行情中心 数据中心 公司公告 龙虎榜 大宗交易 研究中心 重大事项 拟上市公司 个股新闻 标签

大业股份(603278)2019年半年报点评:业绩符合预期 公司产量稳步上升

投资要点:

维持“增持”评级 。公司2019 年上半年实现营业收入13.24 亿元,同比上升14.14%,2019Q2 营收7.18 亿,环比上升18.64%。公司上半年归母净利润1.21 亿元,同比上升19.56%,2019Q2 净利润0.79 亿,环比上升84.64%,公司业绩符合预期。维持公司2019/2020/2021 年EPS 为0.87/1.00/1.09 元的预测,维持公司目标价为14.83 元,维持“增持”评级。

毛利率稳步上升,主业平稳发展。公司2019Q2 毛利率16.47%,环比一季度上升2.85 个百分点,公司生产成本控制优良,毛利率稳步上升。公司主业平稳发展,2019 年上半年胎圈钢丝产量13.44 万吨,同比上升14.48%,维持了上升的趋势。公司IPO 募投产能基本落地,我们预期随着公司产能利用率的上升,公司产量将进一步上升。

财务费用小幅上升,期间费用维持稳定。公司5 月成功发行可转债之后,2019Q2 财务费用率环比上升0.94 个百分点至1.50%。2019 年上半年公司期间费用率(含研发费用)6.99%,较2018 年全年小幅上升0.14 个百分点,整体维持稳定。

行业格局良好,公司竞争优势稳步提升。公司是我国胎圈钢丝行业领导者且参与行业标准制定,胎圈钢丝产品国内市占率维持在30%左右,是国内最大的胎圈钢丝生产商,行业地位稳固。随着公司产能的逐步释放,公司竞争优势将稳步提升。公司光伏发电项目并网发电也将带来公司生产成本的下降。风险提示:公司产能释放不及预期,轮胎产量大幅下行。