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供需因素制约 周期产品价格走势将分化

  近期包括煤炭、水泥、玻璃、分散染料等多个周期品种迎来了涨价,“金九银十”成色十足。加之近期披露的中报显示,龙头企业业绩仍然亮眼。涨价预期叠加中报业绩,近期煤炭、水泥、钛白粉等板块受资金关注,板块大面积上涨。

  不过多位行业人士指出,就近期市场表现来看,部分行业需求有回升迹象,同时叠加部分区域9月限产导致供给下降,使得一些产品价格上涨。不过,涨价持续性仍存在不确定因素,预计冲高空间有限,后市或震荡运行。

  多个品种提价

  9月3日晚,钛白粉龙头龙蟒佰利和中核钛白发布公告称,在原价基础上对国内客户上调500元人民币/吨,对国际客户上调50美元/吨。由于龙蟒在金红石型钛白粉出口中的绝对地位,本次提价后,多家企业宣布跟涨。据不完全统计,截至目前已经有超过10家钛白粉企业发布提价函。此次调涨是继8月以来下半年的第二次续涨。

  分散染料方面,中国证券报记者了解到,闰土股份于9月3日起上调染料价格,常规分散染料执行价格上调2000元/吨,活性染料执行全系上调1000元/吨。

  前述品种大都是小品种,与之相比,钢铁、煤炭、水泥、有色等大类行业价格走势更能体现周期行业整体热度。8月份,螺纹钢、线材等建筑钢材市场持续疲软,价格震荡下跌,众多钢贸商对此感到忧虑。我的钢铁网数据显示,9月以来,国内钢材市场出现小幅上涨,全国螺纹钢均价小涨60多元/吨,符合传统旺季出现阶段性反弹的预期。

  煤炭方面,国内动力煤市场价格持续小幅调涨。百川盈孚指出,当前主产地煤矿环保、安全检查频繁,因此矿区价格坚挺。同时,高温天气持续,动力煤消耗仍处于高位。因此,价格持续小幅调涨。

  全国水泥价格也涨势明显。据中国水泥网行情数据中心消息,进入9月全国各地天气条件好转,整体需求向好,加之局部错峰生产,水泥价格上涨。即便是在市场极为困难的东北、西北以及西南地区,局部地区水泥价格也出现较大幅度上涨,涨价水泥企业总计数百家。

  稀土方面,近期镨钕市场报价多次上调,上游氧化物出货稳定,当前下游询单有所增加,下游企业逐渐接受当前市场价格,实际成交有所好转,因而金属企业对原料氧化物的采购也随之增多。受此支撑,上游报价坚挺上调,实际成交价格也上移,商家继续观望市场。目前氧化镨钕报价32万-32.5万元/吨,金属镨钕报价40.5万-41万元/吨,氧化镝报价190万-192万元/吨,氧化铽报价391万-394万元/吨。

  部分行业供需关系改善

  整体来看,三季度是多个行业的传统旺季,此外这些行业9月都存限产预期,因此一些品种存价格反弹动力。

  颜钛钛行业分析师杨逊对记者表示,龙蟒提价后,预计9月或有更多生产商跟进宣涨,预计幅度在500-800元/吨。杨逊指出,尽管行业供需关系有所改善,但实际成交仍然“一单一价”,连续性涨价或有利于价格实单执行,也夯实了上一轮的提价成果。

  我的钢铁网分析师沈一冰指出,钢铁行业进入传统旺季,下游工地加快施工,尤其是建筑业景气度回升推动了钢材需求出现回暖。同时,河北、四川等地钢厂继续限产,短期钢铁业供给端仍受到抑制。短期内,钢材市场呈现震荡偏强走势。

  近期多地化工企业停产减排,预计染料原材料供应将紧缩。需求方面,印染厂旺季“金九银十”来临,订单增加,因此染料价格得以上调。

  此外,值得注意的是,刚刚披露的部分行业中报显示,龙头企业的业绩仍然亮眼,也在一定程度上修复了市场的信心。

  兖州煤业中报显示,公司中期实现净利润53.61亿元,同比增长23.5%。公司发布了10派10的高分红方案,拟总分红金额超过40亿元,这两项指标均居于上市公司前列。由于煤炭估值较低,中报业绩和高股息分红方案带动煤炭板块和煤化工板块出现大涨,9月2日,多只个股单日抢筹资金超过1000万元。

  海螺水泥中报显示,公司实现营业收入716.44亿元,较上年同期增长56.63%;归属于上市公司股东的净利润为152.60亿元,较上年同期增长17.91%。数据显示,海螺水泥最近7日北上资金累计净买入规模超过15亿元。

  后市走势或分化

  尽管周期行业开始上涨,但从价格来看,不少产品如分散染料、甲醇价格已经处于近年来的低点,尽管提涨,但是难改价格颓势,价格上涨持续性仍有待观察,周期产品价格走势将出现分化。

  水泥整体仍较为乐观。光大证券认为,天气好转,国内水泥价格进入上涨通道。逆周期调节工具——基建投资也有望成为国内经济稳增长基本引擎。与此同时,房地产投资中的施工端会保持较高增速,从而使得基于国内投资需求的建材多数行业2019年的需求增速有望好于2017年和2018年。1-7月水泥产量同比增长7.2%,继续超预期,预计全年我国水泥需求增速为3%-5%,不排除超预期概率,使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高,南部水泥龙头业绩稳健增长。

  煤价方面,兖州煤业公司董事兼总经理吴向前在近期业绩交流会上表示,对下半年煤价走势持有乐观态度。他表示,受冬季供暖及亚洲区需求量将有所增长(特别是南亚地区)的影响,预期下半年煤价维持在高位震荡。而下半年甲醇受原料商需求增加的影响,价格将低位波动回升。平安证券认为,近期受日耗回升、进口煤控制等影响,动力煤价格有所回升。随着安全检查、水电回落、9月北方供暖储煤等支撑,煤价将有所支撑。煤炭行业利润趋于平稳,板块估值较低,仍值得推荐。

  钛白粉方面,杨逊认为,本轮价格涨势至少会持续到10月份,不排除企业继续提价。

  对于钢铁后市,我的钢铁网资讯总监徐向春看法偏谨慎,他对记者表示,钢铁行业基本面的情况并不乐观。从钢材库存看,6月份以来,库存持续反常回升长达两个月的时间,这是近几年来所没有出现过的情况。“这是一个严重的信号,表明下半年钢材需求出现趋势性减弱。作为今年钢材需求最为强劲的房地产行业,目前受到政策的影响,未来大概率出现下滑。”徐向春表示。

  供应方面,钢铁产量屡创新高。目前虽有回落,但仍然高位运行。更令人担忧的是产能扩张势头不减。前两年钢材利润丰厚,不少企业和当地政府以产能置换的名义进入新一轮的产能扩张。据不完全统计,目前已经公示的产能置换项目达2.5亿吨,未来还会增加。其中一部分就是变相的新增产能。三、四季度的市场,目前虽有反弹,也仅仅是一个短期的反弹,后面的风险依然较大。“在需求减弱而产能不断扩张的情况下,未来钢铁价格和钢铁行业的盈利情况令人担忧,虽然不至于回到2015年全行业亏损的悲惨境地,但一部分钢厂经营困难将会在所难免。”徐向春表示。



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