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有色金属行业:泛亚APT拍卖落地 钨价有望迎来反弹行情

周度观点:

上证综指本周下跌0.82%到3006.45,有色板块本周下跌1.12%,跑输大盘0.31 个百分点;本周涨幅最大的是电子(申万)板块,涨幅3.34%,跑赢大盘4.16 个百分点;本周跌幅最大的是非银金融(申万)板块,下跌3.75%,跑输大盘2.93 个百分点。有色板块中,子版块表现最好的是锂(申万)板块,上涨4.38%,跑赢有色板块5.50 个百分点;子版块表现最差的是铝(申万)板块,下跌3.11%,跑输有色板块1.99 个百分点。商品方面,工业金属普遍回调,稀有金属中钴和钨价格触底,近期反弹明显。本周泛亚仲钨酸铵库存拍卖成功,市场短期最大风险消除,钨价有望开启反弹行情。

临近国庆部分下游减停产抑制消费,锌库存小幅上升1 万吨至7 月高点。往年国庆节累库一般开始于月末,今年下游旺季启动和节日累库时间均较早。本周下游已经开始陆续为假期备库,但由于价格持续走弱,下游拿货情绪逐步走低,并转为观望为主。由于热卷库存厂库及社库双双上升,反映了短期需求受到压制,增强市场看空情绪。镀锌管方面,近期存在部分地区企业为国庆阅兵减停产的可能;镀锌结构件方面,铁塔轨交等订单一直较为良好,进而带动一部分镀锌消费;镀锌板厂需求方面,9 月前两周乘联会乘用车批发、零售销量增速分别为-19%、-16%,均较8月继续下滑,指向需求仍然疲弱。8 月商品房面积销售降幅回升至-0.6%,进入九月,38 城地产销量增速2.2%,较8 月回升转正。房地产销售回暖带动,三大白色家电产销数据稳中回升,后期家电镀锌板可对冲一部分需求下行压力。

废铜进口量双降,新废铜政策见成效。2019 年7 月1 日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策。为加强对废铜进口管制,只有实际从事加工利用的企业才能进行申请,不得委托其他企业代理进口,并且固体废物进口许可证不得进行转让。2019 年7 月,中国共进口废铜127529 吨,同比减少45.11%,平均含铜品位76.71%,折合金属量为97822 吨,环比减少34.92%,同比减少11.14%。2019 年1-7 月,中国累计进口废铜金属量为829682 吨,同比增加12.76%,约9.4 万金属吨。下半年废铜进口量有望环比下滑,有利于对精铜替代消费。

推荐标的:洛阳钼业、江西铜业、鹏欣资源、云铝股份、锌业股份、株冶集团