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房地产开发Ⅱ:一二线城市回暖 三线降幅收窄

行业动态信息

商品房市场:【成交】3月重点城市一手房成交面积环比+67.9%,同比+22.0%,其中一二线市场回暖,三线降幅收窄,一二线同比分别上涨59.4%、43.4%,三线下跌8.9%;本周一手房成交面积环比+11.27%,同比+22.05%,二手房成交面积环比-18.70%。【土地】本周百城土地供应建面环比-65.77%,同比-41.59%;挂牌均价环比-21.38%,同比-34.95%,一二线均下降,三线继续上涨。【推盘】根据我们统计的28城动态数据,3月推盘总量为590个,环比+187.80%,其中一二三线均有大幅上升。【库存】库存减少,去化速度加快。其中一线城市去化周期11.82个月,二线城市去化周期12.39个月,三线城市去化周期19.85个月。

政策动态信息

中央政策:央行行长:扩大金融业对外开放势在必行;

地方政策:江苏:江苏省2019年价格调控目标责任制的实施意见,明确2019年全省价格调控预期目标为年度涨幅3%左右;深圳:部分城中村住房将纳入保障房体系;。

公司动态信息

阳光城:2019年3月27日,阳光城嘉世国际完成2.5亿美元的高级担保债券簿记,至公告披露日,公司已完成境外债券6.2亿美元等值的发行;另持股18.04%的股东上海嘉闻拟减持股份,采取协议转让、集中竞价或大宗交易等方式转让所持公司股票。通过协议转让的,单个受让方的受让比例不低于总股本的5%;采取集中竞价交易方式的,在任意连续90个自然日内不超总股本的1%,6个月内不超过2%;采取大宗交易方式的,在任意连续90个自然日内不超总股本的2%,6个月内不超过4%。

中国恒大:2018年营业额为4662.0亿元,较2017年增长49.9%,核心业务利润为783.2亿元,较2017年增长93.3%;股东应占利润增加至373.9亿元,较2017年增长53.4%。

万科A:公司实现营业收入2976.8亿元,同比增长22.6%;实现归属于上市公司股东的净利润337.7亿元,同比增长20.4%

板块观点:结合中央经济工作会议的定调,我们认为2019年地产板块边际改善空间加大:1.货币政策转向带来流动性边际改善;2.房贷利率预计见顶回落;3. 房地产政策趋于温和,地方政府在调控政策上将有更大的权责空间,政策周期“似曾相识燕归来”,19年地产板块将迎来BETA行情。历史周期回顾表明,尽管我们预测基本面下行周期还将持续近2个季度,但相对估值的修复之旅将会持续。

建议优选:具备强融资以及ROE突破能力(招商蛇口、保利地产、万科、华侨城)、具备成长弹性(阳光城、荣盛发展)、享受存量价值红利(光大嘉宝、中粮地产、建发股份)。