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电新组行业周报第46期:板块行情渐起 关注钴和铁锂方向

1、供需奠基,预期定调,看好钴价上行。嘉能可KCC 增量不及预期,Mutanda 即将维护,民采矿动力不足且品味不可逆,2020 年供给明显收缩。需求端随着智能手机近期电量明显提升,5G 创造新的应用场景,动力电池领域受益于海外主机厂的量产周期开启,需求再上台阶。钴作为小金属,供给高度集中带来较大弹性。我们预计钴价将继续上行。

2、磷酸铁锂—被市场忽视的优质赛道。随着新能源汽车补贴持续退坡,性价比车型将有望成为消费端的主力支撑。磷酸铁锂有望凭借成本优势获得反转。近期如通用五菱宝骏E100、E200 系列的大卖已提供了验证。这不仅是供给侧的主导,也代表着行业的转向。我们预计明年磷酸铁锂市场预期有望获得恢复,行情反转向好。

3、风电高景气度进入兑现期,抢装逻辑确定。风机招标价格持续回暖,一线风机企业已经难以满足增量需求,二线企业订单快速增长。风机零部件板块连续三个季度收入增速60%以上,上半年板块净利润增速100%,三季度板块业绩高增长将持续,零部件供需格局向好将持续到2020 年。

推荐主线:1)海外供应链-格局清晰,业绩确定,估值提升:【恩捷股份】(全球隔膜龙头,海外份额有序提升)、【璞泰来】(负极一体化布局,LG 放量在即)、【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展)、【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间)。2)上游弹性品种-行业重归成长,全球趋势确立,上游弹性品种或有表现:【华友钴业】(钴供给收缩,消费&动力需求强烈向上与LG 在正极领域深度绑定)、【石大胜华】(全球电解液溶剂龙头,享受新能源发展红利)、关注【六氟磷酸锂】行业。3)建议关注政策边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。

风险提示:新能车销量不及预期。