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海联金汇(002537)2017年年报及2018年一季报点评:业务结构不断优化 金融科技板块持续发力

17 年业绩快速增长,业务结构优化。公司17 年营收39.96 亿元,同比增长52%。净利润4.14 亿元,同比增长78%,增速高于营收。净利润的快速增长得益于业务结构的优化。17 年金融科技服务占比27.2%,占比提升13.22 个百分点,拉高整体毛利率至28.79%。2018Q1 营收11.81 亿元(+46.2%),归母净利润9453 万元(+0.99%),经营性现金流改善。

金融科技板块业务表现夺目,智能制造板块产品竞争力攀升。17 年公司第三方支付客户70 多万家,完成高铁移动支付行业标杆项目,拓展国际市场,同比增长率276.49%;大数据业务同比增长127.61%;区块链落地,移动信息服务优化。乘用车零部件业务增长15.8%;商用车轻量化产品向湖北等市场拓展;模具产业增长381.35%,有望实现“以模养件”。

金融科技+智能制造,产生协同业务。公司收购汽车配件公司上海和达、合作国内最大的商用车研发制造企业——北汽福田,发挥上海和达的乘用车零部件制造能力与福田全球商用车产销量第一的优势,有望推动智能汽车制造、周边产业——供应链与消费金融科技服务的发展。

盈利预测与投资建议:我们调整公司18-20 年净利润预测为5.79/7.78/9.83亿元,对应EPS 为0.46/0.62/0.79 元,维持“审慎增持”评级。

风险提示:汽配市场竞争激烈、大数据业务低于预期、并购效果不及预期