行情中心 数据中心 公司公告 龙虎榜 大宗交易 研究中心 重大事项 拟上市公司 个股新闻 标签
当前位置:首页>研究中心>精选研报>正文

潍柴动力:一季度业绩超预期 业务多元化助力增长

潍柴动力(000338)公布 2019 年第一季度度报告。公司实现营业总收入 452.12 亿元,同比增长 15.30%;归属母公司净利润 25.91 亿元,同比增长 34.99%;扣非后归属母公司净利润为 24.48 亿元,同比增长 23.07%。2019Q1 公司销售毛利率为 21.66%, 同比减少 1.43 个 pct。

  潍柴动力(000338)

  1. 投资事件

  公司公布 2019 年第一季度度报告。公司实现营业总收入 452.12 亿元,同比增长 15.30%;归属母公司净利润 25.91 亿元,同比增长 34.99%;扣非后归属母公司净利润为 24.48 亿元,同比增长 23.07%。

  2. 我们的分析与判断

  ( 一) 营收增长稳定迅速

  报告期内, 公司总营收同比增长 15.30%, 达到 452.12 亿元, 归母净利润同比增长 34.99%, 达到 25.91 亿元; 一季度公司的高增长是因为公司作为重卡行业的龙头企业, 受益于基建需求拉伸和环保升级等因素产生的持续高景气度。

  (二) 加大研发投入保证技术优势

  2019Q1 公司销售毛利率为 21.66%, 同比减少 1.43 个 pct。 公司在一季度的研发投入为 9.87 亿元, 同比增长 20.31%, 公司在重卡产业链多个维度都具有领先地位, 研发的投入增加有望带动单品价值提升, 向高端化进行发展;公司的销售费用、管理费用和财务费用率分别为 6.05%、

  3.48%和 0.24%,同比不同幅度降低, 销售公司净利率达到 7.46%, 同比提升 0.93 个 pct,公司盈利能力改善明显。

  (三) 业务多元化, 布局氢燃料电池

  重卡发动机业务在环保标准日渐严格的趋势下将大概率稳定增长。除此之外, 公司通过外延收购进入物流仓储解决方案和高端装备制造领域;公司在 18 年对国际电堆龙头巴拉德进行约 1.63 亿美元的股权投资,成为其第一大股东, 并成立燃料电池生产的合资公司。 目前公司已经掌握了氢燃料和固态氧化物燃料电池等新能源电池技术, 未来业绩有望持续增长。

  3. 投资建议

  预计 19-20 年归母净利为 91.84 亿/100.74 亿元, 同比增长6.08%/9.70%, 对应 EPS 为 1.16 元/1.27 元, 对应 PE 为 10.46/9.54 倍,从历史估值角度看,公司目前 PE 约 11.1 倍,低于历史估值中枢(上市以来约 13.3 倍)。考虑到公司 ROE 提升确定性较强, 公司估值仍有一定提升空间。 首次覆盖,我们给与“推荐”评级。

  4. 风险提示

  (1) 重卡行业销量不及预期

  (2) 下游订单量低于预期



免责声明:齐鲁财富网发布文章来源于互联网或部分原创,文中陈述文字和内容未经本网证实,并不代表本网站立场,也不对任何第三方构成投资建议。本网站所发布文章仅代表作者个人观点,版权归原作者所有,如有侵权或违规请及时联系我们,我们将竭诚配合删除。邮箱:2500210576@qq.com 联系电话:0531-55562781。

发表评论

请先登录

还没有评论,沙发等你来抢