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鲁亿通(300423)2019年半年报点评:三大业务齐增长 电气成套设备完善布局

点评:

市场需求拉动,营业收入迅速增长。公司各业务营业收入迅速增长。主要业务收入中,高低压成套设备营业收入为13.62 亿元,占比74.43%,同比增长53.73%;LED 照明设备及安装营业收入为3.37 亿元,占比18.42%,同比增长32.93%;智慧社区营业收入为1.31 亿元,占比7.15%,同比增长12.35%;公司坚持以客户需求为引领、优化业务架构,加大研发投入,各项业务持续向好发展,促使营业收入的快速增长。

高速发展带动各项费用大幅提升。相关费中,销售费用1.26 亿元,同比增长96.46%;管理费用为1.68 亿元,同比增长267.23%;财务费用为0.38 亿元,同比增长591.49%;研发投入为0.73 亿元,同比增长29.67%。公司销售收入及员工奖金增加促使销售费用、管理费用相应增长,公司仍处于高速发展期,导致财务费用大涨,同时为了进一步提升公司核心竞争力,继续加大研发投入。

业务与技术齐头并进,助力公司保持核心竞争力。公司不断构建完善整个电气成套设备制造产业链,加大研发投入力度,进一步完善产品结构,三大业务协同发展。同时与供应商深度合作,建立了多元化供应渠道,在提升设备优异性的同时进一步降低了产品成本。公司在注重传统电气成套设备业务的同时,加大物联网软件平台的研发,实现智慧社区解决方案提供商,在技术创新上持续引领市场。

维持“买入”评级。我们看好公司三大业务的未来发展潜力。预计公司2019~2021 年EPS 分别为1.17/1.50/1.89 元,对应PE 为15/11/9 倍,维持“买入”评级。

风险提示:产品价格波动,行业需求不及预期。