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钢铁行业全景观察(第28期):产量、库存、价格、盈利与估值

一、产量:据中钢协,2019年6月下旬全国预估粗钢日均产量281万吨,处2011 年至今以来旬数据75%-100%之间,同比增12.66%。

二、钢材库存:据Mysteel,2019 年8 月2 日社库、厂库环比分别增2.39%、增1.03%,社库公历、农历坐标轴同比分别增28.22%、增28.30%,厂库公历、农历坐标轴同比分别增23.48%、增21.97%。

三、价格:据Mysteel,铁矿石价格指数处2005 年至今50%-75%分位数之间,钢材价格指数处2000 年至今50%-75%分位数之间。

【铁矿石价格】2019 年8 月2 日,铁矿石价格指数866 元/吨(2005年至今50%-75%分位数之间),周上升0.03%。2019 年8 月1 日至8 月2日,Myspic 铁矿石绝对价格均值为869 元/吨,较2019 年7 月降0.18%、较2018 年8 月增57.33%;2019 年7 月1 日至8 月2 日:Myspic 铁矿石绝对价格均值为870 元/吨,较2019 年二季度增17.64%、较2018 年三季度增58.87%。

【钢材价格】2019 年8 月2 日,钢材价格指数4057 元/吨(2000 年至今50%-75%分位数之间),周下降1.06%。2019 年8 月1 日至8 月2日,Myspic 综合钢价指数均值为4069 元/吨,较2019 年7 月降1.08%、较2018 年8 月降10.44%;2019 年7 月1 日至8 月2 日:Myspic 综合钢价指数均值为4110 元/吨,较2019 年二季度降1.24%、较2018 年三季度降8.47%。

四、盈利:根据Mysteel 测算的主要钢材品种吨钢毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利分别处2011 年至今数据的25%-50%、0%-25%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019 年8 月2 日分别为270、330和-13 元/吨;2019 年8 月1 日至8 月2 日,均值分别为280、340 和-17元/吨,较2019 年7 月均值分别降27.47%、降16.83 %和降46.64%,较2018 年8 月分别降79.48%、降73.01%和降101.76%;2019 年7 月1 日至8 月2 日,均值分别为378、403 和-31 元/吨,较2019 年二季度均值分别降48.21%、降38.84%和降111.71%;较2018 年三季度均值分别降70.49%、降66.34%和降103.35%。

五、估值:2019 年8 月2 日,申万钢铁板块PE_TTM 估值为6.54 倍,申万钢铁板块PE 与申万A 股指数PE 的比值为38.36%,申万钢铁板块PB_LF 绝对估值为0.97 倍,三个估值指标均处2011 年至今中低位。

六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。