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机械制造行业2019年12月周报第2期:Q3半导体设备销售环比增12% 技术驱动光电成本不断降低

整体观点:㈠10月工业机器人产量首次转正(1.7%)和11月制造业PMI重回扩张区间(50.2%),相互验证下游制造业有回暖迹象,由于18年4季度为最差时期,下游制造业利润增速下行已历时2年,极易迎来边际改善,但受外部不确定性和经济自身增速下台阶等因素影响,制造业下行压力依然存在。㈡新兴制造景气度改善,海外汽车巨头加码新能源汽车,锂电设备明年有望触底回升;受逻辑芯片需求以及先进制程投入拉动,全球半导体设备正进入新一轮景气周期。㈢传统制造集中度提升趋势不改,龙头公司处于盈利上升周期,代表性行业为工程机械、油服;地产投资韧性强,逆周期下基建投资向上,工程机械高景气延续;能源安全战略,页岩气开采资本支出大幅提升。

锂电设备:国产特斯拉进入11批补贴目录,单车可获补贴2.475万元,其电池供应商为松下、LG,与此同时,北京奔驰(电池供应商为SK)、广汽丰田(电池供应商为松下、三洋)均有车型进入补贴目录,表明外资电池全面放开。尽管2020年新能源将全面退坡,但此时将外资电池放开,有利于缓解行业高端产能供应不足状况,促进电池行业竞争降本增效,提升产业活力。对于设备商而言,此举有望加快电池商产能扩产节奏,设备招标有望进入密集区。重点推荐:先导智能,受益标的:璞泰来、赢合科技、杭可科技。

半导体设备:19Q3全球半导体设备销售额环比增长12%,同比下滑6%,降幅大幅缩小。分地区看,北美、中国台湾地区分别增长96%、34.5%,系5G和先进制程投资拉动;中国大陆下滑22.4%,较Q2大幅回升;日本、韩国延续下滑趋势。10月北美半导体设备出货额增长3.9%,同比回正;日本下滑-9.7%,降幅缩小。近期产业链反馈8英寸晶圆产能紧缺,预计20年缺口扩大;且产业链转移仍在继续,亚洲(主要是中国)晶圆代工规模将持续扩大。持续推荐:北方华创、长川科技、精测电子。受益标的:中微公司。

光伏设备:19年1-10月硅片、电池片产量增长46.1%和54.2%,技术进步提速。硅片端单晶产能扩张明显,隆基、中环合计产能增长48%;电池片Perc电池效率不断提升,领先企业达到22.6%以上,HJT效率超25%,天合、晶科、东方日升等逐步扩大Topcon、HJT等N型研发、制造;组件端双面、半片、叠瓦等推动下,功率不断提升,60片Perc达到320-330W,72片超400W。转换效率提升、制造成本下降双重作用下,光伏电价不断降低,平价上网项目不断增加。持续推荐电池片设备核心供应商:捷佳伟创、迈为股份。

风险提示:宏观经济大幅下滑、贸易摩擦升级。