购款。

2018 年度支付其他与筹资活动有关的现金 8,107.42 万元,系支付投资者的股份回购款。

(四)汇率变动对现金及现金等价物的影响

报告期内,汇率变动对现金及现金等价物的影响为 603.02 万元、-1,068.50万元和 1,061.25 万元。其中 2016 年度和 2018 年度的人民币整体呈现贬值趋势,故 2016 年度和 2018 年度汇率变动导致现金及现金等价物增加;2017 年度的人民币整体呈现升值趋势且出口金额增加,导致 2017 年度现金及现金等价物减少较大。

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四、资本性支出分析

(一)报告期内重大资本支出

报告期内,公司投资活动现金净流出金额分别为 2,341.95 万元、8,843.57 万元和 21,026.85 万元,资本性支出主要包括如下项目。

2016 年,公司资本性支出主要包括支付 5 万吨顺酐/苯酐生产线、油炉及附属设施、办公室以及其他车间设施。

2017 年,公司资本性支出主要包括支付 3 万吨/年脂肪醇和 4 万吨/年环保溶剂(MDBE)工程及设备款。

2018 年,公司资本性支出主要是支付 3 万吨/年脂肪醇和 4 万吨/年环保溶剂(MDBE)工程及设备款。

(二)未来可预见的重大资本性支出

未来可预见的重大资本性支出主要为募投项目支出,本次发行募集资金投资项目具体内容请参见本招股说明书“第十三节 募集资金运用”部分。

五、发行人财务状况和盈利能力的未来趋势分析

(一)发行人财务状况及趋势

1、主营业务突出

公司主营业务收入主要来源于二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品和增塑剂系列产品的销售收入。报告期内,公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 99.48%、99.02%和 99.49%,主营业务突出。最近三年公司综合毛利率分别为30.60%、35.53%和 34.14%,产品盈利能力较高。未来公司将进一步抓住市场发展的契机,扩大产品销售规模,提高产品市场占有率。

2、资产质量良好、偿债能力较强

报告期内公司总资产、净资产规模总体稳步增长,应收账款周转率和存货周转率维持在合理水平,基本符合公司实际情况以及行业特性。

报告期内,公司的资产负债率(合并报表口径)分别为 30.61%、36.37%和30.05%。公司的资产负债率较稳定,目前公司的资产负债水平与公司资产规模相

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适应,资产负债配比性较好,不存在较高的偿债风险。目前,公司拥有稳健的财务结构、良好的资产状况、较强的偿债能力和融资能力。预计募集资金到位后,公司总资产规模尤其是固定资产规模将大幅增长,就资产结构而言,公司资产负债率会进一步降低,资本结构将会更加稳健。

(二)发行人盈利能力未来趋势分析

报告期内,公司在产品研发、生产工艺与技术、品牌等方面具有较强的竞争力。未来几年对公司财务状况和盈利能力产生重要影响的因素主要包括:

1、精细化工行业的发展状况

精细化工品具有专业程度高、功能性强、技术密集、高附加价值、应用广泛等特点,近年来发展迅速。二元酸二甲酯、脂肪醇、高效成膜助剂产品属于中高端精细化工产品,公司顺应精细化工行业发展趋势,借助本次公开发行股票并上市的契机,扩大生产规模,解决公司原有产业化规模不足、产能限制等瓶颈问题,并实现高附加值新产品的规模化生产,有利于夯实公司主营业务优势,进一步增强盈利能力。

2、募投项目的投产

目前,产能的限制已经成为阻碍公司发展的瓶颈。因此,公司将通过募集资金建设新二元酸二甲酯、脂肪醇及成膜助剂项目。通过上述项目产能的增加进一步增加品牌效应和规模优势,改善资产负债结构,提高公司的综合实力。

(三)公司面临的主要困难

由于公司现处于快速发展期,对公司资本金积累有较高的要求,但可用的融资方式较少,主要通过自身积累和银行信贷的方式来筹措资金已无法满足公司目前的发展需要。短期借款可暂时缓解日益增长的营运资金需求,但与资本支出的特性并不匹配,且长期依赖银行借款将增加公司的财务压力,不利于保持稳定的资产负债结构。本次上市发行如能成功,将为公司在生产设备、研发产品,营销网络建设及人才储备方面的投入提供有力的资金支持,以确保公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。

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六、财务报告审计截止日后主要经营状况

(一)财务报告审计截止日后主要经营状况

财务报告审计截止日至本招股说明书签署日,公司的经营模式、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的生产销售规模及销售价格,主要客户及供应商的构成,税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项,均未发生重大不利变化。

公司最近三年财务报告审计截止日为 2018 年 12 月 31 日,审阅截止日期 2019年 3 月 31 日。公司 2019 年 3 月 31 日的合并及母公司资产负债表,2019 年 1-3月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表,以及财务报表附注已经天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)审阅并出具《审阅报告》(天职业字[2019]23414 号)。

公司 2019 年 1-3 月份经审阅的主要财务数据如下:

1、资产负债表主要数据

单位:万元

项目 2019 年 3 月 31 日 2018 年 12 月 31 日

流动资产 51,493.30 47,228.20

非流动资产 82,954.54 79,606.57

资产总计 134,447.85 126,834.78

流动负债 39,806.47 38,117.69

非流动负债 1,581.19 1,572.08

负债合计 41,387.86 38,117.69

归属于母公司股东权益 93,059.99 88,717.08

股东权益合计 93,059.99 88,717.08

公司2019年3月31日的资产负债表数据较上期末未发生重大变化。

2、利润表主要数据

单位:万元

项目名称 2019 年 1-3 月 2018 年 1-3 月

营业收入 30,737.52 31,294.70

营业成本 22,039.40 20,913.74

营业利润 5,898.34 7,058.93

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所得税费用 1,551.82 1,775.75

利润总额 5,897.73 7,061.65

归属于母公司的净利润 4,345.92 5,285.90

扣非后归属于母公司的净利润 4,277.10 5,264.66

扣非前后归属于母公司的净利润较低者 4,277.10 5,264.66

2019 年 1-3 月,公司实现营业收入 30,737.52 万元,较去年同期变动-1.78%,营业收入保持稳定。

2019 年 1-3 月,公司扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润为4,277.10 万元,较上年同期下降 987.56 万元,同比下降 18.76%,主要系公司主要产品毛利率短期合理回落以及采取主动让利以引领消费需求、进一步提高市场占有率的销售策略影响,主要产品毛利率较去年同期下降、毛利减少所致。

公司最近一年一期未经审计的各季度经营业绩如下:

单位:万元

项目 2019 年 1-3 月 2018 年 10-12 月 2018 年 7-9 月 2018 年 4-6 月 2018 年 1-3 月

营业收入 30,737.52 31,951.66 36,838.70 36,656.58 31,294.70

净利润 4,345.92 3,978.98 7,587.46 7,300.36 5,285.90

3、现金流量表主要数据

单位:万元

项目名称 2019 年 1-3 月 2018 年 1-3 月

经营活动产生的现金流量净额 2,206.22 2,802.00

投资活动产生的现金流量净额 -1,946.88 -7,400.65

筹资活动产生的现金流量净额 -688.95 -2,640.07

2019 年 1-3 月经营活动产生的现金流量净额减少,主要系当期应收票据以及应收账款增加所致;投资活动产生的现金流量净额增加主要是购建固定资产支出减少所致;筹资活动产生的现金流量净额增加主要是 2018 年 1-3 月支付股份回购款所致。

4、纳入非经常性损益的主要项目和金额

单位:万元

项目名称 2019 年 1-3 月 2018 年 1-3 月

非流动性资产处置损益 - 2.56

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政府补助 80.00 5.00

投资收益 19.23 20.60

其他营业外收入和支出 -5.60 0.16

非经常性损益合计 93.62 28.32

减:所得税影响金额 24.81 7.08

扣除所得税影响后的非经常性损益 68.81 21.24

其中:归属于母公司所有者的非经常性 68.81 21.24

损益

(二)2019 年 1-6 月业绩预测情况

目前公司的经营模式、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的生产销售规模及销售价格,主要客户及供应商的构成,税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项,均未发生重大不利变化。

公司合理预计 2019 年度可 1-6 月可实现营业收入为 63,000 万元至 69,000 万元,与上年同期收入 67,951.28 万元相比变动幅度为-7.29%至 1.54%;预计 2019年 1-6 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 10,500 万元至 11,500万元,与上年同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 12,996.28 万元相比变动幅度为-19.21%至-11.51%。

前述 2019 年 1-6 月业绩情况系公司财务部门初步预算数据,不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

七、本次发行对即期回报摊薄的影响及填补回报的措施

(一)本次发行对即期回报摊薄的影响

根据发行方案,本次发行股票数量 2,276 万股,占发行后股本的 25%,本次发行完成后公司总股本由 6,828.00 万股变为 9,104.00 万股。本次募集资金到位后将投入到“4 万吨/年环保溶剂(MDBE)”、“3 万吨/年脂肪醇项目”、“2 万吨/年成膜助剂项目”、“研发中心建设项目”和“补充流动资金”。由于募集资金投资项目的效益实现需要一定周期,因此效益实现存在一定的滞后性。综合考虑以上因素,预计发行完成后当年基本每股收益或稀释每股收益低于上年度,导致公司的即期回报被摊薄。

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(二)本次发行的必要性和合理性

公司本次发行所募集资金在扣除发行费用后拟投资于“4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”、“3 万吨/年脂肪醇项目”、“2 万吨/年成膜助剂项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金”。上述项目是在目前主营业务基础上进行的,旨在实现产能扩张,新产品规模化生产,产品结构优化,增强公司对相关产品的议价能力,扩大市场占有率,进而提高公司盈利能力,并可提升公司的自主研发能力,加快公司新产品研发及新工艺设计,巩固公司技术创新优势,可有效缓解公司较快成长阶段的资金周转压力,提高自身核心竞争力,有助于保持公司混合二元酸二甲酯产品产能全球领先,脂肪醇产能国内领先,与公司战略定位一致。

公司目前已具备实施募投项目的各项条件,本次发行完成且本次募集资金投资项目建成后,公司产品生产规模、技术水平将得以提升,技术研发能力将得到增强,产品与技术优势将得到巩固,公司的综合竞争力和可持续发展能力将得到提高,有利于实现并维护公司股东的长远利益。

综上,本次发行具备必要性与合理性,所计划投资项目均围绕公司现有主营业务开展,符合公司战略发展目标,有利于实现公司股东利益最大化。

(三)本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系,发行人从事募集资金项目在人员、技术、市场等方面的储备情况

1、本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系

本次募集资金投资项目是公司综合分析市场需求情况、行业发展趋势以及公司现状的基础上,围绕现有的主营业务拟进行建设本次募集资金投资项目,项目实施不会改变现有的主营业务。

“4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”和“3 万吨/年脂肪醇项目”是公司现有主要产品的产能扩展项目,通过生产规模的扩大以解决公司原有产业化规模不足、产能限制等瓶颈问题。“2 万吨/年成膜助剂项目”是公司围绕己二酸副产品混合二元酸开发、响应国家低 VOCs 排放产业政策、根据客户需求开发的又一高附加值新产品的规模化生产项目,通过产品结构的优化,公司产品整体技术含量将得到提升,将进一步提升公司的行业地位和核心竞争力。

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同时,通过研发中心建设项目可进一步提高公司的新产品的研发能力,补充流动资金可有效缓解未来因业务规模扩张而导致的公司营运资金不足的情况,弥补公司未来的重大资本性支出带来的营运资金缺口,增强公司核心竞争力和盈利能力。

2、公司从事募集资金投资项目在人员、技术、市场等方面的储备情况

目前,公司在人员、技术、市场等方面已经具备了实施募集资金投资项目的各项条件,具体如下:

(1)人员储备

公司的管理和技术团队多年来一直从事精细化学品的产品研发、试制、生产及销售工作,具有丰富的企业管理、研发及销售服务经验,并对市场现状、客户需求、核心技术和发展趋势有着较为深刻的理解和领悟,同时公司管理团队拥有多个项目建设经验,公司拥有的人才团队为项目的高效开展提供了良好的基础。

(2)技术储备

公司自成立以来一直将技术工艺的创新、改进视为公司发展之道。公司立足资源高效综合利用,以发展循环经济为导向,通过不断的探索,积累形成了反应精馏、酯化合成和精馏提纯为核心的技术体系,公司注重生产工艺持续改进,并在产品质量优化、设备适应性、生产线自动化等方面不断提高,经过长期积累形成了较多关键技术,拥有专利 35 项,其中发明专利 12 项,实用新型专利 22 项;其中 1 项科技成果通过山东省经济和信息化委员会成果鉴定。公司募集资金投资项目为公司现有成熟技术,在国内同类产品中处于较高水平,公司的现有技术储备为项目的顺利开展提供了技术支持。

(3)市场储备

公司立足国际、国内市场并重发展的原则,积极开拓国内外市场。公司的销售渠道网络建设不断完善深化,提高了客户对公司的黏性,国内外客户达 1,200余家。公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应量及快速响应的营销服务,已与全球化工行业百强企业中巴斯夫、陶氏杜邦、阿克苏诺贝尔、PPG、赢创、科思创、索尔维、旭化成、帝斯曼、东曹、DIC、威士伯等建立了紧密的业务战略合作关系并进入其供应商体系。国内客户方面,

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公司与华峰集团、圣泉集团、万华化学、苏州兴业等建立了良好的合作关系。在下游客户对供应商的审核中,公司被巴斯夫、威士伯等多家客户认定为优秀供应商。公司优质的客户储备为公司未来业务范围的扩展、募集资金投资项目的实施提供了市场支撑。

(四)公司应对本次发行摊薄即期回报采取的措施

本次公开发行后,发行人募集资金用于募投项目建设至募投项目产生效益需要一定的周期,为降低本次公开发行摊薄即期回报的影响,发行人承诺将采取以下措施实现发行人经营可持续发展从而增厚未来业绩并加强投资者回报,以填补被摊薄即期回报:

1、加强募集资金管理

为规范募集资金的管理和使用,确保本次募集资金专款专用,发行人经 2012年第一次临时股东大会通过了《募集资金管理和使用办法》,并于 2014 年第一次临时股东大会及 2018 年第一次临时股东大会进行修订,明确募集资金应当存放于董事会决定的专项账户集中管理,专项账户不得存放非募集资金或用作其他用途。《募集资金管理和使用办法》的制定,便于加强对募集资金的监管和使用,保证募集资金的使用合法、合规。

2、积极实施募投项目,提升发行人业绩

发行人已对募投项目的可行性、市场前景进行了充分论证。本次募集资金到位后,发行人将加快推进募投项目建设,提高募集资金使用效率,争取募投项目早日达产并实现预期效益,给股东提供回报,降低本次发行所导致的即期回报被摊薄的风险。

3、强化投资者回报机制

为建立对投资者持续、稳定的利润分配机制和回报规划,发行人制定了上市后生效的《公司章程(草案)》并通过了《关于制定山东元利科技股份有限公司上市后未来分红回报规划的议案》,对利润分配尤其是现金分红的条件、比例及时间间隔做了详细的规定。发行人利润分配优先采用现金分红的利润分配方式,保证投资者尤其是中小投资者的利益,强化对投资者的回报。

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(五)控股股东、实际控制人关于发行人填补被摊薄即期回报措施的承诺为确保发行人填补被摊薄即期回报的相关措施能够得到切实履行,根据中国证监会相关规定,发行人控股股东、实际控制人刘修华承诺:不越权干预发行人经营管理活动,不侵占发行人利益。如违反上述承诺给发行人或者股东造成损失的,本人将依法承担补偿责任。

(六)董事、高级管理人员关于发行人填补被摊薄即期回报措施的承诺为确保发行人填补被摊薄即期回报的相关措施能够得到切实履行,根据中国证监会相关规定,发行人董事、高级管理人员承诺如下:

1、承诺忠实、勤勉地履行职责,维护发行人和全体股东的合法权益;

2、承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益,也不采用其

他方式损害发行人利益;

3、承诺对董事和高级管理人员的职务消费行为进行约束;

4、承诺不动用发行人资产从事与履行职责无关的投资、消费活动;

5、承诺由董事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与发行人填补回报措施的执

行情况相挂钩;

6、承诺拟公布的发行人股权激励的行权条件与发行人填补回报措施的执行

情况相挂钩。

(七)保荐机构核查意见

公司合理分析了首次公开发行股票完成当年每股收益的变动趋势,提请投资者关注即期回报摊薄风险;公司客观分析了本次发行的必要性和合理性,以及本次发行募集资金投资项目的可行性,并提出切实可行的填补回报措施;公司董事、高级管理人员也根据中国证监会相关规定对公司填补回报措施能够得到切实履行作出承诺。

经核查上述情况,保荐机构认为:公司所预计的即期回报摊薄趋势的合理性、填补即期回报措施及相关承诺主体的承诺事项,符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资者合法权益的精神,符合证监会《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关

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事项的指导意见》等相关规定的要求。

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第十二节 业务发展目标

一、公司发行当年及未来两年的规划及发展目标

(一)公司发展战略

公司未来发展战略:秉承“资源综合利用、高新技术、环境友好、循环经济”四大特点,充分发挥以反应精馏、酯化合成和精馏提纯为核心的技术体系优势,始终以发展科学、高端、环保、绿色等战略性新兴产业为目标,提高资源综合利用率,优化产业结构,按照园区化建设、产业化布局的总体发展规划,全力打造元利科技循环经济产业园,将公司建设成一个管理规范、品质优秀、技术先进、市场广泛的国家级高新技术企业。

(二)公司未来两年的发展计划

1、业务扩充计划

公司经过多年的发展,积累了丰富的产品研发和生产经验,公司主要产品混

合二元酸二甲酯产能全球领先,脂肪醇、DCP 产能国内领先,并在行业中形成

了较强的市场竞争优势。未来公司将围绕二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品进行产能扩充,进行混合二元酸新的应用产品研究,建设高效涂料成膜助剂生产装置,拓展新的盈利增长点。

2、技术开发与创新计划

公司经过多年发展已经具备了较为明显的工艺技术优势和规模优势。在此基础上,公司不断加大研发投入,持续对生产流程进行技术改造,降低单位产品成本、提高产品质量、改善劳动环境、降低劳动强度、提高劳动效率和劳动报酬,进一步完善技术创新体系,加强营销渠道建设,将产品顺利地推向市场,更好的践行公司 “为客户创造价值、为社会和股东创造财富、为员工创造幸福的理念”。

(1)加快企业研发中心建设

加快企业研发中心建设步伐,进一步巩固、提升公司在精细化工领域的技术水平,推动产品不断创新升级,为形成一批面向未来市场的技术、产品储备打下

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良好的基础。

(2)改进产品工艺

对现有产品的技术和工艺不断更新和改进。基于公司拥有的自主知识产权的生产工艺和技术,及时吸收国内外先进生产技术,不断提高现有装置的技术水平。

沿用以企业为主体的技术创新模式,不断加强与国内外科研院所的广泛合作,增强公司的技术创新能力。继续开展己二酸及其副产品混合二元酸、癸二酸及其副产品仲辛醇及其下游产品深入研究,针对相关产品的国内外需求现状,不断推出既满足市场需求,又充分体现公司竞争优势的产品。

公司未来将继续提高 MDBE 的分离提纯产品产量以及下游产品 PDO 和

HDO 的产量,进一步扩大 DOM、DBM 产量,以满足不断提高的国内外市场需求;进行混合二元酸新的应用产品研究,建设高效涂料成膜助剂生产装置;将自主研发的 2-辛酮加氢制备仲辛醇(2-辛醇)的工艺技术应用于 DCP 生产,降低生产成本。

(3)加大研发投入

公司将进一步加大技术创新的投入力度,围绕公司的发展战略,建立涵盖公司产业链的技术研发体系,培养或聘任一批技术人才,提高公司的研发水平。

3、人力资源计划

人才是企业成长与发展的原动力。公司人力资源管理的核心理念是把员工的个人发展与企业发展紧密结合,创建良好的职业发展机制和激励机制,外部引进与内部培养相结合,不断提升员工的业务技能和综合素质,打造一个具有较高专业素养和严谨工作作风的团队。

公司所从事的行业属于高端精细化工领域,公司的发展依赖于各类高素质的专业人才。公司将根据不同的岗位制定不同的人员扩充计划。

4、市场开发与营销网络建设计划

公司目前的市场开发和营销网络建设主要围绕主营业务展开。公司通过不断技术创新已经拓展了多系列产品,可以针对不同产品挖掘潜在客户,充分利用公司在行业中的优势地位,重点开发在区域和行业处于领先地位的客户,并开拓不

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同规模、不同国家和地区的客户群。

建设营销网络和市场开发的计划从以下几个方面进行:

(1)完善内部营销组织机构,按上市公司要求健全和完善内控机制,建立适应国内外市场竞争要求的营销组织体系;

(2)完善公司每个系列产品合同管理和审批制度,建立健全客户档案和信用等级评定制度;

(3)提高营销队伍整体素质,健全销售人员的考核制度;(4)完善应收账款的监控和催缴制度,提高资金利用率,降低坏账风险;(5)通过走访客户、用户座谈会等多种形式,实现企业间的信息资源共享,建立上下游之间的互动平台,形成长期战略合作关系。

5、融资计划

资金是实现公司业务发展目标的重要基础。本次募集资金投资项目中募集资金投资额为 113,223.00 万元。公司将在本次股票融资成功后,根据经营状况和项目规划,在有利于股东利益的前提下,通过公司自身资金积累,运用商业银行贷款、发行股票或债券等方式进行融资,以满足业务发展的需要。公司将本着对所有股东负责的精神,结合自身发展需要与金融市场状况,充分运用各种融资工具,通过控制资金成本和防范财务风险,实现公司的持续发展以及全体股东利益的最大化。

二、拟定上述计划所依据的假设条件

公司编制上述计划,是建立在如下基础之上:

1、我国的法律、法规、政策及政治、经济状况不发生重大变化;

2、本公司产品出口国的贸易法律、法规、政策不发生重大变化;

3、公司所处行业政策无重大不利影响;

4、本次股票发行计划能够顺利完成,进一步的资金需求能得到满足;

5、我国及公司产品出口国不出现重大自然灾害、战争、经济危机等不可抗

力状况。

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三、实施上述计划面临的困难

尽管公司具有技术优势且精细化工市场需求近年来稳步增长,但也面临一定的竞争压力,这使得公司必须进一步扩大生产规模、降低生产成本,增强盈利能力,以适应市场竞争的需要。目前主要面临以下几个困难:

1、资产规模扩大对管理水平的挑战。本次募集资金到位后公司资产规模和

业务收入将呈现高速增长,公司在资源配置、运营管理特别是资金管理和内部控制等方面都将面临更大挑战。公司将大力引进具备丰富管理经验的管理人才,不断完善管理团队的人员结构,建立起权责明晰、公平合理、激励适度的内部管理制度,使公司步入良性循环的经营轨道。

2、新产品工艺技术研发问题。公司经过多年发展,已经具备了大宗化学工

业副产品综合开发利用的相关技术,但随着公司规模的进一步扩大、市场竞争激烈程度的进一步增加,公司新产品工艺技术研发的难度和要求进一步提高。

3、引进、培养高素质技术人才问题。公司自成立以来,一直重视人才的引

进与培养,目前已经建立了一支具有较高水平的团队。但随着公司规模的扩大,管理、技术难度不断增加,这就需要公司在稳定现有人才的基础上,通过完善激励机制,进一步引进、培养新的高素质人才加入到现有团队之中。

四、确保实现上述规划和目标拟采用的措施

1、公司将严格按照上市公司的要求规范运作,进一步完善公司治理,提高

风险管理和财务管理的能力,促进公司的管理创新。

2、加大研发投入,改进生产工艺,加快新产品开发,按上述开发计划丰富

产品品种,扩大公司产品用户面,以有效拓展市场。采用公司具有自主知识产权的生产新工艺,加强技术创新,提高优级品率,确保产品质量稳定可靠,在客户中树立良好形象,稳定老客户,赢得新客户,进一步提高产品市场份额。

3、以人为本。公司将推行人性化管理,为员工提供良好的发展空间,调动

员工工作积极性,增强企业凝聚力。注重培养和引进管理人才,提高经营管理水平和效率,增强企业竞争能力。同时,公司也将根据发展情况,积极探索合理的有效激励机制,提高对高素质人才的吸引力。

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五、业务发展规划和目标与现有业务的关系

上述业务发展计划均是在公司现有主营业务的基础上,寻求延伸产业链和更大发展空间。公司目前的主营业务是上述发展计划的基础,发展计划主要从产业链延伸上扩展公司的业务,增加产品种类,从整体上提高公司的技术创新水平。

公司的业务发展计划还充分考虑了上市后的发展情况,对公司治理结构、技术创新、产品质量等提出了更高的要求,以适应公司未来规模的迅速扩张,使公司现有业务与发展计划形成一种良性互动的关系,最终从根本上提高公司的盈利能力和经营管理水平,增强核心竞争力。

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第十三节 募集资金运用

一、本次发行募集资金规模及投向

(一)本次募集资金投资项目

经公司 2017 年第二次临时股东大会及 2017 年年度股东大会审议通过,公司本次公开发行 2,276.00 万股 A 股股票。公司实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于与公司主营业务相关的投资项目、强化并提高公司既有的研发技术优势及主营业务发展所需的营运资金。

发行募集资金扣除发行费用后,将按轻重缓急顺序投资于以下项目:

序 项目名称 项目备案或核准 环评批复 项目总投资 募集资金投

号 (万元) 资额(万元)

重庆市企业投资项目 渝(涪)环

1 4 万吨/年环保溶剂 备案证明(项目编码: 准[2017]92 40,000.00 36,052.00

(MDBE)项目 2016-500102-26-03-0 号

15369)

重庆市企业投资项目 渝(涪)环

2 3 万吨/年脂肪醇项 备案证明(项目编码: 准[2018]12 30,000.00 27,171.00

目 2016-500102-26-03-0 号

15420)

重庆市企业投资项目 渝(涪)环

3 2 万吨/年成膜助剂 备案证明(项目编码: 准[2018]13 30,000.00 30,000.00

项目 2018-500102-26-03-0 号

00131)

山东省建设项目备案

4 研发中心建设项目 证明(项目编码: 乐环审表字 5,000.00 5,000.00

2017-370725-73-03-0 [2018]35 号

66993)

5 补充流动资金 -- -- 15,000.00 15,000.00

合计 120,000.00 113,223.00

注:项目 1、项目 2 和项目 3 均由公司全资子公司重庆元利负责实施,项目 4 和项目 5 由公司实施。

募集资金不能满足投资项目的资金需求部分,将由公司自筹解决;在本次募集资金到位前,公司根据市场情况需要对上述部分拟投资项目利用自筹资金进行先期投入,先期投入部分待募集资金到位后予以置换。

(二)保荐机构及发行人律师对于募集资金投资项目的结论性意见

近年来,我国十分重视精细化工的发展,精细化工行业享有多项国家鼓励政策。《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020)》提出,重点研究开发满足国民经济基础产业发展需求的高性能复合材料;《循环发展引领行动》提

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出,重点推动冶金渣、化工渣、赤泥、磷石膏、电解锰渣等产业废物综合利用;《涂料行业“十三五”规划》提出了优化产品结构,发展性价比优良、环境友好的涂料品种;《石油和化学工业“十三五”发展指南》提出,开发环保型聚氨酯产品。本次募集资金投资项目产品混合二元酸二甲酯、脂肪醇、高效涂料成膜助剂以己二酸及副产品混合二元酸为主要原料,提高了副产品的附加值,符合国家发展循环经济的发展方向;利用混合二元酸二甲酯生产的涂料为性价比优良、环境友好的涂料品种;脂肪醇产品可以用来制备高性能复合材料,利用脂肪醇生产的聚酯多元醇为环保型聚氨酯及 UV 固化涂料的重要原材料。

《重点行业挥发性有机物消减行动计划的通知》提出,重点推广水性涂料等绿色涂料产品;《“十三五”节能减排综合工作方案》提出,积极引导消费者尽可能选用低挥发性水性涂料。高效涂料成膜助剂为生产低挥发水性绿色涂料重要的助剂,符合国家的 VOCs 消减及产业消费引导升级政策要求。

公司本次募集资金投资项目已经重庆市涪陵区发展和改革委员会、潍坊市昌乐县发展和改革委员会的备案,项目的环境影响报告书或环境影响报告表已经重庆市涪陵区环境保护局、潍坊市昌乐县环境保护局审批同意,且相关建设项目用地均已经合法取得。

公司本次募集资金投资项目将均用于公司的相关产品的产能提升、新产品规模化生产、研发和补充流动资金,不存在持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资的计划,也不存在直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司的计划。

经核查,保荐机构和发行人律师认为:发行人本次募集资金投资项目符合国家产业政策、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章规定。

(三)募集资金专户存储安排

公司根据《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013 年修订)》等法律法规制定了《募集资金管理办法》,公司本次发行募集资金将存放于董事会决定的专项账户集中管理。公司将严格遵守有关法律法规,合理使用本次发行募集资金。

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(四)公司董事会对募集资金投资项目可行性分析意见

公司董事会已对本次募集资金投资项目的可行性进行了充分论证,认为本次募集资金数额和投资项目与企业现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应;本次募集资金投资项目的实施不会改变现有的主营业务,项目的实施将增强公司经营的抗风险能力,进一步优化产品结构,增加产品技术附加值,增强公司的持续盈利能力和整体竞争力。

公司自成立至今,一直专注于二元酸二甲酯、脂肪醇和增塑剂领域,并在该领域积累了先进的反应精馏、酯化合成和精馏提纯的核心技术体系。作为高新技术企业,公司高度重视技术积累和储备,先后获得多项专利技术。同时,公司拥有一支经验丰富的经营团队,并在长期的生产实践中形成了成熟的生产工艺流程,为本次项目的顺利实施提供了技术和人才保障。

“4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”和“3 万吨/年脂肪醇项目”是公司现有主要产品的产能扩展项目,通过生产规模的扩大以解决公司原有产业化规模不足、产能限制等瓶颈问题。“2 万吨/年成膜助剂项目”是公司围绕己二酸副产品混合二元酸开发、响应国家低 VOCs 排放产业政策、根据客户需求开发的又一高附加值新产品的规模化生产项目,通过产品结构的优化,公司产品整体技术含量将得到提升,将进一步提升公司的行业地位和核心竞争力。

同时,通过研发中心建设项目可进一步提高公司新产品的研发能力,补充流动资金可有效缓解未来因业务规模扩张而导致的公司营运资金不足的情况,弥补公司未来的重大资本性支出带来的资金缺口,增强公司核心竞争力和盈利能力。

因此,本次募集资金数额是基于公司主营业务的发展现状、未来市场预期、现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等因素,并经公司审慎测算,本次募集资金数额和投资项目与企业现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。

(五)募集资金投资项目实施后对同业竞争或者对独立性的影响本次募集资金投资项目实施后公司的经营模式不会发生变化,不会同控股股东、实际控制人及其控制的企业产生同业竞争,不会对发行人的独立性产生不利影响。

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二、募集资金投资项目的具体情况

(一)4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目

1、项目概况

公司投资的 4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目位于重庆市涪陵区白涛化工园区内。项目建成达产后,将新增混合二元酸二甲酯产能 3.60 万吨、己二酸二甲酯 0.25 万吨、丁二酸二甲酯产能 0.15 万吨。

序号 产品方案 建设规模(吨/年)

1 混合二元酸二甲酯(MDBE) 36,000

2 己二酸二甲酯(DMA) 2,500

3 丁二酸二甲酯(DMS) 1,500

合计 40,000

2、项目建设必要性及可行性

(1)项目实施的必要性

①解决产能瓶颈、快速满足不断增加的市场需求

近年来,在中国经济持续发展的带动下,二元酸二甲酯系列产品下游应用市场增长迅速,公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务,在二元酸二甲酯行业内已建立起良好的品牌形象和较高的市场知名度,已成长为全球产能领先的混合二元酸二甲酯供应商。

近年来,公司二元酸二甲酯系列产品的生产销售规模持续快速增长,2016 年至2018 年销售量复合增长率为 7.54%,同时报告期内公司二元酸二甲酯产品产能利用率分别为 100.52%、110.24%、116.94%,均处于满负荷生产状态,生产能力已成为目前制约公司发展的主要瓶颈。因此,扩大二元酸二甲酯系列产品生产规模是顺应市场需求快速增长、突破产能瓶颈的内在要求。

②保持公司行业内全球产能领先地位及竞争力的必由之路

目前,公司混合二元酸二甲酯产品的产能全球居前,公司现有二元酸二甲酯系列产品产能 6.00 万吨/年,本项目全部建成投产后,公司将新增产能 4.00 万吨/年,总产能将增至 10.00 万吨/年,总产能的提升将进一步增强公司生产的规模化优势,增强公司对相关产品的议价能力,进而有助于提升公司整体竞争实力。

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扩大二元酸二甲酯系列产品生产规模是保持公司行业内全球产能领先地位及竞争力的必由之路。

(2)项目实施的可行性

①上游己二酸行业持续发展,原材料供给充足

目前,公司混合二元酸除在华北地区采购外,还在西南地区采购。西南地区采购具有相对较长的交货期且运输成本偏高,从而影响公司盈利能力。2017 年底重庆华峰三期 18.00 万吨/年己二酸项目建成投产,其己二酸年产能达到 54.00万吨,已成为全球最大的己二酸生产基地。本项目毗邻重庆华峰己二酸生产基地,方便公司采购混合二元酸,距离上的优势有利于公司节省运输和包装成本,可大大缩短原料交货期,保障原材料足量供给,有利于项目的正常、稳定生产。

②符合国家循环经济发展政策及涂料行业规划

2017 年 4 月,发展改革委等部门发布了《循环发展引领行动》,其中提出,推动大宗工业固废综合利用,重点推动冶金渣、化工渣、赤泥、磷石膏、电解锰渣等产业废物综合利用。混合二元酸为大宗化工产品己二酸的副产品,二元酸二甲酯系列产品以混合二元酸为主要原料,实现了大宗工业固废的综合、高效利用,提高了副产品的附加值,符合国家发展循环经济的发展方向。《涂料行业“十三五”规划》提出了优化产品结构:到 2020 年,性价比优良、环境友好的涂料品种占涂料总产量的 57%。利用混合二元酸二甲酯生产的涂料是符合上述规划要求的产品。

③项目技术成熟、实施经验丰富

公司已掌握了实施新型混合二元酸二甲酯生产工艺的成熟技术,技术及研发实力在行业内处于领先水平,并已取得相关专利,该工艺采用新型催化剂,使用连续化、自动化生产技术并且自主研发了连续精馏的产品分离工艺,生产过程反应条件温和,对设备腐蚀很小,催化剂可以多次重复回收利用;环保安全且产品的收率提高,同时,公司还在提高并稳定产品质量,充分利用原材料提高产品收率等方面不断进行研发,优化混合二元酸二甲酯精馏提纯技术工艺研究。公司现有的三条二元酸二甲酯系列产品生产线,在项目实施过程中积累了丰富的经验。

④选址重庆,交通便利,区位优势明显

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项目选址重庆,重庆位于长江水道运输沿线,在重庆建设生产基地有利于利用长江水道进行货物运输,可降低运输成本,可快速满足华南、华东区域客户的采购需求;同时,重庆铁路网发达,为渝新欧干线起点,方便公司产品通过铁路沿“一带一路”经济带核心区向中亚、欧洲运输。

⑤良好的管理体系及团队保障了项目高效的开展

在运营管理方面,公司在长期生产和经营中积累了丰富的管理经验,坚持制度化、程序化、规范化的科学管理,在质量管理、安全生产、环境保护治理等领域建立了严格的内部控制体系。公司已建立了一支从技术研发、工艺生产到市场销售各方面配置完备、各具优势、协同互补的管理团队,公司良好的管理体系及团队有利于项目高效开展。

3、项目建设的市场前景

项目的市场前景参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“二、发行人主要产品所处行业基本情况”之“(一)二元酸二甲酯行业基本情况”之“4、混合二元酸二甲酯产品下游应用领域及发展前景”。

4、市场竞争分析

本项目的竞争对手参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“三、发行人的竞争地位”之“(三)主要竞争对手简况”之“1、二元酸二甲酯系列产品主要竞争对手简介”。

5、项目新增产能消化分析

(1)下游应用市场不断增长,为新增产能消化提供前提保障和有力基础①涂料、铸造粘结剂、油墨行业市场持续增长,拉动国内二元酸二甲酯消费量不断增加

目前,涂料行业是混合二元酸二甲酯最大的下游市场。我国 2017 年涂料总产量为 2,036.40 万吨较 2006 年增长 3.01 倍。预计到 2018 年涂料行业总产量将达到2,200.00 万吨左右。2017 年我国铸件产量为 4,940.00 万吨,随着我国城镇化、新型工业化和战略性新兴产业的发展,我国铸件产量将继续保持增长,预计到 2020年我国铸件的年产量将达到 5,500.00 万吨左右。国内 PCB 增速明显高于全球市

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场,2017 年我国 PCB 行业规模为 297.30 亿美元,随着国内计算机、通讯终端、消费电子、工业控制器、航天航空等领域的不断发展,PCB 油墨行业需求也呈现快速增长的趋势。

涂料、铸造粘结剂、PCB 油墨行业市场处于持续增长阶段,带动了混合二元酸二甲酯产品市场的需求。

②混合二元酸二甲酯产品性能优势,存量市场替代空间广阔

2017 年我国涂料行业总产量为 2,036.40 万吨,其中溶剂型涂料占比高于

40.00%,2017 年溶剂型涂料产量超过 800.00 万吨。混合二元酸二甲酯因其性能良好,一般应用于中高端领域,可以替代传统的异氟尔酮、丙二醇醚类、环己酮和甲酚等溶剂,因溶剂型涂料市场规模巨大,为公司 4 万吨/年二元酸二甲酯系列产品提供广阔的存量市场替代空间。随着混合二元酸二甲酯产能瓶颈的突破,生产规模扩大,成本不断降低,公司可以采取适当的价格策略吸引价格敏感型的客户,进一步推动混合二元酸二甲酯对其他溶剂的替代,进而为混合二元酸二甲酯打开更大的市场空间。

③二元酸二甲酯系列产品新型应用市场亮点不断显现

本项目产品应用领域广泛,为产能的市场消化提供了新兴市场空间。混合二元酸二甲酯因其性能良好,还可应用于颜料、个人护理、医药中间体、增塑剂、多元醇等领域。同时,还可将混合二元酸二甲酯分离获取 DMS、DMG、DMA。

DMS 可用于光稳定剂产品、颜料中间体、植物生产抑制剂、食品用香料、杀菌剂、高档涂料、医药中间体等产品制造;DMG 可用于生产戊二酸、1,5-戊二醇以及医药中间体等产品;DMA 可应用于产 l,6-己二醇、涂料助剂、增塑剂、润滑剂、粘合剂、香料添加剂、铸造树脂、油漆、脱漆剂、农药原料药以及医药中间体等产品。

下游市场的需求拉动使得报告期混合二元酸二甲酯全球消费量不断提高,预计国内消费量 2018 年至 2019 年年均增长率将保持 13.00%-15.00%,2020 年至2022 年年均增长率将保持 10.00%-12.00%,国外混合二元酸二甲酯消费量 2018年至 2022 年年均增长率将保持 5.00%-6.00%。

(2)依托现有客户,创新合作模式,扩大产品销售

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公司是全球混合二元酸二甲酯行业内产能领先的企业,具备优质、稳定的客户逾 500 余家,主要客户有巴斯夫、赢创、宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、圣泉集团等。公司将依托已经建立的优质客户销售渠道,引导现有客户扩大混合二元酸二甲酯的采购量。

公司将在现有销售模式的基础上,开发多样化的合作模式,深化与终端客户合作,以服务提升客户满意度,以合作带动产品销售。在传统的产品销售的基础上发展客户个性化需求定制服务,逐步参与到下游客户的产品的研发中,全方位满足客户需求,增强客户粘性,提升公司产品在现有客户整体采购量中的占比。

创新产品物流、包装形式等,例如根据客户需求使用可循环包装,替代传统一次性包装,减少废弃物的产生,进一步降低客户采购成本,提升客户满意度。公司将现有产品进行整合,进行打包式供应,方便客户进行一站式采购。

(3)拓展销售渠道,加大国内外市场开拓力度,提升市场份额公司将实施面向终端客户销售与贸易商销售并行的销售策略,通过网络销售、参加国际、国内专业展会推介以及贸易洽谈会等各种营销形式,积极进行国际、国内市场的开发和销售渠道建设。利用涂料、新材料等行业专业化的刊物、平台及新型媒体进行企业宣传,进一步强化企业品牌形象,以企业品牌市场影响力带动产品销售。

国内市场方面,强化二元酸二甲酯系列产品五大销售区域团队力量,并横向组建涂料行业、油墨行业以及新兴行业销售小组,提升专业服务能力,全方位、深入挖掘区域内潜在客户,促进销售团队与技术研发团队、质检团队相融合,为下游客户提供优质产品的同时,提供高附加值的产品综合应用解决方案。

国际市场方面,近年来,公司通过产品成本优势和品质优势在国际市场开拓方面取得了显著的进展,公司二元酸二甲酯系列产品 2016 年至 2018 年出口量复合增长率为 8.66%,远销欧洲、北美、日韩、东南亚等地区和国家,公司产品得到越来越多的国际客户的关注和认可,公司将进一步加大国际市场的开拓力度,积极发展实力较强的海外贸易商,并依托其在当地的影响力和营销网络优势,增加产品的出口销售。公司凭借欧洲子公司,可实现对欧洲客户快速、灵活的对接和服务,缩短交货时间,并可以及时了解欧洲市场的产品行情、客户需求,为公

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司销售策略的制定提供信息支持。加大与跨国公司如 PPG、宣伟等的合作,跨国公司一般在不同地域设有多家公司,公司销售将由跨国公司单一的区域公司合作向不同区域多公司合作拓展。

(4)优化国内外仓储布局,全面加快货物配送速度,全面提升客户满意度

公司现已在华南设有仓储基地,并将尽快建立华东、欧洲仓储基地,上述仓储基地将与山东、重庆生产基地相呼应,优化了对欧洲、华南、华东、西南等多区域仓储覆盖,降低时间周期不确定性所带来的交货风险,实现产品到客户的快速送达,及时满足客户采购需求及其灵活多变的生产计划,减少在较长的交货周期内市场价格变动对客户生产成本的影响,满足对交货及时性要求较高的客户需求,进而提升市场占有率。

6、项目投资概算

(1)项目总投资估算及建设投资情况

本项目总投资 40,000.00 万元,其中建设投资 34,000.00 万元,铺底流动资金6,000.00 万元。项目建设投资的具体情况如下所示:

序号 工程名称或费用名称 投资金额(万元) 占总投资比例

1 设备购置费 12,267.62 30.67%

2 建设工程费 9,385.90 23.46%

3 安装工程费 6,299.91 15.75%

4 其他费用 6,046.57 15.12%

合计 34,000.00 85.00%

(2)主要设备清单

本项目主要设备如下表所示:

序号 内容 台(套)数 金额(万元)

1 工艺类设备投资 127 4,790.07

2 动力类设备投资 3 761.97

3 安环类设备投资 4 979.8

4 储运类设备投资 7 1,720.89

5 弱电类设备投资 2 1,760.01

6 强电类设备投资 3 1,179.86

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序号 内容 台(套)数 金额(万元)

7 生产管理类设备投资 8 1,075.02

合计 - 12,267.62

7、项目技术水平及工艺流程

本项目技术为公司现有成熟技术,技术路线及反应中的相关设备已申请了专利,在国内同类产品中处于较高水平。

本项目将使公司产能进一步扩大,主要目标是提高生产效率和生产能力。产品的生产、工艺流程与现有业务流程相比未发生显著变化,具体的产品工艺流程图参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、发行人主营业务的具体情况”之“(二)主要产品的工艺流程图”。

8、主要原材料、辅助原材料的供应

本项目主要原材料为混合二元酸、甲醇。其中,混合二元酸向重庆华峰及其他供应商采购,甲醇从市场采购。主要、辅助原材料的规格如下表所示:

序号 原料名称 形态 规格

1 混合二元酸 液体 ≥98%

2 甲醇 液体 ≥99.95%

3 催化剂 -- --

4 活性炭 固体 --

5 硅藻土 固体 --

本项目生产的主要能源和动力为水、电、天然气、蒸汽等,由重庆白涛化工园区和重庆华峰配套的设施提供。

9、项目的组织方式和实施进展情况

本项目由公司全资子公司重庆元利作为投资主体实施,募集资金到位后通过增资的方式进行实施,项目采取总体规划、分步实施的策略进行。公司成立专门的项目组负责项目的实施、对该项目的工程质量、项目进度等实施集中管理,以保证该项目有计划、有步骤、高效率实施及顺利投产。

本项目总建设期预计约为 15 个月。截至报告期末,本项目已完成考察论证、项目选址、可行性研究、实施计划编订、生产线设计等前期准备工作,并已开始

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部分设备的采购工作以及部分前期土建工作。

10、项目选址和用地

本项目建设用地位于重庆市涪陵区白涛化工园区内,用地面积 9,300.00 平方米。公司子公司重庆元利已经通过出让方式取得本项目所需土地,土地性质为工业用地,产权证号为渝(2018)涪陵区不动产权第 000260121 号。

11、项目环保情况

本项目的主要污染物为废水、废气、固体废弃物和噪声,环保投资为 1,448.00万元,具体控制治理措施如下:

(1)废水

本项目产生的废水主要为蒸醇废水、设备及地面清洗废水、焚烧系统碱液循环池排水、化验室废水及生活污水,经相关处理后,经园区污水管网排入潘家坝污水处理厂。

(2)废气

本项目产生的预融不凝气、蒸水塔不凝气等工艺废气,经火炬系统焚烧处理后经 30m 高排气筒排放;焚烧装置固废倾倒时产生的废气经负压抽风送至焚烧炉作为补风;焚烧炉烟气采用半干急冷中和法+干法反应系统+布袋除尘+喷淋塔处理后通过 45m 高排气筒排放;污水处理站沉淀调节池、二沉池、废水罐、反应塔、污泥脱水等单元应采用密闭处理,臭气收集后经“氧化预处理+常温催化氧化”处理后经 20m 高排气筒排放。

(3)固体废弃物

本项目产生的固体废弃物主要是飞灰、焚烧残渣、污泥等,交由有危废资质单位处理。生活垃圾交由市政环卫部门处置。

(4)噪声

本装置主要的噪声为各种设备产生的综合性噪声。对于设备噪声,设计中除采用低噪音的设备、材料外,对主要的噪声源增加隔声垫、隔声间等防治措施。

(5)评价结论

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本项目在正常情况下无有害废气直接向大气排放,废水经处理后排入园区污水管网,产生的危险废物委托有资质单位进行处理,因此本项目不会对环境造成明显的影响。项目已取得重庆市涪陵区环境保护局出具的渝(涪)环准[2017]92号环评批复文件。

12、项目安全防范措施

该项目生产装置设有自动控制系统和紧急停产、事故处理等设施。生产工艺采用 DCS 对整个生产过程进行监测、控制和生产管理。通过 DCS 的屏幕,监测生产过程的各种参数的动态值、趋势及过程动态画面,并实现报表打印和报警打印。操作室内设的操作站对全部生产装置操作,工艺系统图上所示的全部控制功能(如检测、控制、报警顺序、动态因素)都由 DCS 控制系统来实现。

根据装置的特点按需要设置安全仪表系统,用于装置重要的连锁保护、紧急停车系统及关键设备连锁保护。

界区内所有电子式仪表根据危险区域划分等级,一般选用本安型 EEX

iaIIBT4 或隔爆型 EEX dIIBT4 , 符 合 ICE60079 或 GB3836 标准,并具有

CENELEC/ATEX 或 NEPSI 的防爆认证。本安信号全部经过安全栅隔离后进入DCS 系统。所有现场安装的电子式设备防护等级不低于 IP65。所有现场安装的气动仪表和控制阀防护等级不低于 IP65。DCS、SIS 和主要现场仪表采用不间断电源(UPS),在电源事故期间,UPS 电池至少能供系统正常工作 30 分钟,从而保证紧急事故状态的报警、连锁、安全停车等正常进行。

13、项目经济效益分析

项目投产后达产率第 1 年为 50.00%,第 2 年为 80.00%,第三年及以后各年为 100.00%,新增年均销售收入 31,904.00 万元,年均净利润 4,561.00 万元。

(二)3 万吨/年脂肪醇项目

1、项目概况

公司投资的 3 万吨/年脂肪醇项目位于重庆市涪陵区白涛化工园区内。项目总投资额为 30,000 万元,项目建成达产后,将新增 HDO 产能 3.00 万吨。

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序号 产品方案 建设规模(吨/年)

1 1,6-己二醇(HDO) 30,000

2、项目建设必要性及可行性

(1)项目建设的必要性

①抓住市场有利时机,解决产能瓶颈,满足市场发展的需要近年来,HDO 国外供应商巴斯夫、宇部兴产等厂家为提高产品附加值,产品自用比例不断增加,国内进口的数量大幅下降,国内市场主要的供应商为公司和博聚新材料,产能及产品供给有限,加之行业内 HDO 生产企业技术工艺具有较高的技术壁垒,生产装置对安全环保要求较高,部分关键设备需加工定制,项目建设周期较长,因此行业内最近几年未出现新增产能。因此,形成了目前国内外 HDO 产品供给较为紧张的局面。

随着经济社会的发展,居民生活水平提高,人们对于高品质产品的需求也随之不断提升,与之相对应的 HDO 下游应用领域等行业快速发展,带动了市场对于 HDO 的需求不断增加。公司产品的生产销售规模持续快速增长,2015 年至2017 年公司脂肪醇产品销售量复合增长率为 31.50%,2017 年脂肪醇系列产品产能利用率为 99.13%,公司生产能力已难以满足订单快速增长的需要。因此,扩大产能规模是公司抓住市场有利时机、顺应 HDO 产品市场需求快速增长、突破产能瓶颈的内在要求。

脂肪醇行业国内外脂肪醇市场需求持续增长,“3 万吨/年脂肪醇项目”市场环境未发生重大变化。

②提升市场占有率,进一步降低公司生产成本,保持行业的优势地位本项目全部建成投产后,公司将新增 HDO 产能 3.00 万吨/年,有助于继续保持公司 HDO 生产能力国内领先的地位,并提升公司在全球 HDO 生产领域的排名,进一步增强公司生产规模化效应,项目建设地毗邻重庆华峰,节省原材料运输、包装成本,降低公司生产成本,扩大产品市场销售及占有率,增强公司对相关产品的定价能力,进而保持行业的优势地位。

(2)项目建设的可行性

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①公司掌握了成熟的生产技术、积累了丰富的项目实施经验公司从事 HDO 的生产多年,经验丰富,生产工艺技术成熟完备。公司采用己二酸二甲酯加氢法进行 HDO 产品的生产,该路线及反应中的相关设备已申请专利,该工艺可有效地提高产品的纯度并降低副产品的生成,三废较少,原料易得,生产成本相对较低。该工艺采用了新型催化剂,新型催化剂可以实现在相对低的压力跟温度的条件下使己二酸二甲酯的转化率达到 99.00%以上。原材料中部分采用混合二元酸二甲酯精制分离制取的 DMA,成本比全部使用己二酸合成制取的工艺优势明显。另外,公司现有国内产能领先的 HDO 生产装置,在实施该项目时积累了丰富的项目实施经验。

②政策推动聚氨酯的发展,带动了本行业的快速发展

HDO 是二元脂肪醇,有两个官能团,提高了聚合终端产品的稳定性、延展性,作为合成原料或改良剂,可赋予产品特殊的综合性能,如增强柔韧性、耐冲击性、色彩稳定性,以及良好的低温性能和耐水解性能,上述良好的性能使 HDO主要应用于高端应用领域。

《石油和化学工业“十三五”发展指南》提出:“围绕下游重点领域需求发展高端专用产品,加快化工新材料在新应用领域的推广。开发环保型聚氨酯产品,推进聚氨酯在建筑节能领域的推广应用”。利用 HDO 产品生产的聚酯多元醇为环保型聚氨酯生产的重要原材料,HDO 的生产是环保型聚氨酯生产链条的重要一环,符合国家产业政策的发展方向。

③项目在选址、原材料供应、研发能力、管理能力等方面具有可行性项目选址重庆,重庆坐落长江水道、铁路网发达,便于产品运输;项目建设毗邻全球最大的己二酸生产基地重庆华峰,原材料采购方便,节省运送周期和运输成本;公司研发实力在行业内处于领先地位;公司在长期从事 HDO 产品生产和经营中,管理经验丰富,管理体系健全,管理团队精干,上述方面为项目建设提供了良好的支持。

3、项目建设的市场前景

项目的市场前景参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“二、发行人主要产品所处行业基本情况”之“(二)脂肪醇行业基本情况”之“4、脂肪醇

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下游应用领域及发展前景”。

4、市场竞争分析

本项目的竞争对手参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“三、发行人的竞争地位”之“(三)主要竞争对手简况”之“2、脂肪醇系列产品主要竞争对手简介”。

5、项目新增产能消化分析

(1)良好的市场前景是募投项目产能消化的市场基础

①UV 固化材料、聚氨酯市场持续增长

随着人们对环境保护的重视,对大气排放 VOCs 的限制越来越严格,UV 固化技术的优越性更为突出,应用领域快速拓展,2016 年我国 UV 涂料行业市场规模约 51.30 亿元,同比 2015 年的 36.40 亿元增长了 41.09%。随着我国国民经济不断发展以及人民生活水平的提高,我国 UV 固化材料需求将持续、快速增长;根据《石油和化学工业“十三五”发展指南》大力鼓励环保型聚氨酯产品的开发和应用政策等因素影响,作为聚氨酯重要原材料之一的聚酯多元醇消费数量不断增加,2017 年消费量达到 84.90 万吨,预计到 2022 年将增加至 108.46 万吨,聚氨酯的快速发展将带动聚酯多元醇的使用量不断增加,为 HDO 发展提供广阔的市场空间。

②HDO 产品性能独特,存量市场替代空间广阔,产品需求空间不断拓宽在合成聚氨酯生产使用的聚酯多元醇中,主要使用 1,4-丁二醇、乙二醇等产品。HDO 产品性能独特,目前应用于高端聚氨酯生产领域,随着居民生活水平的提高,对高端产品的需求将逐步增加,HDO 可替代传统的 1,4-丁二醇、乙二醇等产品,满足了人们对高端产品的需求,存量市场替代空间广阔;另外还可以应用于医药、农药、增塑剂、聚酯、染料、化肥、香料等高端领域,为项目产能消化提供了新的市场空间。

近年来随着经济社会的发展,居民生活水平提高,人们对于高品质产品的需求也随之不断提升,与之相对应的 UV 固化材料、新型聚氨酯材料等行业快速发展,带动了脂肪醇市场需求的不断增加,预计 2018 年至 2022 年国内脂肪醇消费

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量年均增长率为 20.00%,国外消费量年均增长率为 10.00%。

随着 HDO 下游应用领域的不断扩展,为项目产能消化提供了新的市场空间。

(2)不断进行新客户储备,巩固和提升现有客户采购量

HDO 当前市场供应紧张,但公司基于新项目建设的需要,在当前的产品销售中不断收集客户信息,积累客户数量,着力扩大现有产品覆盖面,为新产能提供客户储备。待本项目达产后,公司将在新客户拓展时,采用灵活的价格策略,增加对新客户的吸引力。

公司在国内 HDO 行业内产能领先,积累了丰富的客户资源,并建立了长期稳定的合作关系,主要客户有旭化成、科思创、赢创、阿科玛、华峰、长兴等。

公司将进一步巩固和提升在现有客户内的市场份额,不断提高公司产品在客户同类产品采购中的比例。

(3)发挥欧洲子公司区位优势,突出产品海外销售布局

目前公司 HDO 产品受产能所限,公司产品销售重心在国内,产品出口相对有限。目前国外供应商自用比例不断加大,国外市场处于供给紧张期,公司待本项目达产后,将在开拓国内市场的同时,突出国外市场,扩大产品出口,努力提升国外市场份额。目前,HDO 产品在欧洲大客户相对集中,公司利用欧洲子公司可以重点做好大客户拓展工作,部分大客户对产品配送时效性、灵活度要求较高,荷兰仓储基地有利于实现产品快速、灵活配送,有助于提升满意度,扩大市场占有率。对于距离较远、采购量小的国外客户,公司积极发展实力较强的海外贸易商,并依托其在当地的影响力和营销网络优势,不断拓展海外业务。

(4)提升品牌形象,深化与客户合作

公司不断提升企业品牌形象,以企业品牌市场影响力促进产品销售。深化与客户合作模式,注重为客户提供个性化定制服务,满足下游不同领域客户对产品性能差异化的需求,针对客户生产中出现的问题及其对产品性能提升的需求,为客户提供高附加值的产品综合应用解决方案,提升客户满意度,以服务带动产品销售。

6、项目投资概算

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(1)项目总投资及建设投资情况

本项目总投资 30,000.00 万元,其中建设投资 25,081.24 万元,铺底流动资金4,918.76 万元。项目建设投资的具体情况如下所示:

序号 工程名称或费用名称 投资金额(万元) 占总投资比例

1 设备购置费 10,234.53 34.12%

2 建设工程费 7,202.37 24.01%

3 安装工程费 1,916.86 6.39%

4 其他费用 5,727.47 19.09%

合计 25,081.24 83.60%

(2)主要设备清单

本项目主要设备如下表所示:

序号 内容 台(套)数 金额(万元)

1 反应单元设备投资 58 6,204.4

2 精制单元设备投资 25 648.05

3 罐区单元设备投资 30 382.85

4 制氢单元设备投资 1 2,684.0

5 安环类设备投资 1 315.23

合计 - 10,234.53

7、项目技术水平及工艺流程

公司现有 HDO 生产工艺为成熟技术,技术路线及反应中的相关设备已申请了专利,在国内同类产品中处于较高水平。本项目将使公司产能进一步扩大,主要目标是提高生产效率和生产能力。在本项目的酯化、加氢环节,公司与 JohnsonMatthey Davy Technologies Limited 展开技术合作。产品的生产工艺流程与现有业务流程相比未发生显著变化,具体的产品工艺流程图参见本招股说明书“第六节业务与技术”之“四、发行人主营业务的具体情况”之“(二)主要产品的工艺流程图”。

8、主要原材料、辅助原材料和能源的供应

本项目主要原材料为己二酸、甲醇。其中,己二酸向重庆华峰及其他供应商采购,甲醇从市场采购。主要、辅助原材料的规格如下表所示:

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序号 原料名称 形态 规格

1 己二酸 固体 ≥99.95%

2 甲醇 液体 ≥99.95%

3 氢气 气体 ≥99.95%

4 催化剂 -- --

本项目生产的主要能源和动力为水、电、天然气、蒸汽等,由重庆白涛化工园区和重庆华峰配套的设施提供。

9、项目的组织方式和实施进展情况

本项目由公司全资子公司重庆元利作为投资主体实施,募集资金到位后通过增资的方式进行。该项目采取总体规划、分步实施的策略进行。公司成立专门的项目组负责项目的实施、对该项目的工程质量、项目进度等实施集中管理,以保证该项目有计划、有步骤、高效率实施及顺利投产。

本项目总建设期预计约为 16 个月。截至报告期末,本项目已完成考察论证、项目选址、可行性研究、实施计划编订等前期准备工作,并已开始部分设备的采购工作以及部分前期土建工作。

10、项目选址和用地

本项目建设用地位于重庆市涪陵区白涛化工园区内,用地面积 6,209.00 平方米。

本项目所需土地情况参见本节之“二、募集资金投资项目的具体情况”之“(一)4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”之“10、项目选址和用地”。

11、项目环保情况

本项目的主要污染物为废水、废气、固体废弃物和噪声,环保投资为 1,065.00万元,具体控制治理措施如下:

(1)废水

本项目产生的废水主要为蒸醇废水、设备及地面清洗废水、化验废水、生活污水等,采用“微电解预处理+水解酸化+厌氧+生物接触氧化+芬顿”处理后,经园区污水管网排入潘家坝污水处理厂。

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(2)废气

本项目产生的己二酸投料及料仓粉尘收集后经低压脉冲袋式除尘器处理后经 30m 高排气筒排放;HDO 装置溶解废气、甲醇塔不凝气等工艺废气经集中收集后送公司地面火炬系统燃烧后通过 30m 高排气筒排放;项目储罐区采用氮封,储罐呼吸废气送火炬燃烧后排放;制氢装置转化炉燃烧废气直接经 30m 高排气筒排放;倾析废液、酯化塔废催化剂等送回转窑焚烧炉处理,焚烧废气经“半干法急冷中和系统+干法反应系统+布袋除尘系统+喷淋塔”处理后通过 45m 高排气筒排放;污水处理站产臭单元采取密闭措施,臭气收集后经常温催化氧化装置处理后通过 20m 高排气筒排放。

(3)固体废弃物

本项目产生的固体废弃物主要是废吸附剂、焚烧残渣等,交由有危废资质单位处理。生活垃圾交由市政环卫部门处置。

(4)噪声

本装置主要的噪声为各种设备产生的综合性噪声。对于设备噪声,设计中除采用低噪音的设备、材料外,对主要的噪声源增加隔声垫、隔声间等防治措施。

(5)评价结论

本项目在正常情况下无有害废气直接向大气排放,废水经处理后排入园区污水管网,产生的危险废物委托有资质单位进行处理,因此本项目不会对环境造成明显的影响。项目已取得重庆市涪陵区环境保护局出具的渝(涪)环准[2018]12号环评批复文件。

12、项目安全防范措施

本项目建有完备的安全防范措施,具体安全防范措施参见本节之“二、募集资金投资项目的具体情况”之“(一)4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”之“12、项目安全防范措施”。

13、项目经济效益分析

项目投产后达产率第 1 年为 50.00%,第 2 年为 80.00%,第三年及以后各年为 100.00%,新增年均销售收入 58,590.00 万元,年均净利润 4,661.00 万元。

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14、本次“3 万吨/年脂肪醇项目”较上次首发申请募资项目投资金额增加

的原因

本次募集资金建设 3 万吨/年脂肪醇项目投资额为 3 亿元,上次首发申请募资建设 3 万吨/年脂肪醇项目的投资总额为 1.88 亿元,两者之间的差异主要系以下原因所致:

(1)项目铺底流动资金金额增加

本次募投项目流动资金为 4,918.76 万元,原募投项目流动资金为 1,461.00 万元,流动资金较原募投项目增加 3,457.76 万元系发行人根据目前资产负债结构及脂肪醇产品营运资金需求重新测算形成。

(2)酯化、加氢环节开展技术合作

原募投项目采用发行人原有的生产线技术,本次募投项目在酯化、加氢环节进行了技术和设备提升,与 Johnson Matthey Davy Technologies Limited 展开技术合作,相应投资金额增加约 4,000.00 万元。

(3)实施地点改变,基建、安装工程费用增加

原募投项目规划实施地点为山东潍坊发行人现有基地,本次募投项目计划实施地点位于重庆白涛化工园区。重庆的地形、气候特点等因素致使项目基建投资较大,因此项目在基建、安装工程费用方面增加约 2,350.00 万元。

(4)设备、电气仪表以及自动化程度提高

本次募投项目引进全新的自动化设备和控制系统,进一步提升产品生产过程的自动化水平,并采用的瑞典进口的氢气循环压缩机,因此项目在设备、电气仪表以及自动化方面投资较原募投项目增加约 1,380.00 万元。

综上,本次募集资金项目投资金额高于原募集资金项目主要是因为补充流动资金,酯化、加氢环节技术合作,基建、设备等方面投资额增加,符合公司项目建设的实际情况。

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(三)2 万吨/年成膜助剂项目

1、项目概况

公司投资的 2 万吨/年成膜助剂项目位于重庆市涪陵区白涛化工园区内,项目建成达产后,将新增混合二元酸二异丁酯产能 2.00 万吨。

序号 产品方案 建设规模/吨/年

1 混合二元酸二异丁酯 20,000

2、项目建设的必要性及可行性

(1)项目建设的必要性

①项目建设是公司战略发展的正确选择

目前,公司围绕己二酸及其副产品混合二元酸开发了二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品,己二酸及其副产品混合二元酸一直为公司重要的上游产品,围绕己二酸及其副产品开发新的下游应用产品一直都是公司发展战略方向之一。

高效涂料成膜助剂是公司围绕己二酸副产品混合二元酸开发的又一新产品,是公司对混合二元酸的应用开发深化的结果,是公司在现有技术优势、市场优势、生产优势的基础上进行了长期市场调研、客户走访分析、技术研发、工艺设计之后做出的战略选择。

②项目建设是丰富公司产品线,优化产品结构,增强市场竞争力的要求公司现有产品结构中,混合二元酸二甲酯、HDO、DCP 占据了主要地位,是公司营业收入的主要来源。本项目建设将形成公司在成膜助剂领域的产能,成膜助剂产品将成为公司重要产品之一。高效成膜助剂产品将丰富、完善公司产品线,优化产品结构,提高高附加值产品结构,拓展新的产品销售领域,使原有的以混合二元酸二甲酯为主的涂料溶剂市场拓展到涂料助剂市场,有助于全面满足涂料客户市场需求,为公司业务发展提供新增长点,提升公司抗风险能力,从而增强公司市场竞争能力。

③顺应涂料行业发展和市场需求增加的需要

公司现小批量生产了高效涂料成膜助剂,投放市场后反应良好,先后与多家贸易商及部分终端客户建立合作关系。目前,阿克苏诺贝尔、立邦、宣伟、威士

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伯、三棵树、巴德士、嘉宝莉、PPG 等高端涂料公司在其产品中均使用十二碳醇酯等成膜助剂,随着涂料生产企业对成膜助剂性能、环保要求的提高,高效涂料成膜助剂市场需求将进一步放大。目前公司尚未实现高效涂料成膜助剂的规模化生产,本项目建设是顺应涂料行业发展趋势及未来强劲的市场需求的需要。

(2)项目建设的可行性

①项目技术工艺成熟、完善

本项目从生产工艺、生产流程、原材料方面均与公司现有产品具有较高的相似性,公司充分发挥了原有技术优势,将混合二元酸二甲酯、增塑剂生产的技术进行研发创新,应用到高效涂料成膜助剂的生产中去,提升工艺技术先进性,主要生产过程采用了混合二元酸二甲酯生产过程中自主研发的酯化合成和精馏提纯的技术,在气味控制方面采用了增塑剂生产的连续脱醇技术,提高了产品的整体质量水平,公司在原有的产品生产工艺基础上优化、创新形成了公司高效涂料成膜助剂独创、完善的项目技术工艺。

该技术工艺先进,生产采用了新型催化剂,反应条件温和,可降低劳动强度与废水的产生量,同时可达到生产不同组分及含量产品的目的。

②公司在产业政策、原材料、项目选址、研发能力、管理能力等方面具备实施本项目的条件

根据《重点行业挥发性有机物消减行动计划的通知》、《“十三五”节能减排综合工作方案》等文件要求,我国涂料行业正在向低挥发水性绿色涂料方向发展,市场需求空间非常广阔,高效涂料成膜助剂为生产低挥发水性绿色涂料重要的助剂,将随着水性涂料行业的发展持续扩大;项目建设毗邻全球最大的己二酸生产基地重庆华峰,便于项目原材料采购;公司研发实力在行业内处于领先地位;公司在长期从事精细化工产品生产和经营中,管理经验丰富,管理制度健全,管理团队能力突出,上述诸方面形成了公司在市场、原材料、项目选址、研发能力、管理能力等方面实施本次项目的条件。

3、项目建设的市场前景

(1)混合二元酸二异丁酯是一种性能优越的新型涂料成膜助剂

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成膜助剂又称聚结助剂、凝聚剂,是一种能促进高分子化合物塑性流动和弹性变形,改善聚结性能,在较广泛施工温度范围内成膜的化学物质。一般来讲,乳液会有成膜温度,当环境温度低于乳液成膜温度时乳液不易成膜,成膜助剂则可以有效改善乳液成膜机理,帮助成膜,此外还可以明显改善涂料的耐候性、耐擦洗性及展色性等。

成膜助剂种类较多,有醇类(如苯甲醇)、醇酯类(如十二碳醇酯)、醇醚类(如乙二醇丁醚、丙二醇苯醚)、醇醚酯类(如己二醇丁醚醋酸酯)及混合二元酸二异丁酯等,其中部分成膜助剂为 VOCs 类产品,并具有一定毒性。

混合二元酸二异丁酯与十二碳醇酯性能比较

产品类别 十二碳醇酯 混合二元酸二异丁酯

环保性 气味较大,VOCs 较高 气味小,VOCs 较低于十二醇酯

沸点 247-260℃ 280-290℃

最低成膜温度 -- 低温成膜效果较好

耐擦洗性 一般 良

漆膜硬度 良 良

光泽 良 良

添加比例 一般 少

水溶性 高 中

公司混合二元酸二异丁酯产品性能优异,为新型、环保涂料成膜助剂,其主要特点有:沸点高,低气味,低 VOCs;毒性低,可生物降解;混溶性好,可活性成膜,容易被乳胶粒子吸收,能形成优异的连续涂膜,并使漆膜具有良好的储存稳定性;可明显降低涂料的最低成膜温度,改善聚结性、耐候性、耐擦洗性及展色性;适用性广,可用于纯丙、苯丙、醋丙类乳液、醋酸乙烯乳液等。

混合二元酸二异丁酯是生产水性涂料的重要助剂之一,可广泛应用于乳胶漆、水性汽车涂料及汽车修补涂料、水性电泳涂料、水性船舶涂料、水性集装箱涂料、水性防腐涂料、水性工业涂料、水性木器涂料、水性卷材和卷钢涂料、水性胶粘剂、水性丝印油墨、水性凹印油墨、水性柔印油墨等多种领域。

(2)全球及我国水性涂料市场快速增长推动了高效涂料成膜助剂需求

第一,高效涂料成膜助剂为生产水性绿色涂料的重要助剂之一,符合我国涂

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料政策引导方向

国家提出绿色发展的理念,环保问题已成为影响涂料行业发展的重要因素之一,尤其为 VOCs 问题更是其中重点。自从涂料涂装行业被国务院发布的《大气污染防治行动计划》列入重点整治领域,与之对应的消费税、排污费等政策对涂料行业及其上下游产业链的影响已经开始显现,大部分涂料生产企业已经将新产品大研发方向聚焦于低 VOCs 环境友好型涂料产品,产品结构向低 VOCs 环境友好型涂料转型成为涂料行业持续发展的必然选择。

《重点行业挥发性有机物消减行动计划的通知》提出:“到 2018 年,低(无)VOCs 的绿色涂料产品比例达到 60.00%以上。重点推广水性涂料、粉末涂料、高固体分涂料、无溶剂涂料、辐射固化(UV 涂料)等绿色涂料产品”。《“十三五”节能减排综合工作方案》提出:“积极引导消费者购买节能与新能源汽车、高效家电、节水型器具等节能环保低碳产品,减少一次性用品的使用,限制过度包装,尽可能选用低挥发性水性涂料和环境友好型材料”。

目前,我国行业政策正推动涂料的生产,同时引导消费向低挥发水性绿色涂料方向发展,低挥发水性绿色涂料市场前景非常广阔,发展迅速,高效涂料成膜助剂作为水性绿色涂料的重要原材料之一,市场需求将随着水性涂料行业的发展持续扩大。

第二,下游水性涂料行业快速发展,使得高效涂料成膜助剂产品市场需求快速增长

随着居民生活水平的提高及对家居建材环保性能的要求提升,水性涂料市场将保持快速增长。根据 Grand View Research 估计 2014 年全球水性涂料产量超过2,000.00 万吨,产值 679.80 亿欧元,并预测到 2022 年水性涂料的产量和产值都会增加,到 2022 年水性涂料产量将达 3,271.00 万吨,2015 年至 2022 年复合年增长率为 6.00%,产值将超过 1,300.00 亿欧元。目前,欧洲是最大的水性涂料需求区域性市场,2014 年水性涂料占比为 37.00%,产量为 793.00 万吨,预计 2022年增长到 1,148.00 万吨;2014 年,亚太地区水性涂料产量为 652.00 万吨,预计2022 年增长到 1,195.00 万吨,增速为 7.90%,为全球增速最快的地区 40。

40数据来源:中国涂料工业协会 中国涂料工业年鉴 2016

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数据来源:中国涂料协会

数据来源:中国涂料协会

就消费量而言,建筑涂料在水性涂料中占比最大,其次分别为汽车、防护、木器和包装涂料。

全球及亚太地区水性涂料的快速发展为公司高效涂料成膜助剂产品的销售提供了广阔的市场空间。

(3)高效涂料成膜助剂替代传统成膜助剂的存量市场空间巨大目前,高效涂料成膜助剂产品在高端水性建筑涂料应用较为广泛。随着消费水平的提高及环保意识的增强,居民对涂料产品提出了更高的要求,具有优异性能的高效涂料成膜助剂将逐步获得市场的认可,应用范围将进一步向其他水性涂

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料扩大,并可替代具有一定的挥发性传统成膜助剂产品,如十二碳醇酯等。2017年,国内十二碳醇酯的市场消费量在 8.00 万吨左右,预计 2017 年至 2022 年年均增长率为 10.00%41,公司高效涂料成膜助剂替代传统成膜助剂产品市场空间较大。

4、市场竞争分析

序号 公司名称 公司简介

一家全球性的生产特种材料和特种添加剂的公司,在交通、建筑

1 伊士曼 及消费品等终端市场中占据领先地位,公司业务遍布全球超过 100

个国家,2017 年公司收入为约 95 亿美金。伊士曼全球总部位于

美国田纳西州金斯波特,并在全球范围内拥有约 14,500 名员工

位于中国长三角经济圈-江苏姜堰经济开发区(苏中泰州)。公司

2 润泰化学股份有 占地面积 10 万平方米,投资规模超亿元,年生产能力 10 万吨。

限公司 主要产品有成膜助剂、真石漆专用成膜助剂、高沸点成膜助剂、

净味成膜助剂、增塑剂、高沸点溶剂等

总部位于河南省濮阳市,目前年产 50,000 吨二氧化硫脲、150,000

宏业控股集团有 吨过碳酸钠、150,000 吨糠醇、20,000 吨糠醛、10,000 吨 HY 还原

3 限公司 剂、10,000 吨练白剂、50,000 吨甲酸钠,已发展成为全球最大的

二氧化硫脲、FAS 纸浆漂白剂生产供应商,全球最大的糠醇、糠

醛生产基地,亚洲最大的过碳酸钠生产商

公司专业从事化工新材料、精细化学品的研发与生产。主要生产

经营环氧乙烷、E 系列和 P 系列二元醇醚及醋酸酯、高纯电子级

4 江苏德纳化学 化学品系列、双封端聚醚系列、水性涂料成膜助剂系列、甲基烯

股份有限公司 丙醇及聚羧酸混凝土减水剂大单体、晶硅切割液、环保型增塑剂、

化纤油剂及表面活性剂系列、高性能汽车制动液硼酸酯系列、有

机/医药中间体等上百种产品

注:上述信息资料来源于该公司网站或公开披露资料

5、项目新增产能消化分析

随着全球特别是亚太地区水性涂料的快速发展、我国 VOCs 消减政策及消费引导政策的支持、替代传统产品市场空间的逐步释放,形成了对高效涂料成膜助剂广阔的市场需求,为新增产能消化提供了坚实的基础。水性涂料目前处于市场快速推广阶段,其市场需求广阔,公司高效涂料成膜助剂的生产规模相对于广阔的市场需求空间来讲,还较为有限。

公司将借助水性涂料发展的行业趋势,依托现有涂料客户群体,加强团队建设,强化服务能力,快速打开市场。

(1)借助现有客户群,重点突破有影响力的大客户,快速打开市场

41数据来源:陈立强,张月 己二酸行业下游新发展

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公司凭借多年的混合二元酸二甲酯生产、销售经验,积累了大量涂料行业优质客户资源,涵盖众多全球知名涂料企业。混合二元酸二异丁酯作为新型成膜助剂,其下游应用亦为涂料行业,与混合二元酸二甲酯产品在客户群体上具有较强的重叠性。未来,公司将依托现有涂料行业客户群,凭借品牌影响力及与客户长期良好的合作关系,向客户提供样品及技术资料,向其技术人员开展产品性能推介,并邀请相关人员到项目实地考察,推动涂料存量客户快速认可本产品,引导客户进行产品采购。

公司现与阿克苏诺贝尔、PPG、宣伟、威士伯、嘉宝莉等高端涂料企业建立了紧密的业务战略合作关系,上述客户同时为高效涂料成膜助剂的潜在客户。目前,公司已与多家大型涂料生产企业针对该产品开展了密切沟通,并取得多家客户的认可。随着未来产品在行业内具有影响力的大客户不断突破,公司将以此为契机,加大产品在成膜助剂业内的影响力,以大客户带动中小客户,提升产品在行业认可度,实现产品快速打开市场。

(2)组建专业化销售团队,提升专业服务能力

公司产品为新型成膜助剂,与现有二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品、增塑剂产品在应用领域、使用方法等方面具有一定的差异,因此对销售人员提出了新的要求,需要销售人员具备专业化的知识体系,能够提供售前、售后关于产品性能及使用的技术支持,还需具备洞察产品整体市场情况的能力,因此公司届时将会逐步组建全新的成膜助剂销售团队,并配备专业销售人员。公司根据市场扩展情况,适时在华南、华东等重点市场配备驻点销售人员,并利用多个仓储基地实现对客户的快速配送。

(3)搭建贸易商销售渠道,积累大量产品应用实验数据

公司在强化自身销售队伍的同时,将筛选国内外具有实力的高效涂料成膜助剂贸易商,并与其建立长期、稳定的合作关系,依托其在当地的影响力和渠道优势,覆盖距离远、使用量小的中小型客户群体,不断提升高效涂料成膜助剂的市场份额。目前,公司针对该产品已与多家贸易商开展了进行深度合作的前期洽谈,待项目投产后,借助与贸易商的合作,实现产品的快速推广。

公司开展大量的产品下游应用及对比实验,测试产品的耐候性、耐擦洗性、

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最低成膜温度、挥发性等技术指标,积累了大量产品应用实验数据,为销售团队及贸易商市场推广提供数据支持,便于让客户更为直观、深入的了解产品性能优势,为产品的销售打下了坚实基础。

6、项目投资概算

(1)项目总投资估算及建设投资情况

本项目总投资 30,000.00 万元,其中建设投资 26,694.26 万元,铺底流动资金3,305.74 万元,项目建设投资的具体情况如下所示:

序号 工程名称或费用名称 投资金额(万元) 占总投资比例

1 设备购置费 18,800.00 62.67%

2 建设工程费 2,105.00 7.02%

3 安装工程费 1,504.00 5.01%

4 其他费用 4,285.26 14.28%

合计 26,694.26 88.98%

(2)主要设备清单

本项目主要设备如下表所示:

序号 内容 台(套)数 金额(万元)

1 酯化单元 24 5,640.00

2 中和单元 8 2,256.00

3 汽提单元 8 3,384.00

4 脱色单元 9 1,504.00

5 过滤单元 5 1,880.00

6 异丁醇回收单元 21 3,760.00

7 安环类设备投资 1 376.00

合计 18,800.00

7、项目技术水平及工艺流程

本项目技术为公司现有成熟技术,在国内同类产品中处于较高水平。本项目工艺流程图如下:

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8、主要原材料、辅助原材料和能源的供应

本项目主要原材料为混合二元酸、异丁醇。其中,混合二元酸向重庆华峰其他供应商采购,异丁醇从市场采购。主要、辅助原材料的规格如下表所示:

序号 原料名称 形态 规格

1 混合二元酸 液体 98%

2 异丁醇 液体 99.5%

3 催化剂(有机酸) -- --

4 液碱(折百) 液体

5 活性炭 固体

本项目生产的主要能源和动力为水、电、天然气、蒸汽等,由重庆白涛化工园区和重庆华峰配套的设施提供。

9、项目的组织方式和实施进展情况

本项目由公司全资子公司重庆元利作为投资主体实施,募集资金到位后通过增资的方式进行。公司成立专门的项目组负责项目的实施、对该项目的工程质量、项目进度等实施集中管理,以保证该项目有计划、有步骤、高效率实施及顺利投

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产。

本项目总建设期预计约为 24 个月。截至报告期末,本项目已完成考察论证、项目选址、可行性研究等前期准备工作。

10、项目选址和用地

本项目建设用地位位于重庆市涪陵区白涛化工园区内,用地面积 3,672.00 平方米。

本项目所需土地情况参见本节之“二、募集资金投资项目的具体情况”之“(一)4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”之“10、项目选址和用地”。

11、项目环保情况

本项目的主要污染物为废水、废气、固体废弃物和噪声,环保投资为 260.00万元,具体控制治理措施如下:

(1)废水

本项目排出的废水主要为中和废水、设备及地面冲洗废水、化验废水、生活污水等,采用“微电解预处理+水解酸化+厌氧+生物接触氧化+芬顿”处理达标后,经园区污水管网排入潘家坝污水处理厂。

(2)废气

本项目产生的酯化塔不凝气、气提塔不凝气等收集后送封闭式地面火炬燃烧处理后通过 30m 高排气筒排放;酯化釜催化剂、过滤滤渣、丁醚混合废液送回转窑焚烧炉处理,焚烧废气经“半干法急冷中和系统+干法反应系统+布袋除尘系统+喷淋塔”处理后通过 45m 高排气筒排放。

(3)固体废弃物

本项目产生的固体废弃物主要是焚烧残渣、污泥等,交由有危废资质单位处理。生活垃圾交由市政环卫部门处置。

(4)噪声

本装置主要的噪声为各种设备产生的综合性噪声。对于设备噪声,设计中除采用低噪音的设备、材料外,对主要的噪声源增加隔声垫、隔声间等防治措施。

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(5)评价结论

本项目在正常情况下无有害废气直接向大气排放,废水经处理后排入园区污水管网,产生的危险废物委托有资质单位进行处理,因此本项目不会对环境造成明显的影响。项目已取得重庆市涪陵区环境保护局出具的渝(涪)环准[2018]13号环评批复文件。

12、项目安全防范措施

本项目建有完备的安全防范措施,具体安全防范措施参见本节之“二、募集资金投资项目的具体情况”之“(一)4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目”之“12、项目安全防范措施”。

13、项目经济效益分析

项目投产后达产率第 1 年为 50.00%,第 2 年为 80.00%,第三年及以后各年为 100.00%,新增年均销售收入 27,900.00 万元,年均净利润 3,448.91 万元。

(四)研发中心建设项目

1、项目概况

公司拟建立研发中心,进一步巩固、提升公司在精细化工领域的技术水平。

研发中心旨在实现三方面目标:(1)加强对混合二元酸二甲酯、DCP、HDO 等主导产品的工艺研究,推动产品不断创新升级,保持公司核心竞争力;(2)推进高效涂料成膜助剂生产工艺提升,DBM、DOM 生产工艺改进,增塑剂品种多元化发展等在研项目的产业化应用,培育新的业务增长点;(3)研究、形成一批面向未来市场的技术、产品储备。

2、研发中心建设项目建设的必要性

(1)研发中心的建设能帮助公司保持技术领先优势

公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务,逐步获得了市场认可。多年以来,公司坚持把自主创新和技术工艺研发放在首位,已申请多项专利,并在市场竞争中形成了一定的技术领先优势。研发中心建成后,公司人员将通过此平台,在现有科研成果的基础上进行深入研究,通过一系列试验以达到优化现有生产工艺、改良产品配方、降

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低生产成本等目的,进而帮助公司保持技术领先优势。

(2)研发中心的建设是契合公司发展目标的必然选择

通过研发中心的建设,公司将围绕混合二元酸二甲酯、DCP、HDO 等主导产品的工艺研究,优化生产工艺,降低生产成本,深化高效涂料成膜助剂生产工艺及其应用综合研究,有利于形成新的利润增长点,创造出更多的具有领先水平的产品及工艺,为公司实现长远发展提供技术保障。

(3)研发中心是公司在市场竞争赢得胜利的重要保证

目前,混合二元酸二甲酯、脂肪醇等产品处于快速发展期,其特点是市场规模增长快、行业内具有技术和规模优势的企业相对较少、市场竞争较为激烈。如果公司能够抓住机遇加大研发投入,完善研发管理制度,提高产品生产效率,降低生产成本,有助于提高公司的自主研发能力,有助于保持公司的技术领先优势,有助于吸引更多优秀的研发人才,从而形成公司独特的竞争力,最终帮助公司在市场竞争中获得优势。此外,尽管公司一直非常重视研发团队建设,但公司现有的研发设备、实验场地已无法与公司的高速发展和技术领先整体战略相匹配。本项目的实施旨在促进公司技术工艺研究向更高更深层次发展,进一步提升公司产品的科技含量,为公司在市场竞争中取得优势提供保证。

3、主要任务

研发中心当前的主要任务包括:

(1)对二元酸二甲酯生产及其系列产品综合开发研究

A、研究开发混合二元酸二甲酯新型催化剂,以提升质量,降低消耗,确定小试工艺参数和操作条件。

B、研究开发混合二元酸二甲酯加氢制混合二元醇小试工艺,确定小试工艺参数和操作条件。

C、研究加氢制二元醇催化剂的选择性,以选择更高效的催化剂。

D、研究加氢制二元醇催化剂的转化率,以选择更高效的催化剂。

E、进行精馏分离塔高效填料的研究,通过材质的筛选、结构的改进,提高填料的分离效率,降低设备投资,提高设备分离能力。

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F、进行精馏分离塔高效收集器、分布器的研究,结构的改进,增强收集器、分布器的收集、分布效率,使物料分布均匀,气液两相充分接触,提高设备分离能力。

G、优化产品精馏提纯生产工艺,缩短流程,提高单塔效率。

H、研究运用隔板蒸馏,减少精馏分离塔数量,以达到节能降耗的目的。

J、研究节能新技术,采用热耦合、热泵技术给蒸馏塔再沸器加热,节省能源。

K、蒸馏及酯化反应过程中研究双效、多效加热方式达到节能的目的。

(2)对高效涂料成膜助剂生产工艺改进及其应用综合研究

A、研究开发高效涂料成膜助剂产品性能提升改进工艺,进行小试研究,确定工艺参数和操作条件。

B、研究开发高效涂料成膜助剂反应催化剂,选择新型催化剂,提高原料转化率。

C、利用反应精馏集成技术,研究开发高效涂料成膜助剂小试工艺,确定小试工艺参数和操作条件。

D、研究节能新技术,采用热耦合、热泵技术进行物料换热,节省能源。

E、研究开发高效涂料成膜助剂的高效脱色剂,提高产品质量。

F、研究开发高效涂料成膜助剂在涂料应用中的耐水、耐擦洗等性能。

G、研究开发高效涂料成膜助剂在乳胶漆等水性涂料中的应用。

H、研究开发高效涂料成膜助剂在黏合剂、清洗剂等方面的应用。

(3)增塑剂品种多元化发展的研究开发

A、研究开发 DBM 降低外观颜色、提高纯度的小试工艺,确定小试工艺参数和操作条件。

B、研究开发 DOM 降低酸值、降低外观颜色的小试工艺,确定小试工艺参数和操作条件。

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C、研究开发 DCP 连续酯化的小试工艺,确定小试工艺参数和操作条件。

D、研究开发 DBP 连续酯化的小试工艺,确定小试工艺参数和操作条件。

E、研究开发增塑剂 DCS、DOF、DBF 等多品种增塑剂的生产工艺,为将来的规模化生产进行技术储备,使增塑剂品种向多元化发展,满足市场的不同需求。

F、研究开发增塑剂酯化催化剂,制备新型催化剂,提高原料转化率。

G、研究开发新型反应设备,利用微型反应器进行产品生产的可行性。

H、研究开发活塞流、推进流等在增塑剂产品酯化生产的可行性。

(4)混合二元酸二甲酯深度分离及综合应用的研究开发

A、研究开发混合二元酸二甲酯深度分离工艺,开发以 MDBE 为原料,深度分离获得 DMS、DMG、DMA 三种产品的工艺技术。

B、进行精馏分离塔高效填料的研究,通过材质的筛选、结构的改进,提高填料的分离效率,降低设备投资,提高设备分离能力。

C、进行精馏分离塔高效收集器、分布器的研究,改进结构,增强收集器、分布器的收集、分布效率,使物料分布均匀,气液两相充分接触,提高设备分离能力。

D、研究运用隔板蒸馏,实现一处进料多处采出,减少精馏分离塔数量,以达到节能降耗的目的。

E、研究节能新技术,采用热耦合、热泵技术给蒸馏塔再沸器加热,节省能源。

F、研究开发 DMS 在颜料、高档涂料等方面的应用。

G、研究开发 DMG 在香料、医药中间体等方面的应用。

H、研究开发 DMA 在粉末涂料固化剂、粘合剂等方面的应用。

4、研发中心近期和中长期目标

(1)研发中心近期目标

项目建设着眼于提升现有产品的档次和附加值。有利于增加现有产品的生产

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量,提高市场占有率,满足国内国际市场的需要。同时对混合二元酸二甲酯、DCP、HDO 等主导产品的工艺研究,推动产品不断创新升级,保持公司核心竞争力;推进高效涂料成膜助剂生产工艺提升,DBM、DOM 生产工艺改进,增塑剂品种多元化发展等在研项目的产业化应用。

(2)研发中心中长期目标

研发中心投入使用后,研发条件会得到极大地提升,为未来 10 年公司战略的有效实施提供了可靠的硬件保障。通过研发条件和研发设备的改善,研发效率更高,从而提高产品的技术竞争力。提升公司研发中心的研究条件和形象,有利于吸引更多人才,壮大公司的研发团队,提升公司的创新力。

A、针对化工领域,完成国家、省、市和其他企业委托的精馏工艺工程实验研发任务。

B、建立化工原料精制工程实验成果数据库。

C、加强与高校合作,培训和聚集一批国内精馏精制技术人才。

D、打造精馏精制化学原料和精细化工产品工程品牌企业。

E、完成高效涂料成膜助剂项目的工艺研究。

F、完成二元酸二甲酯生产及其系列产品综合开发研究。

5、项目投资概算

(1)项目总投资及建设投资情况

本项目总投资估算为 5,000.00 万元,其中建设投资 4,500.00 万元,铺底流动资金 500.00 万元。项目建设投资的具体情况如下所示:

序号 工程名称或费用名称 投资金额(万元) 占总投资比例

1 设备购置费 1,554.20 31.08%

2 建设工程费 1,976.65 39.53%

3 安装工程费 158.25 3.17%

4 其他费用 810.90 16.22%

合计 4,500.00 90.00%

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(2)主要设备清单本项目主要设备如下表所示:

序号 内容 台(套)数 金额(万元)

1 分析仪器类设备投资 106 391.2

2 实验装置类设备投资 56 447.5

3 实验设备类设备投资 59 23.3

4 试验家具类设备投资 410 542.2

5 试验配套类设备投资 若干 150

合计 - 1,554.20

6、项目的组织方式和实施进展情况

本项目由公司负责实施,项目采取总体规划、分步实施的策略进行。公司成立专门的项目组负责项目的实施、对该项目的工程质量、项目进度等实施集中管理,以保证该项目有计划、有步骤、高效率实施及顺利投产。

本项目总建设期预计约为 18 个月。截至报告期末,本项目已完成考察论证、项目选址、可行性研究等前期准备工作。

7、项目选址和用地

本项目建设用地位位于山东省潍坊市昌乐县朱刘工业园,用地面积 16,667.50平方米。公司已经通过出让方式取得本项目所需土地,土地性质为工业用地,产权证号为鲁(2018)昌乐县不动产权第 0002583 号。

8、项目环保情况

本项目的主要污染物为废水、废气、固体废弃物和噪声,环保投资为 325.00万元,具体控制治理措施如下:

(1)废水

本项目产生的废水主要是生活污水和实验废水等,实验废水经公司污水处理站处理、生活污水经化粪池处理后,排入市政污水处理厂。

(2)废气废气主要为试剂和样品的挥发物等,废气通过治理后排放。

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(3)固体废弃物

本项目产生的固体废弃物主要是实验废料等,交由有危废资质单位处理。生活垃圾交由市政环卫部门处置。

(4)噪声

本项目运营期的噪声污染主要是研发中心实验、检测设备会产生噪声。设备选型上尽量选用低噪声设备,减小噪声源。

(5)评价结论

本项目在正常情况下无有害废气直接向大气排放,废水经处理后排入市政污水处理厂,产生的危险废物委托有资质单位进行处理,因此本项目不会对环境造成明显的影响。项目已取得潍坊市昌乐县环境保护局出具的乐环审表字[2018]35号环评批复文件。

9、项目效益分析

本项目不直接产生效益,但项目建成后可以为公司研发多项专有技术,提高公司的产品质量和生产率,提升公司技术水平,增强企业的市场竞争力。项目研发产品为精细化工产品,下游产业需求量大,市场前景良好。

(五)补充流动资金

1、项目概况

本次募集 15,000.00 万元用于补充流动资金,此次补充流动资金系根据公司的业务发展目标、财务状况和经营情况的背景下实施的,可有效缓解公司较快成长阶段的资金周转压力,提高自身核心竞争力,并保持市场领先地位。

2、项目必要性

(1)营运资金需求测算的假设

发行人 2015 年至 2017 年的营业收入复合增长率为 27.23%,出于测算的谨慎性,本次收入增长按照 20.00%增长率测算。随着发行人募投项目的陆续投产,

预计未来三年发行人的营业收入分别为 149,703.92 万元、179,644.71 万元、

215,573.65 万元。

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发行人未来三年各项经营性流动资产/营业收入、各项经营性流动负债/营业

收入的比例与报告期平均数相同。

营运资金=经营性流动资产-经营性流动负债,其中,经营性流动资产包括应

收票据、应收账款、预付账款和存货;经营性流动负债包括应付票据、应付账款

和预收款项。

营运资金缺口=未来三年预计增长的营运资金需求总额。

(2)未来三年营运资金需求及缺口的测算

基于上述对未来三年营业收入的预测,以及报告期内经营性流动资产、经营

性流动负债占营业收入的比例,对发行人未来三年营运资金需求额测算具体如

下:

单位:万元

占营业

项目 2015 年 2016 年 2017 年 收入平 2018 年 E 2019 年 E 2020 年 E

均比例

营业收入复 - 20.00% 20.00% - 20.00% 20.00% 20.00%

合增长率

营业收入 77,069.05 93,180.82 124,753.27 - 149,703.92 179,644.71 215,573.65

应收票据 2,435.03 2,042.12 2,089.27 2.23% 3,332.23 3,998.68 4,798.41

应收账款 5,570.63 6,900.79 8,364.72 7.06% 10,573.62 12,688.35 15,226.01

预付款项 627.73 964.38 898.71 0.84% 1,264.01 1,516.81 1,820.17

存货 9,839.87 15,302.76 15,492.82 13.77% 20,621.09 24,745.31 29,694.37

经营性流动 18,473.27 25,210.04 26,845.52 23.91% 35,790.95 42,949.14 51,538.97

资产小计

应付票据 2,400.00 3,920.00 2,057.34 2.84% 4,251.21 5,101.46 6,121.75

应付账款 1,928.37 3,151.32 3,288.17 2.84% 4,246.40 5,095.68 6,114.82

预收款项 583.32 894.86 556.83 0.69% 1,032.69 1,239.23 1,487.08

经营性流动 4,911.69 7,966.18 5,902.34 6.37% 9,530.31 11,436.37 13,723.64

负债小计

净经营性流 13,561.58 17,243.86 20,943.19 17.54% 26,260.64 31,512.77 37,815.32

动资产

预计增长的营运资金需求 5,317.46 5,252.13 6,302.55

未来三年预计需增加的营运资金需求金额 16,872.14

注 1:各经营性流动资产及经营性流动负债科目的预测值等于该科目占销售收入百分比乘以销售收入预测

值;2018 年销售收入预测值以 2017 年为基数乘以(1+20%)确定,以此类推。

注 2:上述预计营业收入不代表发行人的盈利预测或业绩承诺,投资者不应依据上述预计营业收入进行投

资决策,投资者依据上述预计营业收入进行投资决策而造成损失的,发行人不承担赔偿责任。

根据上表的测算结果,发行人未来三年流动资金缺口(即新增营运资金占用

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额)为 16,872.14 万元。根据公司董事会决议,本次公开发行募集资金用于补充流动资金的金额为 15,000.00 万元,未超过流动资金缺口。

3、对公司的影响和作用

(1)对公司财务状况及经营成果的影响

流动资金到位后,可以为公司在建项目及潜在项目提供流动资金支持,避免因流动资金不足而放弃部分优质项目或进行高成本融资,并降低利息支出和财务费用,从而提升公司盈利能力,缓解公司较快成长阶段的资金周转压力,有利于公司业务持续快速健康发展。

(2)对提升公司核心竞争力的作用

流动资金到位后,将进一步增强公司抗风险能力,可以为公司在大宗原材料价格、供应发生波动时稳定货源提高保障能力,并保证公司生产和销售持续稳定性,提高客户的信赖度。本次募集资金的运用有利于公司未来各项业务的健康发展,从长远看将有利于提高公司的持续经营能力和盈利能力,为公司的可持续发展奠定坚实的基础,符合公司的发展战略,符合本公司及全体股东的利益。

三、固定资产变化与产能变动的匹配关系

(一)募投项目固定资产投入与现有项目的匹配关系

1、4 万吨/年高沸点溶剂(MDBE)项目和 3 万吨/年脂肪醇项目与现有项目

的匹配关系募投项目投资与现有固定资产投资的匹配关系情况如下:

项目 投入金额(万元) 产能(万吨) 吨产能投资额(元/吨)

现有项目 1 28,356.88 7.50 3,780.92

募投项目 2 51,110.20 7.00 7,301.46

注 1:为与募投项目对应,现有项目投入金额剔除了增塑剂生产线以及闲置的苯生产线和顺酐/苯酐生产线金额;现有项目包括 6 万吨二元酸二甲酯和 1.5 万吨脂肪醇生产线,有部分公共配套设施无法区分,故将募投项目与现有项目作为整体对比,两者具有可比性。现有项目固定资产投资金额计算截止日为 2017 年12 月 31 日。

注 2:公司现有投资项目无成膜助剂项目生产线,故募投项目 2 万吨成膜助剂生产线不具有可比性;募投项目投入金额是指募投项目中固定资产投入部分,不包含资产进项税、征地费、生产人员预备费和铺底流动资金。

募投项目建成达产后,新增二元酸二甲酯、脂肪醇产品产能 70,000.00 吨,较现有产能增加 93.33%。公司现有生产线吨产能投资额为 3,780.92 元/吨,本次

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募集资金投资项目对应生产线吨产能投资额为 7,301.46 元/吨,较现有生产线增长 93.11%,增长幅度较大,主要原因如下:

(1)固定资产形成时间差异

公司于 2003 年 2 月设立后,陆续进行二元酸二甲酯、脂肪醇等生产线建设,构成了公司的主要固定资产,建造时间距今较久,设备材料成本、安装调试成本在原市场条件下较低,因而投资额也较小。目前公司账面的固定资产整体成新率仅为 45.78%,经过公司持续维护和更新改造,运转情况仍然良好,由于通货膨胀和人工、资产等要素持续上涨影响,其账面原值低于重置成本,而近年来厂房建造成本和设备采购成本大幅增加,从而提高募集资金投资项目固定资产投资金额。

(2)募投项目较现有项目先进性水平、环保和安全保障力度更强,投资更大

本次募投项目“4 万吨/年高沸点溶剂(MDBE)项目”和“3 万吨/年脂肪醇项目”并不是生产规模的简单扩大,在生产效率、生产工艺、生产设备等方面均要比原生产线更为先进,因此投资规模也相应增大。

①生产线设备选型高、设备材质提升

募投项目建设中使用的真空泵由螺杆真空机组替代了往复式真空机组,螺杆真空机组抽速范围宽、结构简单紧凑、抽气腔元件无摩擦、寿命长、能耗低、无油污染、排气温度低、真空度低,可提高产品品质;3 万吨/年脂肪醇项目采用进口氢气循环机组,该机组采用串联干气密封,气体无外泄漏,机组安全可靠,由于设备工艺、功率提升,此设备投资额增加较多。

募投项目建设中使用的预融釜、脱轻塔、脱重塔、产品塔、过滤机等在内的主要生产设备采用特种不锈钢材取代普通不锈钢,进一步提高设备使用寿命,增加设备的抗腐蚀度,有效的控制产品的色号、铁离子含量、固体杂质含量等关键指标,目前特种不锈钢材市场价格高出普通不锈钢 30.00%左右,同时募投项目设备结构复杂,尺寸较大,造成材料使用量大幅增加,使用特种不锈钢设备的投资额比使用普通不锈钢设备增加较大。

②基础设施投资额增加

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募投项目位于重庆白涛化工园区,该区域属于山区、短时阵风较大,项目建设增加了桩基、基础、框架等的建设成本,另外重庆雨季雨量较大,增加了基础的抗浮设计和抗渗设计,在一定程度上都增加了募投项目装置的投资,募投项目基础投资额较现有项目增加约 2 倍。

③生产自动化水平进一步提高

募投项目将引进全新 DCS 系统、自动计量系统、管链投料系统、全自动过滤机等自动化设备和控制系统,进一步提升产品生产过程的自动化水平,并选用精度高的仪表、气动阀门等设备,仪表的数量大幅增加,提高生产效率,降低生产成本,生产自动化设备较现有项目明显增加。

④进一步优化生产工艺,设备设施数量增加

4 万吨/年高沸点溶剂(MDBE)项目在现有流程的基础上,增加原料过滤和成品脱色脱酸工艺,进一步提升产成品品质。原料过滤工艺是针对混酸预融后物料进行过滤,以去除其中含有的固体杂质从而进一步减少进入下道工序的原料固含量,延长装置的检修周期,提高生产效率;成品脱色脱酸工艺主要利用脱色脱酸材料来降低产品的色号及酸值,从而提升产成品性能。与上述工艺相配套,增加工序所需预涂罐、全自动过滤机、脱酸塔、脱色塔等一系列设备及附属设施,从而导致募投项目设备投资额显著增加;3 万吨/年脂肪醇项目的酯化、加氢环节,公司与 Johnson Matthey Davy Technologies Limited 展开技术合作,相应投资额较大。

同时,公司还新建设了冷冻换热站,其中螺杆制冷机组利用车间的蒸汽凝结水来产生低温水,降温后的蒸汽凝水作为装置的循环水站的补水,产生的低温水可以供车间的甲醇冷凝器和真空泵的冷却水使用,优化了装置的换热网络,降低了能耗和物耗。

⑤安全、环保等配套设备投入高

随着国家对安全和环保方面要求的不断提高,公司高度重视安全和环保工作,募投项目也相应增加了安全设施、环保设施和应急设施投入,新建了焚烧炉、地面火炬,焚烧炉用来处理车间产生得到废液及废渣,地面火炬用来处理车间产生的废气,扩建了污水处理系统,保证了环保达标排放并增强公司的应急事项处

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理能力,安全、环保等配套设备的建设可以有效降低公司安全、环保风险,该项投资额较现有项目增加 2-3 倍。

2、2 万吨/年成膜助剂项目单位产能投资的合理性分析

报告期内,公司利用现有的增塑剂生产线小批量生产了成膜助剂产品,现有装置生产以生产 DCP、DBP 为主,高效涂料成膜助剂生产规模小、自动化程度有限。2 万吨/年成膜助剂项目对应的吨产能投资额(扣除进项税后)为 9,677.71元/吨,该项目可实现规模化生产,自动化程度更高,生产效率大幅提升,在去除微量杂质、提升质量方面高于现有生产工艺,可满足国内外高端客户的需求,该项目在基建投资、设备投资、电器仪表、安全环保等设施投资方面与现有增塑剂生产线不具有可比性;该项目与本次募投项目中 4 万吨/年 MDBE 项目和 3 万吨/年脂肪醇项目吨产能投资额存在差异,主要系不同产品对应的生产线不同。

综上分析,本次募集资金投资项目固定资产投资规模增长较快是必要的。发行人将募集资金大额投资于固定资产,是行业发展趋势及主要产品生产技术特点所决定的。项目建设完成后,公司生产设备的自动化程度和精度将得到显著提高,生产工艺将进一步改进,产品品质也进一步提高,从而能够更加有力地保证公司产品的生产规模和品质水平。

(二)新增固定资产折旧对经营成果的影响

本次募集资金投资项目将主要用于固定资产投资,以公司现行固定资产折旧政策,本次募集资金项目全部建成投产后,公司每年增加折旧、摊销费约 7,731.42万元。以公司 2017 年的销售收入 124,753.27 万元与综合毛利率 35.53%计算,只要公司营业收入增长超过 17.44%,就可确保公司营业利润不会因此而下降。报告期,公司销售收入复合增长率超过 21.14%。因此,以公司目前的业务增长趋势及盈利能力,以及项目投产带来的业务收入增长,将完全可以消化因固定资产投资而导致的折旧、摊销费用增加,确保公司未来经营成果不会因此产生不利影响。

四、募集资金投资项目进展情况

截至 2018 年 12 月 31 日,公司募集资金投资项目进展情况如下:

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序号 项目名称 已投资金额(万元)

1 4 万吨/年环保溶剂(MDBE)项目 24,323.31

2 3 万吨/年脂肪醇项目 12,260.07

3 2 万吨/年成膜助剂项目 16.50

2017 年 3 月,发行人开始就“3 万吨/年脂肪醇项目”和“4 万吨/年环保溶剂项目”进行项目考察论证、项目选址、可行性研究、实施计划编订、生产线设计、地质勘探等前期准备工作。

2017 年 12 月,4 万吨/年环保溶剂项目正式开工建设;2018 年 1 月,3 万吨/年脂肪醇项目正式开工建设。

截至目前,4万吨/年环保溶剂项目已建设完成,达到预定可使用状态,转入固定资产;3万吨/年脂肪醇项目主体基本完工,正在进行设备调试及试生产,该项目未达到预定可使用状态,不具备转固条件。

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第十四节 股利分配政策

一、发行前公司股利分配政策

(一)发行人现行股利分配政策

根据《公司章程》的规定,公司利润分配政策为:股利分配将遵循“同股同权、同股同利”的原则,按股东持有的股份数额,以现金、股票或其他合法的方式进行分配。

(二)利润分配的顺序

根据有关法律法规和公司章程的规定,公司缴纳所得税后的利润,按下列顺序分配:

1、公司分配当年税后利润时,应当提取利润的 10%列入公司法定公积金。

公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的,可以不再提取。

公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的,在依照前款规定提取法定公积金之前,应当先用当年利润弥补亏损。

公司从税后利润中提取法定公积金后,经股东大会决议,还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润,按照股东持有的股份比例分配,但本章程规定不按持股比例分配的除外。

股东大会违反前款规定,在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的,股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

公司持有的本公司股份不参与分配利润。

2、公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公

司资本。但是,资本公积金将不用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时,所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的 25%。

3、公司股东大会对利润分配方案作出决议后,公司董事会须在股东大会召

开后 2 个月内完成股利(或股份)的派发事项。

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二、最近三年股利分配情况

2016 年 3 月 28 日,公司召开 2015 年年度股东大会审议通过了《2015 年利润分配方案》,向全体股东按每 10 股分配现金红利 1.5 元(含税),共分配 1,222.20万元现金股利。

报告期内,发行人股利已支付完毕,且足额缴纳相关税款,利润分配事项已实施完毕。

三、发行前滚存利润的分配安排

根据公司 2017 年年度股东大会决议,公司在本次发行上市前实现的滚存未分配利润由本次发行上市完成后的新老股东按持股比例共享。

四、发行后股利分配政策

公司 2017 年年度股东大会审议通过了上市后股利分配政策和上市后未来三年分红回报规划,具体参见本招股说明书“重大事项提示”之“六、上市后股利分配政策”。

五、保荐机构核查意见

保荐机构经核查后认为:发行人的股利分配政策注重给予投资者稳定回报,上市后的最低现金分红比例有利于保护投资者合法权益,有助于满足发行人生产经营所需资金,确保发行人生产经营发展及股东价值提升;发行人制订的《公司章程(草案)》以及本招股说明书对利润分配事项的信息披露符合有关法律、法规、规范性文件的规定;发行人股利分配决策机制健全、有效并有利于保护公众股东权益。

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第十五节 其他重要事项

一、负责信息披露和投资者关系的机构

为保护投资者的合法权利,加强公司信息披露工作的管理,规范公司信息披露行为,根据《公司法》、《证券法》、中国证监会《上市公司与投资者关系工作指引》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司投资者关系管理指引》、公司章程及其他有关法律、法规的规定,公司设立证券部为公司信息披露和投资者关系的负责部门。

证券部相关信息如下:

地址:山东省潍坊市昌乐县朱刘街道工业园(309 国道 355 公里处)邮编:262404

董事会秘书:冯国梁

联系电话:0536-6710601

传真:0536-6710718

电子邮箱:fengguoliang@yuanlichem.com

二、重大合同

截至 2019 年 1 月 21 日,本公司已签署、正在履行的交易金额在 500 万元以上或者交易金额虽未超过 500 万元,但对公司生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的重大商务合同如下:

(一)采购合同

1、2016 年 10 月 20 日,重庆元利与 Johnson Matthey Davy Technologies Limited

签订合同,重庆元利向其购买专有技术及设备以建设 HDO 产品生产装置,合同金额为欧元 3,274,000 元加英镑 2,272,700 元,双方就价格、付款及付款方式、发货日期及发货条款、包装、设计和设计联络、标准及检验、许可保密侵权及改进、税收、违约责任等内容进行了约定。

2、2017 年 8 月 18 日,重庆元利与阿特拉斯.科普柯(上海)工艺设备有限公

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司(卖方)签订 HDO 氢气压缩机组定制合同,合同金额 798.00 万元。双方就供货范围、价格、付款、供货、包装与标记、检验、安装、调试及验收、知识产权、保密及违约责任、解决合同纠纷方式等内容进行了约定。

3、2017 年 12 月 28 日,重庆元利与四川科新机电股份有限公司(卖方)签

订设备买卖合同,发行人向卖方采购加氢换热器,合同金额 640.00 万元。双方就结算方式、质量和服务、交货与验收、质保售后和技术服务、违约责任、解决合同纠纷方式等内容进行了约定。

4、2018 年 12 月 15 日,发行人与山东建兰化工股份有限公司(卖方)签订

2019 年度辛醇购销协议,发行人预计向卖方采购辛醇 2,880 吨,双方就交(提)货计划、定价标准、付款及结算方式、交(提)货方式及费用、质量、合同履行地、违约责任、解决合同纠纷方式等内容进行了约定。

5、2019 年 1 月 5 日,重庆元利与山东显通安装有限公司签订《HDO 项目

电气仪表安装合同》,合同金额暂估为 500 万元。双方就承包重庆元利工程项目内容、价款及辅料供应、施工准备、工程质量要求及施工安全、工程验收、价款支付与结算、施工与设计变更、违约责任与争议解决方式等内容进行了约定。

6、2019 年 1 月 8 日,发行人与山东秉德贸易有限公司(卖方)签订《采购

合同》,发行人向卖方采购己二酸 2,000 吨,合同金额 1,600 万元。双方就交(提)货计划、质量、合同履行地、运输方式、费用承担、结算方式及期限、违约责任、解决合同纠纷方式等内容进行了约定。

7、2019 年 1 月 10 日,发行人与唐山中浩化工有限公司(卖方)签订《己

二酸产品买卖合同》,发行人向卖方采购己二酸 1,500 吨,合同金额 1,200 万元。

双方就交(提)货计划、质量、合同履行地、运输方式、费用承担、结算方式及期限、违约责任、解决合同纠纷方式等内容进行了约定。

(二)销售合同

1、2016 年 2 月 23 日,发行人与安徽新远科技有限公司签订《购销框架合

同》, 约定双方将以另行签订具体业务交易文件的方式开展单笔货物的采购供应,货物名称、数量、价格、交付等具体情况由双方在具体业务交易文件中进行约定,合同有效期一年,期满后双方如无异议,自动延续。

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2、2016 年 2 月 27 日,发行人与上海华峰超纤材料股份有限公司签订《购

销框架合同》, 约定双方将以另行签订具体业务交易文件的方式开展单笔货物

的采购供应,货物名称、数量、价格、交付等具体情况由双方在具体业务交易文

件中进行约定,合同有效期一年,期满后双方如无异议,自动延续。

3、2016 年 3 月 11 日,发行人与宜兴市福田化工有限公司签订《购销框架

合同》, 约定双方将以另行签订具体业务交易文件的方式开展单笔货物的采购

供应,货物名称、数量、价格、交付等具体情况由双方在具体业务交易文件中进

行约定,合同有效期一年,期满后双方如无异议,自动延续。

4、2016 年 3 月 31 日,发行人与旭川化学(苏州)有限公司签订《购销框

架合同》, 约定双方将以另行签订具体业务交易文件的方式开展单笔货物的采

购供应,货物名称、数量、价格、交付等具体情况由双方在具体业务交易文件中

进行约定,合同有效期一年,期满后双方如无异议,自动延续。

5、2018 年 5 月 18 日,发行人与旭化成精细化工(南通)有限公司签订《产

品购销合同(总合同)》,约定双方将以通过签订《产品购销合同(个别合同)》

的方式采购供应或双方共同指定的贸易公司与发行人签订个别订单的方式采购

供应,并约定了采购的货物名称、数量、定价方式、交付期限,合同有效期一年。

6、2019 年 1 月 2 日,发行人与浙江华峰新材料股份有限公司签订《原材料

采购协议》,发行人向后者长期供应 DBM、DOM 产品,由双方签署的采购内容

为准,合同有效期自签订之日起一年。

(三)借款和担保合同

1、借款合同

序 借款方 借款银行 借款合同编号 借款金额 借款日 到期日

号 (万元)

1 发行人 中国银行股份有限 2018 年昌乐借字 1,000.00 2018/03/05 2019/03/05

公司昌乐支行 004 号

中国工商银行股份 0160700091-2018

2 发行人 有限公司昌乐支行 年(昌乐)字 2,000.00 2018/08/22 2019/08/15

00097 号

3 发行人 兴业银行股份有限 兴银潍借字 1,000.00 2018/08/29 2019/08/28

公司潍坊分行 2018-1051 号

4 发行人 招商银行股份有限 2018 年招潍 13 字 800.00 2018/08/31 2019/08/30

公司潍坊分行 第 21180701 号

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序 借款方 借款银行 借款合同编号 借款金额 借款日 到期日

号 (万元)

广发银行股份有限 (2018)潍银综

5 发行人 公司潍坊分行 授总字第 000005 1,000.00 2018/09/10 2019/08/09

号-01

中国工商银行股份 0160700091-2018

6 发行人 有限公司昌乐支行 年(昌乐)字 2,000.00 2018/09/14 2019/09/13

00112 号

7 发行人 招商银行股份有限 2018 年招潍 13 字 700.00 2018/09/26 2019/09/20

公司潍坊分行 第 21180701 号

中国工商银行股份 0160700091-2018

8 发行人 有限公司昌乐支行 年(昌乐)字 1,000.00 2018/11/15 2019/11/15

00130 号

9 发行人 兴业银行股份有限 兴银潍借字 1,000.00 2018/11/26 2019/11/25

公司潍坊分行 2018-1136 号

广发银行股份有限 (2018)潍银综

10 发行人 公司潍坊分行 授总字第 000005 1,000.00 2018/12/10 2019/08/09

号-02

11 发行人 中信银行股份有限 2018 信潍银[贷] 1,000.00 2018/12/19 2019/12/18

公司潍坊分行 字第[050023]号

12 发行人 交通银行股份有限 Z1901LN1565476 2,000.00 2019/01/10 2019/12/31

公司潍坊分行 8

2、担保合同

序 借款方 融资银行 担保合同号 担保金额 借款日 到期日 对应承兑合

号 (万元) 同号

兴业银行股 MJDB20180 MJZH20180

1 发行人 份有限公司 829001459 560.00 2018/08/29 2019/02/28 829001456

潍坊分行

民生银行股 公担质字第 公承兑字第

2 发行人 份有限公司 DB18000000 542.50 2018/09/11 2019/03/11 ZH18000001

潍坊分行 76694 号 05368 号

上海浦东发

3 发行人 展银行股份 YZ12012018 800.00 2018/11/20 2019/05/20 CD12012018

有限公司潍 88019801 880198

坊分行

上海浦东发

4 发行人 展银行股份 YZ12012018 544.00 2018/11/29 2019/05/29 CD12012018

有限公司潍 88020001 880200

坊分行

(四)承兑协议

序 借款方 融资银行 承兑合同编 汇票金额 借款日 到期日 对应附合同

号 号 (万元) 号

兴业银行股 MJZH20180 MJZH201808

1 发行人 份有限公司 829001456 1,120.00 2018/08/29 2019/02/28 29001459

潍坊分行

2 发行人 兴业银行股 MJZH20180 620.00 2018/09/04 2019/03/04 MJDB201809

份有限公司 904000531 04000534

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序 借款方 融资银行 承兑合同编 汇票金额 借款日 到期日 对应附合同

号 号 (万元) 号

潍坊分行

民生银行股 公承兑字第 公担质字第

3 发行人 份有限公司 ZH18000001 650.00 2018/09/07 2019/03/07 DB18000000

潍坊分行 04401 号 76114 号

民生银行股 公承兑字第 公担质字第

4 发行人 份有限公司 ZH18000001 1,085.00 2018/09/11 2019/03/11 DB18000000

潍坊分行 05368 号 76694 号

上海浦东发

5 发行人 展银行股份 CD12012018 1,600.00 2018/11/20 2019/05/20 YZ120120188

有限公司潍 880198 8019801

坊分行

上海浦东发

6 发行人 展银行股份 CD12012018 1,088.00 2018/11/29 2019/05/29 YZ120120188

有限公司潍 880200 8020001

坊分行

中信银行股 2019 信潍银

7 发行人 份有限公司 承字第 2,320.00 2019/01/11 2019/07/10 -

潍坊分行 050003 号

中信银行股 2019 信潍银

8 发行人 份有限公司 承字第 1,090.00 2019/01/14 2019/07/14 -

潍坊分行 050004 号

三、公司的重大诉讼和仲裁事项

(一)公司与安徽申达建设工程有限公司建设工程施工合同纠纷案

2016 年 1 月 29 日,安徽申达建设工程有限公司(以下简称“申达建设”)

因与公司建设工程施工合同纠纷,向昌乐县人民法院提起民事诉讼,诉请法院判

令公司支付申达建设工程余款 46 万元以及延迟支付的利息,并承担本案诉讼费

及其他费用。

2017 年 4 月 12 日,昌乐县人民法院作出“(2016)鲁 0725 民初 442 号”

《民事判决书》,判决驳回申达建设的诉讼请求。

2017 年 5 月 2 日,申达建设向潍坊市中级人民法院上诉。潍坊市中级人民

法院于 2017 年 9 月 19 日作出“(2017)鲁 07 民终 4585 号”《民事裁定书》,

裁定撤销一审民事判决,发回昌乐县人民法院重审。

昌乐县人民法院于 2018 年 5 月 11 日作出“(2018)鲁 0725 民初 634 号”

《民事判决书》,判决驳回原告申达建设的诉讼请求。该判决已生效。

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(二)公司与潍坊昌大建设集团有限公司建设工程施工合同纠纷案2013 年 7 月 23 日,潍坊昌大建设集团有限公司(以下简称“潍坊昌大”)因与公司建设工程施工合同纠纷,向昌乐县人民法院提起民事诉讼,诉请法院判令公司支付潍坊昌大工程欠款 100.96 万元及延迟支付的利息,并承担违约责任及全部诉讼费用。

2013 年 9 月 2 日,公司以潍坊昌大为反诉被告向昌乐县人民法院提起反诉,诉请法院判令:1、潍坊昌大支付工程逾期竣工违约金 180 万元;2、潍坊昌大对公司已经支付的工程款开具相应的发票;3、反诉费及其他费用由潍坊昌大承担。

2015 年 4 月 27 日,昌乐县人民法院作出“(2013)乐城民初字第 401 号”《民事判决书》,判决:1、驳回潍坊昌大的诉讼请求;2、驳回公司的反诉请求。

2015 年 5 月 9 日,潍坊昌大向潍坊市中级人民法院上诉。潍坊市中级人民法院于 2015 年 12 月 25 日作出“(2015)潍民一终字第 930 号”《民事裁定书》,裁定撤销一审民事判决,发回昌乐县人民法院重审。

昌乐县人民法院于 2016 年 11 月 17 日开庭审理该案。截至本招股说明书签署日,公司尚未收到法院的裁判文书。

公司涉及的上述诉讼标的金额较小,不会对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动及未来前景产生重大不利影响。截至本招股说明书签署日,除上述诉讼外,公司及控股子公司不存在其他尚未了结或可预见的重大诉讼或仲裁事项。

四、控股股东、实际控制人作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项

截至本招股说明书签署日,本公司的控股股东、实际控制人无作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项。

五、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员作为一方当事人的

重大诉讼或仲裁及涉及刑事诉讼的情况

截至本招股说明书签署日,公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员不存在重大诉讼或仲裁事项,也不存在刑事诉讼事项。

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第十六节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明

发行人全体董事、监事、高级管理人员声明

本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

全体董事签字:

____________ ____________ ____________

刘修华 秦国栋 王俊玉

____________ ____________ ____________

刘玉江 冯国梁 张建梅

___________ ____________ ____________

丁 玲 张旭光 韩布兴

全体监事签字:

____________ ____________ ____________

黄维君 辛正果 王坤

高级管理人员签字(兼任董事的除外):

____________

李义田

山东元利科技股份有限公司

年 月 日

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保荐人(主承销商)声明

本公司已对招股说明书及其摘要进行了核查,确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

项目协办人签字: ____________

潘世海

保荐代表人签字: ____________ ____________

曾丽萍 王飞

总经理签字: ____________

毕玉国

法定代表人签字: ____________

李 玮

中泰证券股份有限公司(公章)

年 月 日

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山东元利科技股份有限公司 招股说明书

保荐机构董事长、总经理关于招股说明书的声明

本人已认真阅读山东元利科技股份有限公司招股说明书及其摘要的全部内容,确认招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对招股说明书真实性、准确性、完整性和及时性承担相应法律责任。

保荐机构总经理: ____________

毕玉国

保荐机构董事长: ____________

李 玮

中泰证券股份有限公司(公章)

年 月 日

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山东元利科技股份有限公司 招股说明书

发行人律师声明

本所及经办律师已阅读招股说明书及其摘要,确认招股说明书及其摘要与本所出具的法律意见书和律师工作报告无矛盾之处。本所及经办律师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议,确认招股说明书不致因上述内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

律师事务所负责人:____________

张利国

经办律师: ____________ ____________

刘斯亮 徐明

北京国枫律师事务所

年 月 日

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会计师事务所声明

本所及签字注册会计师已阅读招股说明书及其摘要,确认招股说明书及其摘要与本所出具的审计报告、内部控制鉴证报告及经本所核验的非经常性损益明细表无矛盾之处。本所及签字注册会计师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的审计报告、内部控制鉴证报告及经核验的非经常性损益明细表的内容无异议,确认招股说明书不致因上述内容出现虚假记载、误导性陈述及重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

会计师事务所负责人: ____________

邱靖之

签字注册会计师: ____________ ____________

张居忠 朱广超

____________

解小雨

天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)

年 月 日

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评估机构声明

本机构及签字注册资产评估师已阅读招股说明书及其摘要,确认招股说明书及其摘要与本机构出具的资产评估报告无矛盾之处。本机构及签字注册资产评估师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的资产评估报告的内容无异议,确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

资产评估机构负责人: ____________

胡梅根

经办资产评估师: ____________ ____________

施韵波 韩艳卿

中铭国际资产评估(北京)有限责任公司

年 月 日

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评估机构声明

本机构及签字注册资产评估师已阅读招股说明书及其摘要,确认招股说明书与本机构出具的资产评估报告无矛盾之处。本机构及签字注册资产评估师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的资产评估报告的内容无异议,确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

资产评估机构负责人: ____________

徐伟建

经办资产评估师: ___________ ____________

娄旭 刘茜

沃克森(北京)国际资产评估有限公司

年 月 日

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承担验资业务的会计师事务所声明

大华特字[2018]002017 号

本所及签字注册会计师已阅读山东元利科技股份有限公司首次公开发行股票招股说明书及其摘要,确认招股说明书及其摘要中引用的验字报告与本所出具的大华验字[2012]123 号验资报告、大华验字[2012]223 号验资报告无矛盾之处。

本所及签字注册会计师对发行人山东元利科技股份有限公司在招股说明书及其摘要中引用的验资报告的内容无异议,确认招股说明书及其摘要不致因引用上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性性承担相应的法律责任。(注:2012 年 5 月 10 日,“大华会计师事务所有限公司”整体变更为“大华会计师事务所(特殊普通合伙)”,原“大华会计师事务所有限公司”的权利和义务由“大华会计师事务所”(特殊普通合伙)继承。)会计师事务所负责人:____________

梁春

签字注册会计师:____________ ____________

张艳红 刘国辉

大华会计师事务所(特殊普通合伙)

年 月 日

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验资机构声明

本所及签字注册会计师已阅读山东元利科技股份有限公司首次公开发行股票招股说明书及其摘要,确认招股说明书及其摘要与本所出具的验资报告无矛盾之处。本所及签字注册会计师对发行人山东元利科技股份有限公司在招股说明书及其摘要中引用的验资报告的内容无异议,确认招股说明书及其摘要不致因引用上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性性承担相应的法律责任。

会计师事务所负责人: ____________

邱靖之

签字注册会计师: ____________ ____________

张居忠 朱广超

天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)

年 月 日

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第十七节 备查文件

一、备查文件

(一)发行保荐书及发行保荐工作报告;

(二)财务报表及审计报告;

(三)内部控制鉴证报告;

(四)经注册会计师核验的非经常性损益明细表;

(五)法律意见书及律师工作报告;

(六)公司章程(草案);

(七)中国证监会核准本次发行的文件;(八)其他与本次发行有关的重要文件。

二、文件查阅时间

工作日上午 9:00-12:00,下午 2:00-5:00

三、文件查阅地址

发行人及主承销商(保荐人)的法定住所等。

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