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国防军工周报(2019.07.07):两大造船集团宣布合并 关注军工领域投资机会

本周核心观点

1、两大造船集团宣布合并。7 月2 日,中国船舶重工集团有限公司与中国船舶工业集团有限公司旗下多家上市公司发布公告,中船重工和中船集团筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。

2、合并后的两大造船集团或将形成产能达到全球前二的造船集团,基本覆盖全部船舶和海工产品类型。合并后两大造船集团造船产能达到2500 万载重吨,具备从研发、设计、配套、建造到修理的全产业链能力,旗下船舶企业分布在大连、葫芦岛、天津、武汉、青岛、上海、广州等地。

3、合并后或将重新定位上市公司平台,预计中船科技弹性较大。对于上市公司来讲,我们认为,若两船合并后,将重新定位上市公司,作为专业化平台承接两船相关资产。中船科技作为南船的多元化产业运作平台,尚未有明确的产业板块,公司近期发布公告拟注入海鹰集团和中诚装备,注入后其资产的性质将包括现代服务业和多元化非船装备两部分,未来可注入资产范围较广,北船集团背后有大量的非船资产,合并后中船科技或将成为集团非船装备和现代服务业的上市平台,整体弹性较大。

4、在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

5、重点推荐组合

景气度横向扩散:

1、整机央企龙头:内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力;

2、成长性民参军:高德红外。

景气度纵向传导:

1、中上游国企龙头:七一二、航天电器、航天发展、中航光电、中航机电;

2、成长性民参军:光威复材、景嘉微、亚光科技。